Лекции по Рынку финансовых услуг Украины - файл n1.doc

Лекции по Рынку финансовых услуг Украины
скачать (378 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc378kb.06.11.2012 17:38скачать

n1.doc

  1   2   3   4
Литература по курсу «Рынок финансовых услуг»



Тема 1. Рынок финансовых услуг и его роль в экономике




План


  1. Понятие и сущность рынка финансовых услуг, его дискуссионная трактовка

  2. Тенденции развития рынка финансовых услуг и особенности их проявления в Украине.

  3. Функции рынка финансовых услуг, их дискуссионная тарктовка

  4. Классификационная характеристика основных инструментов рынка финансовых услуг


Вопрос 1. Понятие и сущность рынка финансовых услуг, его дискуссионная трактовка
Становление и развитие рыночных отношений в Украине объективно обусловливает необходимость создания и эффективного функционирования рынка финансовых услуг.

В экономической и правовой литературе до настоящего времени не сложилось однозначного толкования понятия «Рынок финансовых услуг».

По данному вопросу определилось 2 группы проблем:

  1. взаимосвязи Рынка финансовых услуг с финансовым рынком;

  2. определение самого понятия «рынок финансовых услуг»

Анализ учебной и научной литературы позволяет выделить 2 точки зрения по вопросу выделения рынка финансовых услуг как особой сферы предпринимательской деятельности и предмета научных исследований:

  1. понятие рынка финансовых услуг многими учеными отождествляется с понятием финансового рынка;

  2. рядом ученых рынок финансовых услуг рассматривается как структурный элемент финансового рынка. Так Оксана Дмитриева доказывает, что с организационной стороны ФР – это совокупность различных структурных элементов финансовых отношений, которые взаимосвязаны и создают определенные подсистемы, которые можно рассматривать как самостоятельные, что дает основание считать РФУ самостоятельной подсистемой финансового рынка.

Критическое рассмотрение имеющихся точек зрения по вопросу взаимосвязи рынка финансовых услуг с финансовым рынком дает основание считать, что при любом подходе к решению этой проблемы, рынок финансовых услуг тесно взаимосвязан с финансовым рынком, что позволяет рассматривать их с разных сторон.

В нашем понимании рынок финансовых услуг должен рассматриваться с точки зрения организации экономических отношений между участниками финансового рынка по поводу движения финансовых активов.

Наша точка зрения по этому вопросу близка к точке зрения Масловой О.С. и Опалова О.А, по мнению которых «Финансовых рынок обеспечивает потребности субъектов экономики в капитале, выполняя свои функции путем использования механизма предоставления финансовых услуг».

В отношении самого определения понятия рынка финансовых услуг существую следующие его толкования.

В Законе дается такое опрделение этого понятия: « Рынок финансовых услуг – это сфера деятельности его участников с целью предоставления и потребления финансовых услуг».

Однако в таком определении:

  1. не отражен мотив, побуждающий субъектов рынка проявлять интерес к финансовым услугам ;

  2. не указывается на организационных механизм взаимоотношений между участниками этого рынка по поводу движения финансовых активов путем покупки и продажи финансовых услуг.

Есть определение, согласно которому рынок финансовых услуг представляет собой деятельность финансовых и государственных институтов по поводу удовлетворения финансовых потребностей и формирования предложения на финансовых и сопутствующие услуги в пределах государства или мировой интеграции (Митюков, Александров Финансовые услуги в Украине Экономический справочник в 6 томах, 2001).

Но в этом определении рынка финансовых услуг не отражается:

  1. система финансовых отношений

  2. и функциональное назначение этого рынка.

Отдельными учеными рынок финансовых услуг определяется как сфера экономических взаимоотношений, где осуществляется покупка, продажа, распределение и перераспределение финансовых активов между сферами экономики.


Синтезируя различные точки зрения по данному вопросу на основе их критического рассмотрения можно дать следующее определение:

Рынок финансовых услуг - это сфера экономических взаимоотношений, где осуществляется покупка, продажа, распределение и перераспределение финансовых активов между сферами экономики с целью получения прибыли или сохранения стоимости финансового актива.

Для раскрытия сущности рынка финансовых услуг имеет значение указание на то, что он:

во-первых, представляет собой сложное экономическое образование, представленное множеством участников и видов рыночного товара;

во-вторых, является неотъемлемой частью рыночной экономики;

в – третьих, участники рынка финансовых услуг относителдьно экономически обосрблены друг от друга, имею специфическую, характерную для каждого из них сферу деятельности на нем, но в то же время тесно взаимосвязаны между собой;

в-четвертых, каждый участник этого рынка, действуя на нем, преследует свои экономические интересы;

в-пятых, на этом рынке присутствует конкуренция как между его участниками, так и видами финансовых услуг.
Участники рынка финансовых услуг – это юридические и физические лица, субъекты предпринимательской деятельности, которые в соотвнетствии с действующим законодательсьвом имеют право осуществлять деятельностьпо предоставлению и потреблению таких услуг на территории государства.
Финансовая услуга - операции с финансовыми активами , осуществляемые в интересах третьих лиц за собственный счет или з а счет средств этих лиц, а в предусмотренных Законом случаях, и за счет привлеченных от других лиц финансовых активов, с целью получения прибыли или сохранения стоимости фииансового актива.
К финансовым услугам относятся:

  1. выпуск платежных документов, платежных карточек, дорожных чеков и/или их обслуживание, клиринг, другие формы обеспечения расчетов;

  2. доверительное управление финансовыми активами;

  3. деятельность по обмену валют;

  4. привлечение финансовых активов с обязательством по их возврату;

  5. финансовый лизинг;

  6. предоставление средств в ссуду, в т.ч. на условиях финансового кредита;

  7. предоставление гарантий и поручительств;

  8. перевод денег;

  9. услуги в сфере страхования и накопительного пенсионного обеспечения;

  10. торговля ценными бумагами;

  11. факторинг;

  12. другие операции, которые отвечают критериям.


Финансовый актив - денежные средства, ценные бумаги, долговые обязательства, права требования долга, не отнесенные к ценным бумагам (долговая расписка, контрак, выкупаемый факторинговой компанией для требования долга и т.п.).

Относительно вида финансовых активов выделяют следующие виды рынков:

  1. Рынок страховых услуг

  2. РЦБ

  3. Рынок валюРынок денег

  4. Рынок трастовых услугРынок факторинговых услуг

  5. Рынок лизинговых услуг и.др.


Традиционно в развитых странах рынок финансовых услуг имеет следующую структуру:

1.инвестиционный

2. банковский

3.страховой секторы.

В Украине согласно Закона рынок финансовых услуг включает профессиональные услуги на :

1.инвестиционном

2. банковском

3. страховом секторах.

4. рынке ЦБ;

  1. профессиональные услуги на других видах рынков, обеспечивающих обращение финансовых активов.


Вопрос 2. Тенденции развития рынка финансовых услуг и особенности их проявления в Украине

В развитии рынка финансовых услуг определились общемировые тенденции, обусловленные:

  1. усилением концентрации денежно-промышленного капитала;

  2. интернационализации финансовых рынков (движение финансовых потоков основано на взаимодействии участников рынка из разных стран);

  3. глобализации финансовых потоков(идет распределение по всем странам);

  4. расширение состава участников рынка финансовых услуг.

Под влиянием этих факторов на РФУ:

  1. Активизировалась деятельность НБФКИ;

  2. На этой основе активизировалась конкуренция между банковскими, небанковскими и нефинансовыми институтами;

  3. Расширился ассортимент финансовых услуг;

  4. Имеет место внедрение новых видов финансовых услуг;

  5. Отмечается тенденция универсализации финансового бизнеса и создание структур, способных предоставлять весь комплекс финансовых услуг.


Развитие рынка финансовых услуг в Украине формируется под влияние факторов, определивших общемировые тенденции развития этого рынка в других странах. В то же время для рынка финансовых услуг в Украине характерные некоторые особенные тенденции:

  1. он развивается в нашей стране более медленно, чем в странах с развитыми рыночными отношениями, что обусловлено:

а) длительным отсутствием законодательства, регламентирующего механизм функционирования рынка финансовых услуг, а также отсутствие законодательной базы предоставления отдельных видов финансовых услуг (н-р, услуги по страхованию на основе использования производных фондовых инструментов);

б) нестабильность курса украинской валюты и внутреннего денежного обращения;

в) грубые нарушения в приватизации;

г) низкая платежеспособность значительной части экономических агентов рынка;

д) отсутствие эффективного опыта совершения операций с финансовыми активами в рыночных условиях;


  1. До настоящего времени население Украины неохотно пользуется финансовыми услугами, что объясняется:

а) сложившимися стереотипами, связанными с банкротством некоторых финансовых учреждений;

б) высокими тарифами на финансовые услуги;

в) низким уровне экономической грамотности значительной части населения.
3) Незначительная роль НБФКИ и недостаточный уровень системы надзора и регулирования их деятельности , что обусловлено:

а) низкой эффективностью деятельности этих институтов;

б) низким уровнем доверия населения к ним;

в) отсутствием опыта работы этих институтов в рыночных условиях;

г) длительным отсутствием достаточно эффективной системы надзора и регулирования деятельности НБФКИ;


  1. Наибольшей популярнгостью среди финансово-кредитных институтов по предоставлению финансовых услуг пользуютя услуги банков, что объясняется следующим:

А) деятельность банков наиболее регулируемая со стороны государства, что повышает доверие к банкам со стороны субъектов рынка;

Б) Банки имеют наиболее развитую сеть своих учреждений по территории Украины, что делает доступным банковские услуги широкому кругу субъектов рынка;

В) существенную роль в этом играет традиционный фактор: население и юридические лица привыкли пользоваться услугами банков.


  1. Длительное время в украине наибольшим динамично развивающимся сегментом рынка финаносвых услуг был рынок недвижимости, что объясняется:

а) высоким уровнем доходности операций на этом сегменте РФУ;

б) отсутствием других, альтернативных вариантов вложения инвестиций с таким же уровне доходности при допустимой степени риска.

В то же время , для 2008г. характерным является замедление темпов роста объема продаж на рынке недвижимости, что обусловлено:

А) высокими ценами на недвижимость, уровень которых ограничивает инвестиционный спрос;

Б) ограниченностью доступа к банковскому кредиту на покупку недвижимости из-за высоких процентных ставок и ужесточения условий получения такого кредита, что является следствием проводимой денежно-кредитной политики НБУ, направленной на снижение цен на недвижимость, для того чтобы сделать доступной покупку жилья населением со средним уровне доходов.
Тема №2: Субъекты рынка финансовых услуг
1. Субъекты рынка финансовых услуг и их классификация.

2. Юридические лица и домохозяйства как субъекты рынка финансовых услуг.

3. Государство, местное и региональное самоуправление как субъекты рынка финансовых услуг.

4. Институты инфраструктуры рынка финансовых услуг как его субъекты.

5. Функции субъектов рынка финансовых услуг.

6. Система взаимодействия рынков финансовых услуг.
1. Субъекты рынка финансовых услуг и их классификация

Участники рынка финансовых услуг – это юридические и физические лица (субъекты предпринимательской деятельности), которые в соответствии с действующим законодательством имеют право осуществлять деятельность по предоставлению и потреблению таких услуг на территории государства.

Рынок финансовых услуг представлен широким кругом участников, всю совокупность которых можно классифицировать по следующим признакам:

І. По форме:

1) домашние хозяйства;

2) фирмы;

3) государство.

Каждый из этих участников действует на рынке в пределах своего бюджета. В этой связи принято выделять:

* экономические единицы с дефицитом бюджета (Д<Р);

* экономические единицы с профицитом бюджета (Д>Р);

* экономические единицы с равновесным бюджетом (Д=Р).

ІІ. В зависимости от выполняемых на рынке функций:

1) эмитенты;

2) инвесторы;

3) финансовые посредники;

4) институты инфраструктуры рынка финансовых услуг.

ІІІ. В зависимости от выполняемых функций в процессе торговли финансовыми активами

1) продавцы;

2) покупатели;

3) посредники.

IV. В зависимости от урегулированности деятельности

1) профессиональные участники;

2) непрофессиональные участники.

V. По признаку гражданства

1) резиденты;

2) нерезиденты.
2. Юридические лица и домохозяйства как субъекты рынка финансовых услуг.

Юридические лица и домохозяйства являются наиболее многочисленными субъектами рынка финансовых услуг. Мировая практика выработала большое многообразие организационных форм хозяйствования юридических лиц.

Как субъекты рынка финансовых услуг юридические лица выступают в роли поставщиков. Это объясняется тем, что получая доходы от своей производственно-хозяйственной деятельности юридические лица часть своих доходов накапливают на счетах банков участвуя тем самым в создании ссудного фонда для кредитования экономики. Через систему налоговых и неналоговых платежей они участвуют в формировании общегосударственных финансовых ресурсов. Выпуская собственные долговые или долевые ценные бумаги они вступают в экономические отношения с другими участниками рынка ценных бумаг, а вкладывая часть свободных средств в ценные бумаги других эмитентов выступают на рынке как покупатели финансовых инструментов и активные участники инвестиционных процессов.

Домохозяйства – экономическая единица, состоящая из одного или нескольких человек ведущих совместное хозяйство, обеспечивая экономику факторами производства и использующие заработанные средства для технического потребления товаров и услуг, а также накопления с целью удовлетворения будущих потребностей. Им отводится важная роль в системе рынка финансовых услуг:

1) домохозяйства потребляя различные товары и услуги, создают базу для развития производства;

2) создаваемые накопления используются в разные виды инвестиций или вкладываются в объекты тезаврации;

3) сфера функционирования финансов домохозяйств обеспечивает поступление денежных средств в общегосударственные местные бюджеты в форме налогов, сборов и других обязательных платежей;

4) доходы домохозяйств частично аккумулируются кредитной системой в качестве банковских ресурсов.
3. Государство, местное и региональное самоуправление как субъекты рынка финансовых услуг.

В качестве активных участников выступает государство. Как субъекты рынка финансовых услуг оно связанно со всей экономической системой следующими тремя способами:

1- через налоги;

2- через государственные закупки;

3- через систему государственных займов.

Налоговая политика оказывает существенное влияние на кругооборот финансовых активов. Это влияние проявляется прямо или косвенно. Прямое влияние фискальной политики проявляется в расширении или сокращении объема потребления, что влияет на объем производства. Косвенное влияние налоговой политики проявляется в изменении размеров денежных сбережений экономических агентов рынка, что влияет на объемы инвестиционных ресурсов, а следовательно и на объемы производства.

Связь государства с экономической системой проявляется через систему государственных закупок в том, что покупая товары по госзаказам, государство стимулирует производство и обеспечивает тем самым рост доходов и сбережений, накоплений, которые создают условия для развития.

Через систему займов государство активно включается в механизм функционирования рынка ценных бумаг, выпуская государственные долговые обязательства, казначейские обязательства, казначейские векселя.

Отсюда можно сделать вывод, что государство как субъект рынка финансовых услуг выполняет стимулирующую и регулирующую функцию.

Связь местных и региональных органов самоуправления с экономикой в целом и рынком финансовых услуг в частности, а также проявляется через систему налогов и систему займов. Взаимосвязь через систему налогов по своей природе аналогична с системой взаимодействия государства с экономикой и рынком финансовых услуг.

Участие местных органов власти в процессах происходящих в экономике и на рынке финансовых услуг через систему займов обеспечивается на основе выпуска муниципальных облигаций, их выпуск имеет большое значение, так как:

* обеспечивает источники финансирования критических общественных потребностей;

* снижается стоимость займов на рынке, так как появляются альтернативные кредиту формы займов;

* привлекаются инвестиции в развитие производства в регионе;

* создаются условия для развития региональных фондовых рынков;

* обеспечиваются условия для трансформации денежных сбережений в инвестиции.

В тоже время влияние и роль местных органов самоуправления как субъектов рынка финансовых услуг существенно сдерживается из-за отсутствия информационной открытости об эмиссии и результатах выпуска муниципальных облигаций. Для Украины наряду с этим сдерживающим фактором существует недостаточность научных разработок в области механизма функционирования рынка муниципальных ценных бумаг.
4. Институты инфраструктуры рынка финансовых услуг как его субъекты.

По вопросу характеристики институтов инфраструктуры среди специалистов нет единых взглядов. Это объясняется тем, что ученные и практики до настоящего времени не определились с такими понятиями как инфраструктура и рыночная инфраструктура. Для определения понятия институтов инфраструктуры рынка финансовых услуг необходимо учитывать следующее:

1) нельзя рассматривать инфраструктуру только как обслуживающую подсистему. По отношению к экономике она выполняет не только обслуживающую, но и обеспечивающую функцию;

2) в настоящее время значение непроизводственных отраслей нельзя сводить к выполнению только некоторых дополнительных функций. Поэтому при определении понятия инфраструктура рынка финансовых услуг и институтов, представляющих ее, необходима отойти от отраслевого подхода, который предусматривает деление отраслей на главные и второстепенные;

3) характеризуя рыночную инфраструктуру, следует исходить из того, что на региональные экономики влияют не только объективные, но и субъективные факторы, при чем роль субъективных в последнее время оптимизирует существенное влияние.

В составе инфраструктуры необходимо рассматривать не только материальные элементы, которые обеспечивают и обслуживают движение товарно-денежных потоков, кроме того, к ним относятся совокупность других элементов, в том числе:

* информационный элемент, представленный информационными сетями и потоками, ассоциациями и добровольными объединениями, которые представляют интересы других институтов снизу, а также институты, обеспечивающие обратную связь между субъектами рыночных отношений (Например, Ассоциация украинских банков, средства массовой информации);

* законодательный элемент – составляющая хозяйственного законодательства, которое регламентирует как деятельность рыночных субъектов, так и их поведение на рынке. От наличия и качества законодательной базы зависит развитие того или иного сегмента экономики;

* социальный элемент, который отражает уровень рыночного мышления населения, его готовность придерживаться «правил игры» и закономерности функционирования рынка.

Выводы:

1- рыночная инфраструктура – это подсистема рыночной экономики, совокупность элементов которой обеспечивает и обслуживает функционирование взаимосвязей между хозяйственными субъектами, а также оптимизирует товарно-денежные потоки в экономике.

2- учитывая то, что рынок финансовых услуг является составляющей рыночной экономики и предназначен для обеспечения и обслуживания движения денежных потоков от экономических единиц с профицитом бюджета к экономическим единицам с дефицитом бюджета, можно дать следующее определение инфраструктуре рынка финансовых услуг: представляет собой подсистему рыночной экономики, совокупность элементов которой обеспечивает и обслуживает движение денежных потоков в обществе.

Инфраструктура рынка финансовых услуг – относительно обособленная система, в реальной экономике рынка финансовых услуг не существует, изолировано от экономической системы.

Следует различать глобальную и локальную инфраструктуру рынка финансовых услуг.

Глобальная инфраструктура рынка финансовых услуг – это государство в целом и не международном уровне.

Локальная инфраструктура рынка финансовых услуг – обслуживает и обеспечивает движение денежных потоков внутри страны или региона.

Институты инфраструктуры рынка финансовых услуг являются ее составляющим элементом и выступают в качестве субъектов финансовых рынков, входящих в состав рынка финансовых услуг.

Институты инфраструктуры рынка финансовых услуг – это юридические и физические лица, деятельность которых связана с обеспечением нормальных условий для функционирования базовых участников рынка.

Основными функциями этих институтов являются:

1- обслуживание операций с финансовыми инструментами;

2- обеспечение нормальных условий функционирования рынка финансовых услуг на макро- и микроуровне;

3- отражение соотношения между спросом и предложением финансовых услуг в рамках централизованных и саморегулирующихся систем.

Чем глубже развиты рыночные отношения, тем больше число и разновидностей институтов инфраструктуры, которые обслуживают рынок финансовых услуг. К их числу следует отнести:

* фондовые и валютные биржи;

* торгово-информационные системы;

* банки;

* брокерские компании по предоставлению финансовых услуг;

* инвестиционные компании;

* инвестиционные фонды;

* финансово промышленные группы;

* финансовые холдинговые компании;

* финансовые супермаркеты (дома);

* страховые компании;

* пенсионные фонды;

* депозитарная система;

* регистраторы владельцев ценных бумаг;

* информационно-консультационные центры;

* инвестиционные управляющие;

* клиринго-расчетные центры.
5. Функции субъектов рынка финансовых услуг.

С учетом принципиальных схем заключения договоров на рынке финансовых услуг, его субъектов можно разделить на три группы, В том числе:

1) продавцы и покупатели финансовых активов, которые составляют основную группу участников рынка финансовых услуг;

2) субъекты, которые выполняют вспомогательную функцию на рынке финансовых услуг;

3) финансовые посредники.

Каждой из этих групп участников присущи определенные функции:

I группа участников (продавцы и покупатели) реализуют функции применительно к сегменту рынка финансовых услуг, на котором они действуют.

На кредитном рынке в роли продавцов выступают кредиторы, а в роли покупателей - заемщики.

На валютном рынке в качестве продавцов валюты выступают государства, банки и частные лица, предприятия – участники внешнеэкономической деятельности, они же и выступают покупателями валюты.

На рынке ценных бумаг основными прямыми участниками выступают эмитенты и инвесторы.

На страховом рынке в качестве продавцов выступают страховщики (различные страховые компании) и в роли покупателей – страхователи.

На рынке золота в качестве покупателей и продавцов могут выступать государство, банки, юридические и физические лица.

На рынке недвижимости в качестве продавцов на первичном рынке выступают строительные организации и органы муниципальной власти, на вторичном рынке – реэлторские компании, частные лица и отдельно выделяются арендный сектор. В качестве покупателей недвижимости выступают физические и юридические лица, в том числе банки, а также реэлторские компании.

II группа: субъектами, выполняющими вспомогательную функцию на рынке финансовых услуг, являются оценщиками недвижимости (юристы, специализируемые на операциях с недвижимостью, информационные структуры, страховые компании, осуществляющие страхование недвижимости или рисковых операций с недвижимостью).

III группа: финансовые посредники предоставляю на рынке следующие виды услуг:

1- андеррайтинговые услуги включают:

* консультационные услуги по вопросам времени, сроков, объемов и условий выпуска ценных бумаг;

* андеррайтеры способствуют выкупу части эмиссии или всего объема ценных бумаг у эмитента;

2- агентские услуги осуществляются финансовыми посредниками от имени и за счет клиентов. Они делятся на:

а) договор поручения или траст: финансовый посредник берет на себя обязательство заключить от имени и за счет доверителя договор с третьим лицом;

б) договор комиссия: предусматривает оказание услуг по заключению договора от имени агента, но за счет средств клента.

К агентским функциям кроме заключения договора относятся:

а) услуги по хранению ценностей;

б) хранение, покупка и продажа ценностей;

в) выплата доходов согласно нормативным документам.

3- брокерские посредники, деятельность которых связана с продажей ценных бумаг, страховых полисов и других финансовых услуг на основе договора комиссии или поручения.

4- услуги дилерского характера. Доход от дилерской деятельности является платой за срочность и уравновешивание временного дисбаланса между спросом и предложением на определенные виды финансовых услуг. Тех, кто занимается дилерской деятельностью на рынке принято называть маркермайкерами.

Трейдеры – финансовые посредники или торговцы крупными пакетами финансовых активов, выполняющие функцию брокеров и дилеров.

Дилеры на рынке могут реализовывать разные стратегии. В зависимости от того, какую позицию они занимают в отношении изменения цены на рынке, они делятся на быков и медведей.

Быки – биржевые игроки на фондовых биржах, играющие на повышение курса продаваемых на рынке ценных бумаг. Они заранее скупают ценные бумаги, курс которых должен повыситься, чтобы затем продать их по более высокой цене.

Медведи – биржевые игроки, играющие на понижение цен товаров, курсов ценных бумаг, валюты. Они продают на срок (с поставкой через определенный период) биржевые товары, которых у них нет пока в наличности, по курсу (цене), зафиксированному в момент сделки, рассчитывая купить их до момента исполнения сделки по более низкой цене и тем самым получить прибыль в виде разности цен (курсов).

В зависимости от того, на каком временном промежутке они реализуют свои стратегии, их называют:

1) скальперы – это те дилеры, которые получают свои доходы от совершения сделок при незначительном изменении цены за счет крупных партий финансовых активов. Как правило, они реализуют свои стратегии в течении нескольких минут или часов после сделки с финансовыми активами;

2) однодневные трейдеры. Они удерживают рыночную позицию на протяжении торговой сессии. Как правило, они совершают операции в течении одной торговой сессии;

3) позиционные трейдеры. Они занимают позицию по срочной сделке и затем поддерживают ее на протяжении определенного времени.

Независимо от того, на каком временном промежутке реализуют свои стратегии посредники, те из них, которые формируют свои доходы на основе изменения цен на активы, называются спредерами.
6. Система взаимодействия рынков финансовых услуг.

Взаимодействие между субъектами рынка финансовых услуг наиболее четко проявляется на рынке ценных бумаг. Это взаимодействие проявляется как на первичном, так и на вторичном рынке ценных бумаг.

Жизненный цикл ценных бумаг начинается с размещения их выпуска при этом может быть первичный выпуск ценных бумаг и дополнительная эмиссия.

Размещением выпуска может осуществляться:

1) самим эмитентом и тогда он вступает в непосредственный контакт с потенциальным клиентом. Этот способ приемлем для эмитента, который хорошо известен на рынке или имеет тесный контакт с потенциальными инвесторами. Преимуществом данного способа непосредственного размещения выпуска ценных бумаг является экономия на издержках, связанных с размещением ценных бумаг, при этом исключается гласность;

2) размещение выпуска через финансовых посредников, которое может осуществляться на основе заключения договора о размещении или договора андеррайтинга.

Размещение выпуска может осуществляться путем открытой или закрытой подписки на акции. Каждый из этих способов имеет свои преимущества и недостатки.

В Украине аукционный способ размещения выпуска ценных бумаг в настоящее время применяется при размещении выпуска государственных облигаций. Их размещением занимается НБУ, который выполняет функции генерального агента Министерства финансов, а в роли покупателей могут выступать банки, реализующие свои заявки на покупку государственных облигаций нового выпуска и заявки своих клиентов.

В период бумажной приватизации проводились сертификационные аукционы, связанные с вложением приватизационных бумаг с акциями приватизируемых предприятий.

Взаимодействие между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг связано с реализацией прав, заложенных в этом.

На вторичном рынке обеспечивается взаимосвязь между инвесторами, между инвесторами и финансовыми посредниками. В этих операциях происходит передача прав одних инвесторов другим.

  1   2   3   4


Учебный материал
© bib.convdocs.org
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации