Курсовая работа - Лизинг как метод инвестирования предприятий в России - файл n1.doc

Курсовая работа - Лизинг как метод инвестирования предприятий в России
скачать (666 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc666kb.03.11.2012 01:05скачать

n1.doc

  1   2


Министерство образования Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Челябинский Государственный Университет

Кафедра экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА НА ТЕМУ:


ЛИЗИНГ КАК МЕТОД ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ В РОССИИ.

Выполнила:

Ашмарина Евгения,

Гр. ЭММ-201

Проверила:

Ст. преподаватель

Егорова А.А.

ЧЕЛЯБИНСК

2003 г.


Содержание:


Введение

3

Глава 1. Основные положения о лизинге

5

§ 1.1.

Понятие, история возникновения, сущность лизинга и участники лизинговой деятельности

5

§ 1.2.

Классификация лизинга.

10

Глава 2. Лизинг как инвестиционная деятельность

30

§ 2.1.

Инвестирование предприятий с помощью лизинга

30

§ 2.2.

Преимущества и недостатки лизинга как инвестиционной деятельности

41

§ 2.3.

Практическая часть: пример лизинговой сделки

46

Глава 3. Развитие лизинга в России

47

§ 3.1.

Лизинг в России

47

§ 3.2.

Государственная политика в сфере лизинга

48

§ 3.3.

Значение лизингового сектора для экономического развития

50

§ 3.4.

Проблемы развития лизинга

52

Заключение

54

Список использованной литературы

55

Приложения




1

Закон РФ о лизинге




2

Денежные потоки при лизинге и при кредите




3

Перечень нормативно-правовых актов, регулирующих лизинговые сделки (в хронологическом порядке)




4

Расчет лизинговой сделки





ВВЕДЕНИЕ.

Преобразование под воздействием научно-технического прогресса сферы производства и обращения, глубокие изменения экономических условий хозяйствования вызывают необходимость поиска и внедрения нетрадиционных для хозяйства нашей страны методов обновления материально-технической базы и модификации основных фондов субъектов различных форм собственности. Одним из таких методов является лизинг.

Выбранная тема курсовой работы является одной из наиболее актуальных в создавшейся ситуации в экономике большинства предприятий РФ. Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования. Значителен удельный вес морально устаревшего оборудования. Производственные фонды страны изношены, по оценкам специалистов, уже на 60 – 70 %. К 2004 г. ожидается их массовое выбытие на 25 %, а к 2006 году на 50 %1. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

В настоящее время большинство российских предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать кредиты, что невыгодно, так как процент по ним довольно высокий и, как правило, необходим залог имущества.

Минимальная потребность российской экономики в инвестициях капитального характера на ближайшие несколько лет оценивается в 150 – 250 млрд. долларов, а дефицит средств составляет более 90 – 95 % от потребности, что превышает средние показатели развитых стран в 12 – 15 раз, а развивающихся в 5 – 7.2

Цели и задачи работы - раскрыть понятие лизинга, его виды, экономическую сущность, исследовать перспективы его развития и преимущества по сравнению с кредитом, описать пример расчета лизинговых платежей, провести сравнение их эффективности по отношению к покупке оборудования в кредит, и доказать, что предприятию при необходимости обновления своих основных средств выгоднее брать оборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет.3

В настоящее время на российском рынке лизинговых услуг работает большое количество лизинговых компаний, число которых постоянно растет. Эти компании способны привести в движение высвобождающиеся производственные мощности и значительно удовлетворить потребности промышленных и коммерческих предприятий в использовании оборудования (имущества). Причем при дефиците финансовых ресурсов, эти структуры способны помочь выжить многим предприятиям, обеспечив технологическое оснащение их производства, т. е. заложить основы выхода из кризиса и будущего экономического подъема.
Глава 1. Основные положения о лизинге

§ 1.1. Понятие, история возникновения, сущность, причины развития лизинга и участники лизинговой деятельности.

Термин "лизинг" происходит от английского leasing, что в переводе значит "аренда"4. В английском языке существует понятие оперативного и финансового лизинга. Оперативный лизинг соответствует понятию обыкновенной аренды в российском законодательстве, а финансовый лизинг - финансовой аренды или лизингу. Поэтому, употребляя термин "лизинг" применительно к России, имеется ввиду финансовая аренда или то, что соответствует английскому financial leasing.

Итак, лизинг – «инвестиционная деятельность по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определённую плату, на определённый срок и на определённых условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем».5

Лизинг - это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением имущества (объекта лизинга) и последующей передачей его во временное пользование6. Это договор финансовой аренды, по которому одна сторона (арендатор, или лизингополучатель) может использовать имущество, принадлежащее лизинговой компании (арендодатель, или лизингодатель) и приобретенное по заказу лизингополучателя, за определенную периодическую плату. Важнейшим элементом этого договора является то, что юридическая собственность (сохраняемая лизинговой компанией) отделяется от экономического использования актива (находящегося во владении арендатора). Лизинговую компанию интересует способность арендатора генерировать поток денежных средств, достаточных для осуществления арендных выплат, а не его кредитная история, активы или собственный капитал. Такой договор особенно удобен новым, малым или средним предприятиям, не имеющим долгой финансовой истории. Обеспечением сделки является само лизинговое имущество.

Гражданский кодекс Российской Федерации определяет лизинг как финансовую аренду (статья 665 ГК РФ):

"По договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Арендодатель в этом случае не несет ответственности за выбор предмета аренды и продавца. Договором финансовой аренды может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется арендодателем".

Потенциальный лизингополучатель, у которого нет свободных финансовых средств, обращается в лизинговую компанию с предложением о заключении лизинговой сделки. Согласно этой сделке лизингополучатель выбирает продавца, располагающего требуемым имуществом, а лизингодатель приобретает это имущество и передаёт его лизингополучателю во временное владение и пользование за оговоренную в договоре лизинга плату. По окончании договора имущество возвращается лизингодателю или переходит в собственность лизингополучателя. В случае реализации дорогостоящего проекта число участников сделки увеличивается, как правило, за счёт привлечения лизингодателем к сделке новых источников финансовых средств (банков, инвестиционных фондов, страховых компаний).

Лизинг в целом является в первую очередь экономическим отношением, финансовым инвестиционным институтом, регулируемым правом. Для экономиста лизинг означает способ финансирования, инвестирование средств, как правило, в основные фонды предприятия. Для целей государственного регулирования лизинг вполне может рассматривать как вид предпринимательской деятельности.

Возникновение и развитие лизинга.

Раскрытие сущности лизинговой сделки восходит к далеким временам Аристотеля (384 / 383 – 322 г. г. до н. э.).7 Именно ему принадлежит название одного из трактатов в “Риторике”. Арендные (лизинговые) сделки были известны и во времена, много предшествовавшие IV веку до н. э., то есть годам, когда жил Аристотель. Английский историк Т. Кларк обнаружил несколько положений о лизинге в Законах Хаммурапи, принятых между 1775 – 1750 годами до н. э. Первое документальное упоминание о практически проведенной лизинговой сделке относится к 1066 году, когда Вильгельм Завоеватель арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские острова.

Таким образом, оригинальная идея разделения владения и собственности и возможности извлекать выгоду из владения известна с древнейших времен.

В начале XX века в Великобритании в связи с развитием промышленности, увеличением производства различных видов оборудования возросло количество товаров, сдаваемых в лизинг. Особую роль в этом сыграло развитие железнодорожного транспорта и каменноугольной промышленности.

В России с понятием “лизинг” познакомились во время второй мировой войны, когда в 1941 – 1945 годах по land – lease осуществлялись поставки американской техники.

Однако настоящая революция в арендных отношениях произошла в Америке в начале 50-х годов нашего столетия. В аренду стали массово сдаваться средства производства: технологическое оборудование, машины и механизмы, суда, самолеты и т.д. Правительство США, оценив это явление, оперативно разработало и реализовало государственную программу его стимулирования.

Первым акционерным обществом, для которого лизинговые операции стали основным видом деятельности, является созданная в 1952 году в Сан-Франциско известная американская компания “United States Leasing Corporation”.8

Развитие лизинга в России

До начала 90-х годов лизинг в России применялся в ограниченных масштабах и в основном советскими внешнеторговыми организациями для приобретения и реже реализации современных машин и оборудования по международным контрактам.

На условиях «бербоут-чартер» (разновидность лизинговой операции, связанной с наймом судна без экипажа) Минфлот СССР приобрел значительное количество танкеров, сухогрузов, пассажирских судов, построенных на иностранных верфях.

На условиях лизинга в 1990 году Аэрофлот приобрел первые западноевропейские аэробусы А-310.

В первой половине 90-х годов при активном участии банковского капитала стали появляться первые современные лизинговые компании. Одни из них, как Балтийский лизинг и Лизингбизнес, продолжают работать на лизинговом рынке, другие прекратили свое существование.

С одной стороны, зарождению лизинга в банковских стенах способствовало банковское законодательство. Так еще в инструкции 270 Госбанка СССР от 16 февраля 1990 года « О плане счетов бухгалтерского учета», а позднее в 1991 году в законе РСФСР «О банках и банковской деятельности» были предусмотрены лизинговые операции. С другой стороны, банки являлись единственными финансовыми институтами, располагающими свободными денежными средствами.

У нас в стране большинство лизинговых компаний создано при непосредственном участии банков: Балтийский лизинг, Лизингбизнес, РГ-Лизинг и др.

В настоящее время практически во всех крупных и средних банках имеются лизинговые отделы или дочерние лизинговые компании.

Субъекты лизинга

Из определения финансовой аренды (лизинга) по Гражданскому Кодексу РФ следует, что любая лизинговая сделка предполагает участие трех субъектов. Субъектами лизинга являются:

Участие 3-х субъектов в лизинговой сделке является отличительной чертой финансовой аренды от обыкновенной.

В обыкновенной аренде участвуют только 2 субъекта:

Также при обыкновенной аренде арендодатель приобретает оборудование на свой страх и риск, а не по заказу арендатора. При обыкновенной аренде одно и то же оборудование может сдаваться в аренду несколько раз.

Объекты лизинга

В соответствии со статьей 666 Гражданского кодекса РФ объектами лизинга являются "любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и других природных объектов" 9.

Непотребляемые вещи - вещи, которые не теряют своих натуральных свойств в процессе их использования. Объект лизинга должен использоваться только для предпринимательских целей и им может быть движимое и недвижимое имущество.

§ 1.2. Классификация лизинга.

Существуют различные виды лизинга в зависимости от:

1) В зависимости от количества участников (субъектов) сделки различают:

2) По типу имущества различают:

3) В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, выделяют:

4) В зависимости от формы лизинговых платежей различают:

5) По объему обслуживания передаваемого имущества лизинг разделяют на:

6) По сроку использования имущества и связанным с ним условиям амортизации различают:

7) По условиям сделки (контракта) лизинг подразделяется на три основных вида - оперативный, финансовый и возвратный.

1. Оперативный лизинг

 Основные признаки:

  1. Срок договора лизинга значительно меньше нормативного срока службы имущества. Лизинговая компания, приобретая имущество, не знает его конкретного пользователя.

  2. Обязанности по тех. обслуживанию, ремонту, страхованию лежат на лизинговой компании.

  3. Лизингополучатель может расторгнуть договор, если имущество в силу непредвиденных обстоятельств окажется в состоянии, непригодном для использования.

  4. Размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем при финансовом лизинге, поскольку лизингодатель должен учитывать дополнительные риски, связанные, например, с отсутствием клиентов для повторной сдачи имущества, возможной порчей или гибелью имущества.

  5. По окончанию срока договора имущество, как правило, возвращается лизингодателю.

 Основные финансовые показатели (лизингодатель)

  1. Амортизационные отчисления.

  2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

  3. Комиссионное вознаграждение + плата за доп. услуги страх. суммы.

  4. Тех. обслуживание

 Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)

  1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  3. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*.

  4. Уменьшение налога на имущество.

Таблица 1

Оперативный лизинг10

Плательщик основных средств

Лизингодатель

"+/-" предприятия (лизингополучатель)

Плюсы:

  1. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость.

  2. Возможность постоянного обновления оборудования (согласно новым технологиям).

  3. Ускоренная амортизация.

Минусы:

  1. При повторной передаче имущества по лизингу предприятие получает оборудование бывшее в производстве (не новое).

  2. Риски порчи имущества лежат на предприятии.

* В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.


Рис.1 Схема оперативного лизинга11

1. Поступление платежных средств на ЗАО "Финвал - техно".

2. Поставка продукции поставщиком на ЗАО "Финвал - техно" по договору поставки.

3. Оплата продукции поставщика ЗАО "Финвал - техно" платежными средствами по договору поставки.

4. Передача продукции предприятию N 1 от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

5. Платежи предприятия N 1 на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

6. Возврат продукции на ЗАО "Финвал - техно" предприятием N 1 по окончании договора лизинга.

7. Передача продукции предприятию N 2 от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

8. Платежи предприятия N 2 на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

9. Возврат продукции на ЗАО "Финвал - техно" предприятием N 2 по окончании договора лизинга (если амортизация практически полностью списана, то ЗАО "Финвал - техно" может продать предприятию N 2 эту продукцию по символической цене по договору купли-продажи).

2.Финансовый лизинг

Основные признаки:

  1. Лизингодатель приобретает имущество не для собственного использования, а специально для передачи его в лизинг.

  2. Право выбора имущества и его продавца принадлежит пользователю.

  3. Продавец имущества знает, что имущество приобретается специально для сдачи его в лизинг; имущество непосредственно поставляется пользователю и принимается им в эксплуатацию.

  4. Претензии по качеству имущества, его комплектности, исправлению дефектов в гарантийный срок лизингополучатель направляет непосредственно продавцу имущества.

  5. Риск случайной гибели и порчи имущества переходит к лизингополучателю после подписания акта приемки-сдачи имущества в эксплуатацию.

  6. Срок договора соответствует нормативному сроку службы имущества


Основные финансовые показатели (лизингодатель):

  1. Амортизационные отчисления.

  2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

  3. Комиссионное вознаграждение.

  4. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.

Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель):

  1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  3. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*.

  4. Уменьшение налога на имущество.

Таблица 2

Финансовый лизинг12

Плательщик основных средств

Лизингодатель

"+/-" предприятия (лизингополучатель)

Плюсы:

  1. Ускоренная амортизация

  2. Отнесение лизинговых платежей на себестоимость.

  3. Облегчает замену и модернизацию оборудования.

  4. Платежи не единовременно, а частями и в согласованные сроки.

  5. Возможность его (лизинга) на компенсационной основе, т.е. арендная плата может осуществляться поставками товаров.

Минусы:

  1. Абсолютное и безусловное обязательство производить платежи в установленные сроки, даже если оборудование вышло из строя.

  2. Риски порчи, гибели имущества лежат на предприятии.

  3. Страховка + тех. обслуживание за счет предприятия.

 

Рис.2 Схема финансового лизинга.13

1. Платежные средства;

2. Платежные средства;

3. Оборудование;

4. Оборудование по договору лизинга;

5. Платежи по договору лизинга.


3) Возвратный лизинг.

Основные признаки

  1. Лизингополучатель является одновременно и "поставщиком" лизингуемого оборудования, т.е. собственник оборудования продает его лизинговой компании и одновременно заключает с ней договор лизинга на это же оборудование;

  2. Возвратный лизинг является наиболее эффективным и относительно дешевым способом улучшения финансового положения предприятия, т.к. величина лизинговых платежей зависит от текущей стоимости кредита и стоимости арендуемого оборудования за вычетом амортизации.

  3. Обязанности по тех обслуживанию лежат на предприятии.

Основные финансовые показатели (лизингодатель)

  1. Амортизационные отчисления.

  2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

  3. Комиссионное вознаграждение.

  4. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.

Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)

  1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  3. Уменьшение налога на имущество

  4. Приобретение предприятием имущества по договору о лизинге без учета НДС*


Таблица 3

Возвратный лизинг14

Плательщик основных средств

Лизингодатель

"+/-" предприятия (Лизингополучатель)

Плюсы:

  1. Предприятие может прибегнуть к услугам лизинговой компании в случаях, уже после покупки оборудования, когда стало очевидным, что отвлечение значительных средств из оборота на закупку этого оборудования привело или может привести к ухудшению его финансового положения.

  2. Предприятие получает от лизинговой компании полную стоимость оборудования, возвращает затраченные на закупку оборудования средства, сохраняя при этом за собой право владения и пользования этим оборудованием.

  3. Предприятие может вести переговоры с лизинговой компанией (которые могут занимать иногда длительное время) уже имея необходимое ему оборудование и используя его.

  4. Лизинговые платежи вычитаются из суммы налогооблагаемой прибыли предприятия и учитываются как оперативные расходы.

  5. От лизингополучателя требуется представить меньшее чем при получении банковского кредита дополнительное гарантийное обеспечение сделки (акции, облигации и т.д.)

  6. Данный вид лизинга поможет предприятию выйти из тяжелого финансового положения.

Минусы:

  1. Лизинговые платежи превышают стоимость оборудования.

  2. Страховка + тех. обслуживание за счет предприятия.

  3. Риски порчи, гибели имущества лежат на предприятии.

 

* В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.
 

Рис.3 Схема возвратного лизинга15

1. Поступление платежных средств на предприятие.

2. Поставка оборудования поставщиком на предприятие по договору поставки.

3. Оплата оборудования поставщика предприятием платежными средствами по договору поставки.

4. Поставка оборудования предприятия на ЗАО "Финвал - техно" по договору купли-продажи.

5. Оплата ЗАО "Финвал - техно" оборудования предприятия по договору купли-продажи.

6. Передача оборудования предприятию от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

7. Платежи предприятия на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

8) В свою очередь финансовый лизинг подразделяется на:

1. Сублизинг.

 Основные признаки. Лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника.

 Основные финансовые показатели (лизингодатель)

  1. Амортизационные отчисления.

  2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

  3. Комиссионное вознаграждение.

  4. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.  

Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)

  1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  3. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*.

  4. Уменьшение налога на имущество.



Таблица 4

Сублизинг16

Плательщик основных средств

Лизингодатель

"+/-" предприятия (лизингополучатель)

Плюсы:

  1. Ускоренная амортизация

  2. Отнесение лизинговых платежей на себестоимость.

  3. Облегчает замену и модернизацию оборудования.

  4. Платежи не единовременно, а частями и в согласованные сроки.

  5. Возможность его (лизинга) на компенсационной основе, т.е. арендная плата может осуществляться поставками товаров.



Минусы:

  1. Абсолютное и безусловное обязательство производить платежи в установленные сроки, даже если оборудование вышло из строя.

  2. Риски порчи, гибели имущества лежат на предприятии.

  3. Страховка + тех. обслуживание за счет предприятия.

* В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.


Рис. 4 Схема сублизинга.17

1. Поступление платежных средств на ЗАО "Финвал - техно".

2. Поставка продукции поставщиком на ЗАО "Финвал - техно" по договору поставки.

3. Оплата продукции поставщика ЗАО "Финвал - техно" платежными средствами по договору поставки.

4. Передача продукции посреднику от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

5. Передача продукции предприятию от посредника по договору сублизинга.

6. Платежи предприятия посреднику по договору сублизинга.

7. Перевод платежных средств по договору лизинга от посредника на ЗАО"Финвал - техно".

2) Левередж (кредитный паевой, раздельный) лизинг.

 Основные признаки

Основным признаком этого вида лизинга является выплата лизингодателем, который покупает оборудование, не всей суммы, а только части, остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов.

 Основные финансовые показатели (лизингодатель)

  1. Амортизационные отчисления.

  2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

  3. Комиссионное вознаграждение.

  4. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.

 Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)

  1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  3. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*.

  4. Уменьшение налога на имущество

Таблица 5

Левередж18

Плательщик основных средств

Лизингодатель + кредиторы

"+/-" предприятия ()

Плюсы:

  1. Данный вид лизинга позволяет приобретать необходимое дорогостоящее оборудование, которое не в состоянии приобрести на собственные средства.

  2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость.

  3. Платежи не одновременно, а частями и в согласованные сроки.

Минусы:

  1. Т.к. оборудование дорогостоящее, то и возрастают расходы по лизинговым платежам.

  2. Имущество может находиться в залоге у кредиторов.

* В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.
 

Рис.5 Схема левередж-лизинга.19

1. Поступление платежных средств на ЗАО "Финвал - техно" от кредиторов.

2. Поставка продукции поставщиком на ЗАО "Финвал - техно" по договору поставки.

3. Оплата продукции поставщика ЗАО "Финвал - техно" платежными средствами по договору поставки.

4. Передача продукции предприятию от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

5. Поступление лизинговых платежей от предприятия на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга..

6. Поступление части лизинговых платежей от ЗАО "Финвал - техно" кредиторам по договору лизинга.
3. Лизинг помощь в продажах

Основные признаки

  1. Осуществление сбыта имущества предприятием- изготовителем происходит с использованием лизинга на основании специального соглашения, заключенного между Поставщиком (Продавцом) имущества и лизинговой компанией.

  2. Поставщик продукции вправе сам заключить лизинговый договор от лица лизинговой компании  

Основные финансовые показатели (лизингодатель)

  1. Амортизационные отчисления.

  2. Плата за используемые кредитные ресурсы.

  3. Комиссионное вознаграждение.

  4. Плата лизингодателю за дополнительные услуги.

 Основные финансовые показатели предприятия (лизингополучатель)

  1. Ускоренная амортизация с коэффициентом "3" позволяет ускорить списание лизингуемого имущества на себестоимость продукции, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  2. Лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость, тем самым уменьшается налогооблагаемая база.

  3. Приобретение предприятием имущества по договору лизинга без учета НДС*.

  4. Уменьшение налога на имущество.


Таблица 6

Лизинг помощь в продажах20

Плательщик основных средств

Лизингодатель

"+/-" предприятия (лизингополучатель)

Плюсы:

  1. Ускоренная амортизация

  2. Отнесение лизинговых платежей на себестоимость.

  3. Облегчает замену и модернизацию оборудования.

  4. Платежи не единовременно, а частями и в согласованные сроки.

  5. Возможность его (лизинга) на компенсационной основе, т.е. арендная плата может осуществляться поставками товаров.

Минусы:

  1. Абсолютное и безусловное обязательство производить платежи в установленные сроки, даже если оборудование вышло из строя.

  2. Риски порчи, гибели имущества лежат на предприятии.

  3. Страховка + техобслуживание за счет предприятия.

* В том случае, если лизингополучатель применяет упрощенную систему налогообложения или освобожден от НДС.


Рис.6 Схема лизинга помощь в продажах21

1. Поступление платежных средств на ЗАО"Финвал - техно".

2. Поставка продукции поставщиком на ЗАО "Финвал - техно" по договору поставки.

3. Оплата продукции поставщика ЗАО "Финвал - техно" платежными средствами по договору поставки.

4. Передача продукции предприятию N 1 от ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

5. Платежи предприятия N 1 на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

6. Передача продукции предприятию N 2 поставщиком от имени ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга, на основании специального соглашения, заключенного между поставщиком продукции и ЗАО"Финвал - техно".

7. Платежи предприятия N 2 на ЗАО "Финвал - техно" по договору лизинга.

8. Перечисление платежных средств в размере стоимости оборудования поставщику от ЗАО "Финвал - техно".

Краткие выводы .

В настоящее время существует множество классификаций лизинговых сделок в зависимости от:

Выбор формы лизинга зависит от условий сделки (объект сделки, срок договора, система налогообложения лизингодателя и лизингополучателя, цель лизингополучателя, наличие свободных денежных средств у лизингодателя и т.п.).

На практике наиболее распространены финансовый и возвратный виды лизинга, а из неклассического финансового - левередж-лизинг.

Финансовый (классический) лизинг удобен для предприятия, имеющего целью обновление производственных фондов, приобретение новейших технологий, требующих значительных одновременных инвестиций.

При возвратном лизинге лизинговая компания покупает у лизингополучателя его оборудование, а затем передает это оборудование в лизинг ему же. Это дает предприятию возможность получить свободные денежные средства, не прибегая к займам и не отвлекаясь от производственного процесса. Применение возвратного лизинга помогает оптимизировать налогообложение.

Левередж-лизинг (кредитно-паевой лизинг) нашел применение в определенных сферах бизнеса, когда лизинговая компания является подразделением кредитной организации. При левердже лизингодатель вкладывает в покупку оборудования лишь часть собственных средств, другая же их часть – это заемные средства (кредит).

В последнее время всё большим спросом пользуется лизинг помощь в продажах, т.к. продавец заинтересован в сбыте своего товара, в том числе предлагая покупателю лизинговую сделку с участием лизинговой компании.

Многообразие форм лизинга дает возможность выбрать наиболее подходящий вариант для каждой конкретной сделки.

Глава 2. ЛИЗИНГ КАК ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ.

§ 2.1. Инвестирование предприятий с помощью лизинга

Лизинг — это уникальная возможность получить оборудование, транспорт и/или обновить основные средства, используемые для предпринимательских целей.

С
Создание финансово-промышленных групп

Собственные ср-ва предприятий

Эмиссионный источник

Лизинг
ледует отметить, что для реализации инвестиционной политики необходимо использовать многоисточниковую систему инвестирования, несмотря на неравнозначность этих источников (рис.7).


Источники инвестирования

Иностранный капитал

Денежные средства банков







Государственные капиталовложения

Сбережения населения

Средства отечественной теневой эконо-мики в пределах легализации


Рис. 7. Схема основных источников инвестирования22

1) Совсем недавно в глазах многих предприятий государственные капиталовложения были единственно возможными источниками финансирования.

Государство на сегодняшний день не является эффективным инвестором прежде всего из-за слабости доходной части бюджета и необходимости первоочередного решения социальных и политических задач. Невыполнение договорных обязательств по выплате зарплаты в бюджетной сфере, невыполнение инвестиционной программы, содержание широкого ряда нерентабельных предприятий за счет бюджета, выпуск большого количества недействующих решений и инструкций – все это ухудшает общеэкономический климат и замедляет выход страны из кризиса. С другой стороны, главное значение государства в рыночной экономике – создание условий для развития частного предпринимательства и регулирование его деятельности. Важной задачей является активизация вмешательства государства в экономику на всех уровнях, обусловленная потребностью в его присутствии в качестве действующего гаранта экономических прав и обязанностей.

2) Одним из возможных источником инвестирования являются денежные средства населения. “На начало 1997 г. на счетах в банках и в ценные бумаги было вложено около 177 трлн. руб. сбережений населения. Более 100 трлн. руб. в 1999 г. находилось на руках”23. К этому следует добавить средства в наличной валюте, находящиеся на руках граждан. В последние годы у населения появились реальные возможности осуществлять сбережения (уровень реальной зарплаты в 2001 г. по сравнению с 1999 г. поднялся на 45,9 %, а реальные доходы населения на 14,7 %24), однако, уровень доверия к различным финансовым институтам еще низок и поэтому большинство россиян отдают предпочтение неорганизованным формам хранения денежных средств.

Сбережения населения не являются основным источником инвестиций, но на данном этапе они являются наиболее реальным источником.

3) Другим источником инвестиционных ресурсов могли бы быть средства отечественной теневой экономики, которые в связи с неустойчивостью хозяйственного законодательства и действием налогового пресса перетекают из реального сектора экономики. Фактором, препятствующим инвестированию, является гипертрофированный неформальный сектор, который, по оценкам экономистов, составляет 40 % от официально регистрируемой деятельности25. Возможно, если ликвидировать причины, обусловливающие наличие теневой экономики, или смягчить их влияние на экономическую среду вместе с легализацией капиталов, накопленных непреступным путем, то все это может привести к увеличению производственных инвестиций. Тем более что подобные прецеденты уже были в истории. В США во времена Великой депрессии президент Ф. Рузвельт предложил закон о легализации доходов теневой экономики в обмен на гарантии не преследования по закону и льготного налогообложения, при условии инвестирования средств в реальную экономику.

4) Источником инвестиционной деятельности могут являться также финансово-кредитные средства банков. Однако даже вложенные в банк денежные средства не станут инвестициями, если сами банки не будут заинтересованы в кредитовании промышленности. Нежелание российских банков рисковать своими капиталами, вкладывая их в долгосрочные инвестиции, высокая стоимость отечественного кредита, отсутствие денег для долгосрочных инвестиций – вот основные причины недостаточного использования средств банков в процессе инвестирования.

5) Среди собственных средств предприятия, которые могут использоваться на финансирование капитальных вложений, можно выделить прибыль и амортизационные отчисления. В настоящее время многие предприятия пищевой промышленности нерентабельны, поэтому роль прибыли в финансировании капитальных вложений значительно сократилась. Не позволяют аккумулировать финансовые средства для целей инвестирования и существующая система неплатежей, налогов, штрафов.

6) Эмиссионный источник. «На первый план выдвигается эмиссионный источник, других серьезных ресурсов для инвестиционного кредитования на сегодня нет»26. На первый взгляд данное высказывание может показаться неприемлемым для России, так как вызовет ответную реакцию рынка в виде инфляции и сопутствующих ей негативных последствий. С другой стороны, если мы направим эмиссионные ресурсы на производство и внедрение высокотехнологичного оборудования, на нужды предприятий, то это вызовет увеличение объема производства, движения товарных масс и будет являться антиинфляционным направлением развития экономики. Таким образом, единственным выходом из сложившейся ситуации является резкое повышение темпов прироста инвестиций в реальный сектор экономики, что возможно сделать в сжатые сроки только с помощью эмиссии денег. Следовательно, при всем неоднозначном отношении к данному источнику инвестиций, он является на данном этапе одним из самых существенных источников.

7) Еще одним источником инвестирования, прочно закрепившийся на российском рынке после августовского кризиса 1998 г., является лизинг. В результате отсутствия банковского кредитования, снижения масштабов инвестирования многие предприятия обратились к лизингу как наиболее реальному способу приобретению новой техники. Несмотря на увеличение спроса на лизинговые услуги, доля лизинга в общем объеме внутренних инвестиций незначительна. По данным группы развития лизинга Международной финансовой корпорации доля лизинга в общем объеме внутренних инвестиций составляет 1,5%, в то время как в развитых странах – 30%27. Причиной такой неразвитости масштабов лизинговых операций может быть неразработанность механизма возврата лизингового имущества. Лизингодатель не может вернуть свое имущество без решения суда, даже если оно используется неэффективно. Возврат оборудования возможен только при согласии лизингополучателя. Очевидно, что при таких условиях лизинговые компании стремятся свести риск потери своего оборудования к минимуму. Несмотря на отсутствие крупных единовременных затрат со стороны лизингополучателя, лизинг остается все же дорогой услугой. Так же к причинам, сдерживающим развитие лизинга в, можно отнести недостаточность развития инфраструктуры лизингового рынка.

Несмотря на наличие негативных моментов, тормозящих развитие лизингового процесса, лизинг является одним из реальных финансовых инструментов активизации инвестиционной деятельности. Однако, для более полной реализации всех сторон лизинга необходима законодательная и финансовая поддержка данного процесса со стороны государства, а также активное внедрение этого метода инвестирования со стороны субъектов, функционирующих на рынке средств производства.

Этапы проведения операции лизинга











Выгода приобретения оборудования по лизингу по сравнению с кредитом.

Прежде чем сравнивать два альтернативных для предприятия источника финансирования капитальных вложений, необходимо выбрать критерий, по которому будет проводиться сравнение.

В качестве критерия сравнения возьмем сумму дисконтированных денежных потоков предприятия, связанных с финансированием инвестиций за счёт кредита или лизинга.

Льготное налогообложение лизинга является одним из его существенных преимуществ и ведёт в результате к сокращению реальных затрат по обслуживанию лизинговой сделки.

К льготному налогообложению относится, в первую очередь, право сторон договора лизинга применять к предмету лизинга амортизацию с коэффициентом ускорения до 3.

Кроме того, следует учитывать все расходы, которые предприятие будет нести при каждом способе финансирования.

Поток денежных средств, возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом:

Совокупный поток денежных средств при лизинге = – лизинговые платежи с НДС + возмещение НДС, уплаченного в составе лизинговых платежей + экономия налога на прибыль.

Экономия налога на прибыль л) возникает при лизинге за счёт отнесения на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу, лизинговых платежей в полном объеме. Ее можно рассчитать следующим образом:

Эл = ЛП * НП;

где:

ЛП - это лизинговый платёж.

НП - ставка налога на прибыль.

Поток денежных средств, возникающий у предприятия вследствие привлечения банковского кредита на финансирование покупки оборудования, будет выглядеть следующим образом:

Совокупный поток денежных средств при кредите = - стоимость оборудования с НДС + привлечение кредита - выплата суммы долга - выплат процентов по кредиту + возмещение НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования - налог на имущество + экономия налога на прибыль

Экономия налога на прибыль при кредите к) может быть определена следующим образом:

Эк = (А + НИ + П) * НП,

где:

А - амортизационные отчисления,

НИ - размер налога на имущество,

П - проценты по кредиту,

НП - ставка налога на прибыль.

Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложений будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо учитывать фактор времени. Следовательно, при сравнении кредита и лизинга необходимо сопоставлять дисконтированные расходы предприятия, т.е. расходы, приведённые к начальному моменту времени.

Определим на конкретном примере экономическую эффективность лизинговой сделки в сравнении с банковским кредитованием.

Но проведём анализ, не сравнивая конкретные условия лизинговой компании и банка, а определим, какая возможна максимальная стоимость лизинговых услуг при сложившейся в настоящее время средней ставке кредитования 15% годовых в валюте в условиях нового налогового окружения.

Предположим, предприятие решило прибрести оборудование стоимостью 1 200 000 у.е. (включая НДС), срок полезного использования которого составляет 10 лет (120 месяцев).

Ежемесячная норма амортизации при линейном методе составит 0,83% (= 1/120), при нелинейном методе - 1,67% (= 2/120).

Введём следующие предпосылки для проведения анализа.

1. Условия лизинга:

2. Условия кредита:

3. Возмещёние НДС

4. Прибыльность деятельности предприятия

В таблице 1 приложения 228 представлены совокупные затраты предприятия за 10 лет (за срок полной амортизации имущества) при финансировании капитальных вложений через кредитную схему. Выбран нелинейный метод амортизации, поскольку он является более выгодным с точки зрения минимизации налоговых отчислений (налога на прибыль в первые годы после приобретения имущества, налога на имущество).

Из таблицы 1 приложения 229 видно, что совокупные дисконтированные затраты предприятия при кредитной сделке составят 857 601 у.е. На значение данного показателя серьезное влияние оказали потоки НДС. Как видно из столбца "Возмещение НДС", в пятом месяце был произведён возврат налога из бюджета в размере 179 699 у.е. Уплаченный в составе стоимости оборудования НДС в размере 200 000 у.е., превышает возможности предприятия по зачёту НДС, поэтому не возмещённая в течение 3-х месяцев сумма НДС подлежит возврату из бюджета через 1 месяц, что и отражено в Таблице в пятом месяце.

В таблице 2 приложения 230 определены лизинговые платежи и построены потоки денежных средств предприятия таким образом, чтобы совокупные расходы при лизинге за 40 месяцев составили величину, равную сумме дисконтированных расходов по кредиту 857 601 у.е. Таким образом, мы сможем определить, какая возможна максимальная стоимость лизинговых услуг при заданной ставке кредитования 15%, чтобы лизинг был равнозначен кредиту с экономической точки зрения.

Из таблицы видно, что дисконтированные денежные потоки при лизинге равны дисконтированным денежным потокам при кредите, если сумма лизинговых платежей составляет 1 624 086 у.е. с НДС (лизинговые платежи 1 353 405 у.е. + НДС 270 681 у.е.), что соответствует удорожанию стоимости оборудования на 35% за срок лизинга. При обозначенных ранее предпосылках данная стоимость лизинговых услуг является максимальной, чтобы по финансовым соображениям выбор предприятием внешнего источника финансирования был осуществлен в пользу лизинга. При этом напомним, что явная сумма затрат при кредитной схеме финансирования составляла 1 465 782 у.е. (стоимость оборудования - 1 200 000 у.е. и проценты по кредиту - 265 782 у.е.).

При приобретении оборудования за счёт кредита выплата всей суммы НДС по оборудованию будет осуществлена в составе платежа поставщику. В данном случае у предприятия, скорее всего, будет возникать ситуация, когда уплаченный НДС существенно больше, чем величина налогов для проведения зачёта. Если будут происходить задержки с возвратом НДС из бюджета, или налоговые органы будут отказывать в возврате сумм уплаченного налога (а такие ситуации не редкость для российской экономики), расходы предприятия будут возрастать.

Проведенный анализ был построен на ряде предпосылок, изменение которых может повлиять как в пользу лизинга, так и в пользу кредита.

Возможность выбирать метод учёта имущества - на балансе лизингодателя или лизингополучателя - также является преимуществом лизинга, хотя на первый взгляд и не явным. Выбрав метод учёта имущества на балансе лизинговой компании, предприятие, финансируя свои капитальные вложения посредством лизинга, не меняет структуру баланса - соотношение собственного и заёмного капитала компании. Если предприятие имеет льготы по уплате налога на имущество, метод учёта имущества на балансе лизингополучателя ведёт к уменьшению стоимости лизинга.
§ 2.2. Преимущества и недостатки лизинга как инвестиционной деятельности 31

Преимущества лизинга для арендаторов:

Помимо перечисленного, арендатор имеет ряд преимуществ в учете арендуемого имущества. Среди них:

Преимущества лизинга для лизинговых компаний:

Преимущества лизинга для страны арендатора:

Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет значительные недостатки, проявляющиеся в финансово - кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах:

Несмотря на перечисленные недостатки, лизинг как механизм альтернативного финансирования сегодня играет чрезвычайно важную роль в переоснащении основных фондов промышленных предприятий и в развитии малого бизнеса.
§ 2.3. Практическая часть: пример лизинговой сделки.32

Лизингополучатель обратился к лизингодателю с предложением приобрести оборудование - станок для производства резиновой обуви – с последующей передачей его в лизинг.

Стоимость оборудования 1 550 000 руб., в том числе НДС 258 333 руб.

Срок использования станка 5 лет (60 мес.). Договор лизинга заключается на 3 года (36 мес.). Лизинговые платежи осуществляются поквартально.

Коэффициент ускорения k=60:36=1,66667.

Лизингодатель предлагает свои условия:

ставка кредита - 18% годовых;

вознаграждение лизинговой компании – 3% годовых от стоимости оборудования с НДС.

Формула расчёта лизингового платежа:

ЛП=А+НИ+П+В, где

А-амортизация (увеличенная на k);

НИ-компенсация налога на имущество;

П-процент за кредит;

В-вознаграждение лизингодателя.

В Приложении 4 приведен расчёт лизинговой сделки на указанных выше условиях. Общая сумма договора лизинга составляет 2 307 950 руб., что увеличило стоимость предмета лизинга на 49%.

Несмотря на удорожание стоимости оборудования, приобретенного в лизинг, лизингополучатель имеет множество преимуществ в этой сделке, начиная с сохранения собственных оборотных средств и заканчивая оптимизацией налогообложения, т.к. сумма лизинговых платежей без НДС относится на затраты и уменьшает налог на прибыль.
Глава 3. РАЗВИТИЕ ЛИЗИНГА В РОССИИ.
§ 3.1. Лизинг в России.

Коренная реструктуризация экономики любой страны невозможна без активизации инвестиционных процессов в стране. В 2000 году был достигнут существенный рост инвестиций в основной капитал -117, 4%33, их прирост более чем в 2 раза превысил динамику ВВП. Вместе с тем, абсолютный размер инвестиций в основной капитал составил менее четверти от уровня 1990 года - предстартового года реформ. Недоинвестирование в производственный сектор экономики страны привело к значительному ухудшению его технического состояния и повышению уровня износа основных фондов. Уровень износа машин и оборудования составляет 63,4 %, транспортных средств 57,5%, средний фактический срок службы производственного оборудования превысил 32 года, при принятом во многих странах мира нормативном сроке службы техники менее 7-9 лет34.

При ограниченности финансовых ресурсов (как собственных, так и привлеченных) предприятия реального сектора экономики вынуждены вместо замены физически и морально устаревшего оборудования отвлекать средства на его капитальный ремонт, затраты на проведение которого в истекшем году приблизились почти к 40 %35 от объема инвестиций в основной капитал, финансируемых за счет собственных средств.

В этих условиях лизинг является одним из наиболее привлекательных и перспективных способов приобретения основных средств производства. О перспективности развития лизинга в России свидетельствует рост доли лизинговых услуг в общем объеме инвестиций в основной капитал с 0,1 % - в 1994 году, до 0,5% - в 2000 году и 0,6% - в первом полугодии 2001 года. При этом общий объем лизинга составил в 2000 году 5,9 млрд. руб., в первом полугодии 2001 года 3,6 млрд. рублей36.

До 2002 года лизинговая деятельность в России лицензировалась. С начала 2001 года Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации выдало 955 лицензий на право осуществления лизинговой деятельности в Российской Федерации, а общее количество компаний, получивших лицензию с 1996 года, достигло 250037. Более 130-ти из них являются нерезидентами Российской Федерации и представляют более 20 стран мира. Большинство компаний - из стран Западной Европы и США. На российском лизинговом рынке работают также лизинговые компании из стран Восточной Европы и ближнего зарубежья, в том числе из стран СНГ (Украина, Беларусь). Большинство действующих лизинговых компаний успешно работает на отечественном рынке лизинга на протяжении трех и более лет, то есть они имеют опыт не только заключения, но и успешного завершения большого количества как внутренних, так и международных лизинговых договоров.

§ 3.2. Государственная политика в сфере лизинга.

Одним из обязательных условий дальнейшего успешного развития и функционирования лизингового бизнеса является его надежное правое обеспечения нормами законодательства. Все без исключения участники лизинговой сделки заинтересованы в строгих юридических гарантиях надлежащего выполнения договорных обязательств.

В 2001 году усилия правительства Российской Федерации были направлены на снятие бюрократических барьеров и создание благоприятного налогового режима на пути развития лизинговой деятельности. Были приняты Федеральный закон "О лицензировании отдельных видов деятельности", отменяющий лицензирование финансовой аренды (лизинга), и отдельные главы части второй Налогового кодекса Российской Федерации. Многие положения, приведенные в этих главах, в значительной степени облегчат налоговое бремя всех субъектов лизинговых правоотношений.

В первую очередь, можно отметить предоставление права выбора начисления амортизации линейным или нелинейным способом с применением коэффициента ускорения до 3 к основной норме амортизационных отчислений, снижение ставки налога на прибыль до 24 %. Кроме того, Минэкономразвития России внесло в правительство Российской Федерации предложения по классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы, которые предусматривают упрощение действующей системы норм амортизации на основе сформированных укрупненных видов основных средств и сокращения периода списания амортизируемого имущества за счет увеличения норм амортизации в среднем на 25 %. В настоящее время активно ведется работа по доработке и принятию в Государственной Думе проекта федерального закона "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О лизинге".

В настоящее время действуют государственные лизинговые программы в трёх отраслях: сельскохозяйственной, дорожной и авиационной38. Не исключено, что при участии госбюджета аналогичные компании на железной дороге и в сфере управления природными ресурсами. Наиболее успешными считаются программы сельскохозяйственного и авиационного лизинга. Во втором случае господдержка выражается в бюджетном субсидировании банковских кредитных ставок на закупку оборудования, передаваемого в лизинг.

В настоящее время в России лизинг перестал быть экзотическим средством, существующим только в теории. Сейчас это практический инструмент, активно применяемый во всех отраслях нашей экономики.

Законодательно сохранить и закрепить инвестиционный характер лизинга и через это обеспечить максимальную защищенность инвестора на российском рынке, сделать лизинг привлекательным для отечественных и зарубежных инвесторов и при этом создать равные условия для всех участников лизинговых отношений, включая компании-нерезиденты Российской Федерации, - вот главная задача, которую ставит перед собой Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации на ближайшую перспективу.
§ 3.3. Значение лизингового сектора для экономического развития.

Сегодня лизинг является важным источником среднесрочного финансирования предприятий во многих странах, будь то малые предприятия или предприятия, занимающиеся запусками орбитальных спутников. Лизинг выгоден всем участникам сделки. Лизингополучателю лизинг позволяет превращать имеющиеся в наличии у предприятия небольшие финансовые ресурсы в производственные капиталовложения, а лизингодателя интересует поток денежных средств в период использования оборудования для выплаты лизинговых платежей, а не объем активов или собственного капитала лизингополучателя или его кредитная история. В силу того, что инвестирование происходит в основные средства, предприятие может приступить к производству и генерировать достаточный доход для выплаты лизинговых платежей.

Лизинговые компании избегают проблемы нецелевого использования фондов лизингополучателем, т.к. следить за целевым использованием оборудования гораздо проще, нежели контролировать использование денежных средств. С точки зрения продавца, лизинг способствует сбыту его продукции. В целом же развитие лизинговой отрасли положительно влияет на экономическое развитие по нескольким направлениям:

Лизинг создает дополнительную конкуренцию на рынке финансовых услуг. С появлением лизинга снизилась стоимость финансирования и расширился рынок финансовых услуг, особенно финансирования с неменяющейся процентной ставкой. В странах с развивающейся экономикой лизинг часто является альтернативой банковскому кредитованию для приобретения основных средств, позволяя, тем самым, компаниям не увеличивать свою задолженность перед банком.

Лизинг увеличивает объем капитальных вложений. В какой-то мере рост лизинговой отрасли можно объяснить тем, что лизинг постепенно заменял другие формы финансирования. Но в большей степени это объясняется тем, что лизинг является дополнительной формой долгосрочного финансирования.

Лизинг способствует сбыту оборудования. С появлением лизинга для местных компаний-производителей оборудования открылись новые возможности сбыта их продукции.

Лизинг способствует модернизации производства и развитию малого бизнеса. Лизинговые компании играют важную роль в предоставлении финансирования малым и средним предприятиям, принимая во внимание прежде всего ожидаемый поток денежных средств, а не их кредитную историю.

Лизинг способствует проведению индустриальной и финансовой политики. В дополнение к мобилизации ликвидных средств для формирования капитала предприятий лизинг является важным стабилизационным фактором во время экономического спада за счет того, что лизинг значительно увеличивает эффективность льготного налогового режима, установленного для осуществления капиталовложений.

§ 3.4. Проблемы развития лизинга.
  1   2


Учебный материал
© bib.convdocs.org
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации