Добродомова С.В. Международные финансовые отношения - файл n1.doc

Добродомова С.В. Международные финансовые отношения
скачать (971 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc971kb.20.11.2012 11:21скачать

n1.doc

  1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11
Тема 1. Понятие и сущность международных финансовых отношений

Вопросы:

    1. Понятие международных финансовых отношений

    2. Мировые финансовые центры

    3. Международный финансовый рынок: понятие, сущность, особенности, структура

    4. Международный рынок золота

    5. Международный денежный рынок

1.1 Понятие международных финансовых отношений

Международные финансовые отношения (МФО)это совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты, всех форм кредитов, всех видов ценных бумаг, операций с золотом и других финансовых операций в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Таким образом, МФО – это все отношения, складывающиеся на международном финансовом рынке.

Развитие МФО связано с формированием мировой системы хозяйства. Предпосылками к этому были: рост производительных сил, создание мирового рынка, углубление международного разделения труда (МТР), интернационализация хозяйственных связей.

Международные финансовые отношения опосредуют международные экономические отношения (МЭО). Процесс общественного воспроизводства порождает международный обмен товарами, услугами, капиталом.

Включение мирового рынка в процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту, национального ссудного капитала в иностранные кредиты и наоборот. Это происходит при международных расчётах, валютных, кредитных и иных финансовых операциях.

Итак, МФО – с функциональной точки зрения - это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и рентабельности производства.

С организационной точки зрения, - это совокупность банков, специализированных финансово – кредитных учреждений, бирж и т.д., через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков.

С институциональной точки зрения, - это совокупность институтов (законодательство, международное и государственное регулирование, моральные принципы, исторические традиции, менталитет и т.п.), обеспечивающих нормативно-правовую основу функционирования организаций; совокупность организаций (банки, специализированные финансово – кредитные учреждения, биржи), через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков; а также сама институциональная среда, внутри которой взаимодействуют эти институты и организации.

Объективной основой развития мировых валютных, кредитных и других финансовых рынков – являются закономерности кругооборота функционирующего капитала. На одних участках освобождается временно свободный капитал, на других - постоянно возникает спрос на него.

    1. Мировые финансовые центры

Участие национальных валютных, кредитных, других финансовых рынков в операциях мирового финансового рынка определяется рядом факторов:

местом страны в мировой системе хозяйства, её валютно – экономическим положением;

 наличием развитой кредитной системы и хорошо организованной биржи;

 умеренностью налогообложения;

 льготностью валютного законодательства, разрешающего доступ иностранным заёмщикам на национальный рынок и иностранных ценных бумаг к биржевой котировке;

 удобным географическим положением;

 относительной стабильностью политического режима и др.

Эти факторы ограничивают круг национальных рынков, имеющих возможность оперировать на мировом финансовом рынке.

В результате конкуренции сложились мировые финансовые центры – Нью – Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт – на – Майне, Сингапур и др.

Мировые финансовые центры (МФЦ) – центры сосредоточения специализированных кредитно– финансовых институтов (банков, бирж и т.п.) осуществляющих международные сделки с ценными бумагами, золотом, а также валютные, кредитные и другие финансовые операции.

Исторически финансовые центры возникли на базе национальных рынков, а затем их развитие происходило на основе мировых валютных, кредитных и других финансовых рынков, а также рынков золота.

Конкурентоспособность финансового центра определяют следующие факторы:

Важнейшими характеристиками привлекательности любого финансового центра являются его техническое и организационное устройство и создание актуальной правовой базы. Но если раньше для возникновения международного финансового центра были необходимы наличие крупной фондовой биржи, развитой системы национальных банков со стабильной валютой, то сейчас достаточно гибкого финансового законодательства (в особенности для нерезидентов). Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства, таких как Багамские острова, Сингапур, Сянган (Гонконг), Панама, Бахрейн и др. обусловлено более низкими налогами и операционными расходами, незначительным государственным вмешательством, либеральным валютным законодательством.

Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «оффшор». Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, так как операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений.

Муниципалитеты многих городов стремятся привлечь (организовать) крупные финансовые учреждения с целью превращения в МФЦ. Ряд стран заинтересован в формировании собственных МФЦ, так как эти центры способствуют значительному притоку капитала в страну, приносят большие доходы в виде налогов, обеспечивают рост занятости. МФЦ влияет на состояние валюты страны пребывания и приносит ей значительные доходы по статьям платежного баланса.

В МФЦ входят различные структуры, но ведущее место принадлежит банкам, биржам и другим участникам (входящим в сеть международных связей), предоставляющим финансовые услуги.

МФЦ постепенно превращаются в мощные информационно- аналитические и организационно-управленческие комплексы, обладающие значительным кредитным потенциалом. Ведущие позиции в МФЦ занимают фирмы, обслуживающие их потребности, в том числе юридические и аудиторские, а также управленческие консультанты ("McKinsey", "Boston Consulting", "Arthur D. Little" и др.). Кроме того, МФЦ привлекают широкий круг специалистов (экспертов по сопоставительному экономическому и юридическому анализу и др.). Возрастает значение аналитических центров, способных обеспечить проведение междисциплинарных исследований, подготовку индексов и рейтингов ("Moody's", "Standard and Poor's" и др.). Ведущие МФЦ занимаются анализом состояния и перспектив мирового хозяйства и экономик стран мира.

В последние годы одной из основных функций МФЦ является выработка и реализация (совместно с международными финансовыми организациями и ведущими западными государствами) долгосрочной стратегии укрепления и расширения сложившейся в конце XX в. мировой финансовой системы. Разрабатываются "правила игры" на финансовых рынках, предполагается создать институционально- правовую систему деятельности финансовых учреждений для обеспечения максимально свободного доступа к рынкам финансовых услуг.

Финансовые институты МФЦ занимаются управлением международной задолженностью и проводят реструктуризацию международных долгов таким образом, чтобы обеспечить перспективы будущих платежей, а также поступление максимально возможного объема текущих платежей. МФЦ, концентрируя средства, направляют их в периферийные страны, которые все больше зависят от поступления новых займов и иностранных инвестиций. Национальные регулирующие органы вырабатывают меры воздействия на текущую ситуацию и координируют деятельность по формированию нового мирового финансового порядка. В настоящее время их усилия сосредоточены на создании новой системы управления и контроля, в том числе подготовке соответствующей законодательной базы, унификации системы отчетности и аудита, обеспечении ее прозрачности и доступности.

В настоящее время в 13 мировых финансовых центрах сосредоточено около 1000 филиалов и отделений иностранных банков. Эти центры взаимодействуют между собой и образуют круглосуточно действующий международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками.

Специализация ведущих финансовых центров

Отношения между ведущими МФЦ сочетают элементы сотрудничества с жесткой конкурентной борьбой, и соотношение сил между ними постоянно меняется. Так, в конце 80-х годов казалось, что Япония сможет поколебать позиции США в мировом хозяйстве. На ее долю приходилось 40% капитализации мировых фондовых рынков, а на долю США - 30%. Однако в конце 90-х годов доля США возросла до 50%, а Японии - снизилась до 10%.

В XXI в. положение вновь стало изменяться в связи с неравномерным падением курса акций на фондовых биржах. Аналогично менялось соотношение сил Токио и Нью-Йорка в области предоставления международных займов и др. Возрастает роль доллара как ведущей международной валюты, опосредствующей основную часть мировой торговли и важнейшие валютные резервы. Развертывающиеся в 2001 г. кризисные явления способствуют дальнейшему изменению соотношения сил на мировых финансовых рынках.

Уже в 70-е гг. между финансовыми центрами начала складываться специализация по видам международной кредитной деятельности. Так, в рамках Западной Европы Лондон известен прежде всего рынками евровалютных операций, фондовых ценностей, золота, фьючерсных сделок. Цюрих выполняет роль рынка золота и международных капиталов. Люксембург выделяется своей фондовой биржей и как центр долгосрочных займов. Сингапур играет роль фондового аккумулятора региона, Гонконг — центра международного синдицированного кредитования. В Нью-Йорке находятся штаб-квартиры большинства инвестиционных банков, занимающихся операциями слияния и поглощения.

Ряд финансовых центров специализируется на определенных направлениях финансовой деятельности. Так, на Чикаго длительный период приходилось более половины мирового рынка фьючерсных сделок, а также торговли некоторыми производными финансовыми инструментами (derivatives). В последние годы в этих сферах с Чикаго начал конкурировать Франкфурт-на-Майне.

Важную роль в деятельности МФЦ играют биржи (валютные, фондовые, товарные). Значимость валютных бирж повысилась после отмены валютных ограничений, и в последние годы их совокупный ежедневный оборот составлял около 2 трлн. долларов и превосходил оборот фондовых и других бирж. На валютных биржах функционируют брокерские фирмы и фонды хеджирования1 (на них оперируют известные финансисты Дж. Сорос, Дж. Робертсон, М. Штейнхарт, П. Джоунс, Дж. Генри). Аккумулируя, в том числе с помощью краткосрочных кредитов, десятки миллиардов долларов, они неоднократно проводили крупномасштабные спекулятивные операции, "обваливая" валюту какой-либо страны и получая десятки и даже сотни миллионов долларов прибыли.

В последние годы обострилась борьба между Лондоном, Франкфуртом, Цюрихом, Парижем и рядом других западноевропейских городов за лидерство в формирующейся системе европейских финансов. Так, Лондон накопил за несколько столетий разносторонний опыт, имеет кадры высококвалифицированных специалистов, развитые, давно налаженные международные связи, а также гибкую и эффективную систему государственного регулирования финансовой сферы. Этими же преимуществами по сравнению с другими конкурентами во многом обладает Цюрих. На Лондон и Цюрих приходится более половины объема капитализации фондовых рынков Европы. Франкфурт-на-Майне делает ставку на новейшие технологии, выгодное географическое местоположение внутри зоны евро.

Лондон как крупнейший финансовый центр мира

Ведущим финансовым центром является Лондон, занимающий первое место в мире по валютным, депозитным и кредитным операциям. Только ежедневный объем сделок с валютой в английской столице приближается к 500 млрд. долл. Наиболее объективным показателем является доля международных финансовых операций, проходящих через финансовый центр. Лондон по этому показателю занимает 31% рынка, практически вдвое опережая своего ближайшего конкурента - Нью-Йорка. Лондон является лидером и по такому показателю, как присутствие иностранных банков. На втором месте - Токио, на третьем - Нью-Йорк. Наконец, Лондон самый большой нетто-экспортер финансовых услуг - 8,1 млрд. долл. (1997 г.).

Лондон сохранил и в текущем 2004 году позиции крупнейшего финансового центра мира. Консолидированная стоимость корпоративных ценных бумаг, находящихся в управлении действующих здесь инвестиционных институтов, достигла отметки в $2,5 трлн. На втором месте - Нью-Йорк с объемами в $2,4 трлн. В первую пятерку также входят Токио ($2,1 трлн.), Бостон ($1,9 трлн.) и Сан-Франциско ($0,7 трлн.).

Создание первой банковской конторы Ноаге &Со в 1673 году, а также основание Банка Англии в 1694 г. послужили началом в истории Лондонского Сити как финансового центра Великобритании. Сегодня это один из самых ведущих мировых финансовых центров, и Квадратная Миля имеет значительную долю всех финансовых сделок и объемов на многих мировых рынках. В Лондонском Сити располагаются 550 иностранных банков, и ежедневная рабочая сила составляет приблизительно 280 000, в сравнении с тем, что жителей в Квадратной Миле чуть больше 5 000 человек. Банк Англии является центральным банком Соединенного Королевства. Когда-то известный под названием "Старая Леди" of Threadneedle Street, Банк был основан в 1694 г., национализирован в 1946 и заработал действительную независимость в 1997 г. Располагаясь в центре британской финансовой системы, Банк уполномочен способствовать развитию и поддерживать на стабильном уровне всю денежную и финансовую системы Великобритании, что является его основным вкладом в благополучие экономики страны. Большая часть работы Банка связана и скооперирована с правительственными институтами и другими крупнейшими банками. Полученный Лондоном статус гигантского интернационального финансового центра адресует работу Банка как по внутренним, так и международным направлениям развития. Осуществляется работа по предоставлению euro и развитию европейских финансовых центров и инфраструктур.

Однако, лидерство Лондона, основанное на крупных государственных военных заказах времен расцвета Британской империи и исключительно либеральном законодательстве в экономической области, сейчас оказалось под вопросом. Неспособность Великобритании найти свое место в процессе европейской интеграции подрывает среднесрочные позиции национальной валюты - фунта стерлинга. Поэтому в ближайшее время, возможно, крупнейшим финансовым центром мира будет назван другой город. Не исключено, что это будет один из американских городов, которые в последнее время стремительно развиваются как финансовые центры.

Лондон, Нью-Йорк и Токио - центры управления мировой финансовой системой

Концентрация участников и глобализация рынков финансовых услуг способствует интенсивному росту и консолидации мировых финансовых центров. В настоящее время в 25 городах мира сосредоточено более 80 % всех титулов собственности (equities), находящихся в распоряжении институциональных управляющих. На долю трех городов - Лондона, Нью-Йорка и Токио приходится более 1/3 мировых титулов собственности, находящихся в институционализированном управлении, и более половины объема операций валютных бирж мира. В начале 90-х годов около 50% международных валютных сделок осуществлялось на трех мировых валютных рынках: Лондонском, Нью-йоркском, Токийском.

Нью-Йорк - главный финансовый центр США. В нем располагаются Правления большинства крупнейших и наиболее влиятельных банков, включая "Чейз Манхеттен бэнк" и "Ферст нэшнл сити бэнк оф Нью-Йорк", страховых обществ, промышленных и других корпораций, Правления которых находятся в других городах, имеют обычно в Нью-Йорке свои представительства. Нью-Йоркская фондовая биржа - крупнейший в мире центр финансово-банковских операций, короткая и узкая улица Уолл-Стрит, где помещаются здания фондовой биржи многих банков, стала своего рода символом финансовой олигархии США, господствующей в капиталистической экономике страны и на мировом валютном рынке. В Нью-Йорке сосредоточено более 2/3 всех активов иностранных банков, действующих в США.

Сейчас некоторые американские или другие иностранные инвесторы имеют возможность купить или продать любую общедоступную акцию днем или ночью в зависимости от того, где она котируется в данный момент - в Токио, Лондоне, Нью-Йорке или в другом месте. Можно ожидать, что доминирующие сегодня рынки станут интегрированными до такой степени, что потеряют свою "индивидуальность". Вместе с тем цены "Дженерал Моторс" в Лондоне и Токио в большей степени будут определяться торговлей в Нью-Йорке, а цены "Хитачи" в Лондоне и Нью-Йорке - ожиданиями спроса и предложения в Токио.

По оценке экспертов "Deutsche Bank", опубликованной в еженедельнике "Wirtschaftswoche" (№ 23, 2001 г.), в десятку ведущих мировых финансовых групп по объему средств, находящихся в их управлении на начало 2001 г., входили: "Citigroup" (США), "UBS" (Швейцария), "Катро" (Япония), "Barklays" (Великобритания), "Allianz/Dresdner Bank" (Германия), "Fidelity" (США), "Deutsche Bank" (Германия), "Аха" (Франция), "Credit Suisse" (Швейцария), "Merrill Lynch" (США), "JP Morgan Chase" (США). Каждый из перечисленных пяти первых финансовых конгломератов управляет активами, превышающими 1 трлн. евро.

Существует связь (преимущественно негласная) между деятельностью ведущих финансовых учреждений, МФЦ и оффшорными центрами. Использование оффшоров создает для ведущих финансовых учреждений широкие возможности маневра, утаивания средств, перенесения сроков декларации и др. При их использовании втягиваются в финансовый оборот значительные теневые и нелегальные ресурсы, причем масштабы таких операций можно оценить лишь косвенно. Так, по данным обзора ОЭСР, отмечается рост заграничных активов и пассивов депозитных банков Великобритании, которые составляют около 1,4 трлн. долларов и в несколько раз превышают аналогичные показатели в других странах (на втором месте - Япония). Возможно, что в эти показатели включаются операции между банками в Лондонском Сити и банками в оффшорных зонах (центрах) в островных государствах (бывших британских колониях).

По данным журнала "Economist", на оффшорные финансовые центры (их население составляет 1,2 % мирового, а ВВП – 3 %) приходится 26 % финансовых активов мира и более 30 % прибылей транснациональных компаний США.

Свободные экономические зоны

Особое положение на мировом рынке (в том числе и финансовом) занимают свободные экономические зоны.

Свободная экономическая зона (СЭЗ) – это ограниченная территория, на которой действует особый льготный режим хозяйственной деятельности иностранных и национальных предпринимателей.

Они создаются для решения экономических, внешнеторговых, научно – технических, социальных, региональных проблем.

Порядок осуществления хозяйственной деятельности иностранных и национальных предпринимателей, условия льготного экспортно – импортного, налогового, таможенного, валютного, банковского и других видов регулирования в каждой такой зоне устанавливаются местным законодательством.

Наибольшее распространение получили следующие виды СЭЗ:2

  1. Зоны свободной торговли (ЗСТ), свободные порты, транзитные зоны, беспошлинные склады, таможенные зоны на отдельных предприятиях: базируются на отмене (смягчении) таможенных пошлин и экспортно – импортного контроля над товарами, поступающими в зону и реэкспортируемыми из нее. Они нацелены преимущественно на перевалку, переработку и хранение грузов. В настоящее время в мире насчитывается около 4 000 свободных торговых зон, 600 свободных портов. В России свободными таможенными зонами (СТЗ) являются ЗСТ «Шерри - зон» (с 1992 г.) около аэропорта «Шереметьево»; «Московский Франко – Порт» на территории, прилегающей к аэропорту «Внуково» и «Франко – Порт Терминал» на территории Западного речного порта (с 1993 г.); зона «Гавань» в Санкт – Петербурге. Широкое распространение получили свободные таможенные склады (только в Москве и Московской области их сотни).

  2. Экспортные промышленные зоны: основываются не только на применении льготного торгового и таможенного режима, но и на льготном финансировании и налоговом режиме, в том числе для иностранного капитала. Они ориентированы преимущественно на производство экспортной и частично импортозамещающей продукции. Сегодня насчитывается 350 этих зон.

  3. Технологические зоны (технологические парки, технополисы): обеспечивают разработку и внедрение современной технологии с помощью не только национальных предприятий, но и иностранных предпринимателей. Они особенно распространены в США (более 80), Японии (около 20), Китае, КНР (более 50). В России к зонам научно – технического характера относится СЭЗ в Зеленограде, специализирующаяся в области микроэлектроники, информатики и связи.

  4. Комплексные зоны (свободные или открытые города, особые районы и др.): ставят перед собой широкие задачи и используют элементы разных видов зон. В России к ним относятся СЭЗ в Находке, Калининградской области, Санкт – Петербурге и др.

  5. Банковские и страховые зоны с льготным режимом осуществления этих операций (одним из видов этих зон являются оффшоры).

В настоящее время в России насчитывается 6 особых экономических зон (4 промышленные и 2 научно – технические зоны). Выступая в феврале 2007 г. в СМИ, В.В.Путин отмечал, что в этих зонах должно быть налажено только уникальное производство, чтобы не разрушать конкурентную экономическую среду.

Особой разновидностью СЭЗ являются оффшоры (от англ. «off-shore» - «вне берега», «в открытом море», изолированный).

Под оффшорными центрами понимаются страны и территории, осуществляющие регистрацию иностранных компаний, на деятельность которых распространяется льготный режим налогообложения.

Первым «налоговым убежищем» в Европе был г.Кампионе (на границе между Швейцарией и Италией), спонтанно ставший таковым после отказа обеих стран от налоговой юрисдикции над этим населенным пунктом.

Однако основы современной практики оффшорного бизнеса были разработаны и осуществлены британскими юристами, банкирами, страховщиками и судовладельцами. Поэтому, первоначально «налоговые гавани» создавались в Великобритании и ее бывших колониальных владениях.

К наиболее «старым» оффшорным зонам относятся острова Мэн, Гернси, Джерси, Гиблартар, а также Ирландия и Панама. Именно эти территории в течение достаточно длительного времени обслуживали интересы европейского бизнеса, замыкая на себе значительную часть всех оффшорных операций.

В послевоенный период количество оффшорных центров исчислялось единицами. Сегодня их около 80 (в Либерии, Швейцарии, Израиле, Малайзии, на Мальте, Антильских, Нормандских, Багамских, Каймановых островах, Лихтенштейне, Сингапуре, Бахрейне, на Кипре и т.д.).

Оффшорные зоны дают использующим их хозяйственным агентам следующие преимущества:

Компании, зарегистрированные в оффшорных центрах, находятся под юрисдикцией страны пребывания и обязаны строго соблюдать местное законодательство.

Смысл регистрации безналоговых компаний для оффшорных территорий состоит в том, что компании платят определенную пошлину при регистрации, а также вносят ежегодные строго фиксированные небольшие платежи за предоставление безналогового статуса, что дает ощутимый вклад в бюджет оффшорной территории. Компания, в свою очередь, имеет выгоду от минимизации налогового бремени легальным путем.

К особенностям оффшорных компаний относятся:

- Она не должна осуществлять свою деятельность на территории, где она зарегистрирована из соображений защиты находящегося там предпринимательства. Нарушение этого правила ведет к штрафу и лишению льготного налогового статуса.

- Для выполнения посреднических функций компания пользуется услугами секретарской компании, которая представляет интересы компании в различных официальных инстанциях. От уровня работы секретарской службы зависит процветание оффшорной компании, а неумелая ее работа способна привести к банкротству самую процветающую фирму.

    1. Международный финансовый рынок: понятие, сущность, особенности, структура

Международный финансовый рынок – это вненациональный рынок, перераспределяющий финансовые ресурсы в соответствии с мировым спросом и предложением во всемирном масштабе.

Миграция капитала между странами осуществляется через механизм международного финансового рынка. Таким образом, его основная функциональная задача состоит в том, чтобы собирать и перераспределять финансовые ресурсы в мире.

Мировой финансовый рынок имеет свою специфическую структуру управления, основой которой являются профессиональные участники рынка. Они выступают в роли посредников между кредиторами и заемщиками, покупателями и продавцами разных стран. К их числу относятся: финансовые компании, фондовые, валютные биржи, крупнейшие транснациональные банки и другие финансово – кредитные учреждения. Эти финансовые организации собирают огромные средства, поступающие на мировой финансовый рынок от официальных институтов: частных корпораций, пенсионных фондов, банков, страховых компаний и т.д.

Мировой финансовый рынок возник на базе национальных рынков развитых стран – США, Англии, Франции, Германии, Швейцарии, которые сформировали систему перелива капитала в рамках национального хозяйства, а затем сложился в ходе естественного процесса объединения рынков промышленно развитых стран. Объективной основой формирования финансового рынка явились разделение труда и интернационализация производства на его основе.

В настоящее время международный финансовый рынок включает в себя целый ряд международных финансовых центров, которые собирают и перераспределяют по всему миру огромные массы капитала. В этих центрах производится подавляющая часть всех международных валютных, депозитных, кредитных, эмиссионных и страховых операций.

Структура международного финансового рынка

Существуют различные подходы к структурированию международного финансового рынка. Семенов К.А., например, выделяет в структуре международного финансового рынка международный рынок капитала и кредитов (20); Михайлов Д.М. – международный рынок ссудных капиталов, рынок производных финансовых инструментов, денежный рынок (13).

В основном, современные исследователи выделяют в структуре мирового финансового рынка - международный рынок ссудных капиталов и международный валютный рынок. Наиболее полным автору представляется следующее деление:

Но основными, по мнению автора, являются первые три сектора, которые будут рассмотрены подробнее в следующих главах.

Все сегменты международного финансового рынка тесно связаны между собой и очень трудно провести четкую грань, отделяющую один рынок от другого.

Особенности мирового финансового рынка:

1. Огромные масштабы мирового капитала в обращении.

  1. Отсутствие четких пространственных и временных границ.

  2. Институциональная особенность. С институциональной точки зрения, «организации» («игроки» на мировом финансовом рынке) – это совокупность мировых кредитно – финансовых учреждений, через которые осуществляется движение капитала. К ним относятся: ТНБ, ТНК, фондовые биржи, банки, частные фирмы и т.д. Эти «игроки» действуют на мировом финансовом рынке по определенным «правилам игры» (согласно «институтам»). К формальным «институтам» мирового финансового рынка можно отнести: международное законодательство, валютный и таможенный контроль, международные финансовые и другие соглашения и т.п. Неформальные «институты» это: международный кодекс чести, национальные особенности менталитета стран и т.д. В совокупности эти институты и организации составляют определенную «институциональную среду» международного финансового рынка.

  3. Ограничение доступа «игроков» на мировой финансовый рынок. Основные «игроки» (кредиторы и заемщики) на мировом финансовом рынке - это ТНК, правительства, международные валютно-кредитные и финансовые организации из промышленно – развитых стран.

В отличие от участников рынка из промышленно-развитых стран, аналогичные участники из развивающихся стран имеют ограниченный доступ к займам на мировом финансовом рынке. Они используют прямые иностранные инвестиции, помощь, займы международных организаций, вынуждены платить международным банкам дороже, чем, например, аналогичные заемщики из промышленно развитых государств.

Привилегированный доступ к международным займам имеют также страны, получившие кредиты МВФ и МБРР. Статус международных валютно-кредитных организаций тоже обеспечивает выгодный доступ на мировой финансовый рынок.

  1. Использование конвертируемых валют ведущих стран, евро.

6. Универсальность рынка. На нем осуществляются международные валютные, кредитные, расчетно-финансовые, гарантийные, страховые операции, операции с ценными бумагами.

  1. Упрощенность, стандартизированность процедуры совершения сделок. На рынке используются новейшие компьютерные технологии. Сделки осуществляются по телефону, телефаксу с телеграфным подтверждением. Данная особенность финансового рынка обусловлена ролью «институтов», которые призваны обеспечивать эффективное функционирование рынка.

    1. Международный рынок золота

После распада Бреттон – Вудской системы в начале 70 – х годов золото постепенно стало все более приобретать черты обычного, хотя и ценного, высоко ликвидного товара. К настоящему времени мировой рынок золота (МРЗ) окончательно сложился как разветвленная круглосуточная система торговли металлом (золотом), практически свободная от государственного регулирования. В этих условиях цена на данный товар определяется исключительно спросом и предложением.

Мировой ценой золота традиционно считают котировки старейшего центра торговли драгоценными металлами – Лондона.

Цена золота претерпела за последние 30 лет с момента его свободной продажи значительные изменения. С 70 – х г.г. она поднялась с цены 35 долларов за унцию до рекордной цены 850 долларов за унцию в 1980 г. Следующие 20 лет цена постепенно снижалась. В 2002 г. цена составляла около 290 долларов за унцию.

У России имеется очень высокий потенциал по золотодобыче (она могла бы добывать примерно 500 т золота в год). Более 85 % запасов его находится в руде, а 80 % добычи в России производится из россыпей.3

Предложение на рынке золота складывается из двух основных составляющих: предложения «нового» добытого золота и предложения старого золота, находящегося в золотовалютных запасах государств и других владельцев. Производители золота добывают последние годы около 2500 т металла. В добыче лидируют ЮАР (450 т), затем идут США (340 т) и Австралия (300 т). Россия занимает седьмое место по добыче (140 т). Вновь добытое золото дает регулярную составляющую рыночного предложения.

Более 90 % добытого за всю историю золота находится в запасах и может быть в любой момент выброшено на рынок (120 000 т + 33 000 т официальных государственных запасов). Владельцы «старого» золота выбрасывают его на рынок в зависимости от складывающейся ценовой конъюнктуры. Если цены на золото растут, то владельцы «старого» золота начинают продавать его, и наоборот, если цены падают, прекращают его продажу. Это приводит к уменьшению объемов предложения, что ведет к замедлению падения цены и ее стабилизации.

В последние годы центральные банки ряда стран прибегают к массовому сбросу золотых активов. К началу 2000 г. Бельгия продала 1067 т и сократила свой запас в 5 раз, Голландия – 722 (сократила запас в 1,7), Канада – 637 т (в 12 раз), Австралия – 167 т (в 3 раза). Аргентина продала весь свой запас (125 т).

Азиатский кризис показал невозможность обеспечения золотым запасом устойчивого финансового положения страны. В тот период при большом сбросе золота на рынок, цена на него упала с 12 до 9 долларов за грамм. В связи с этим, 11 стран Европейского союза, Великобритания, Швейцария, Швеция подписали соглашение, по которому его участники условились не продавать свои золотые запасы. Их продажа была разрешена лишь тем странам, которые заявили о ней до подписания соглашения, причем объем продаж должен составлять не более 400 т в год и не более 2000 т за период с 2000 до 2004 г.г.

Закупки золота для пополнения государственных запасов вряд ли будут значительны, и золотодобыча в будущем будет ориентироваться в основном на промышленный спрос.

Спрос на рынке золота сегодня практически совпадает с промышленным спросом, который составляет примерно 3700 т. Основная его часть приходится на ювелирную промышленность (3150 т). За последнее десятилетие доля спроса ювелирной промышленности возросла с 55 % до 85%. Оставшаяся часть спроса складывается из спекулятивного спроса и спроса на золото как на относительно безопасное с точки зрения риска средство сохранения богатства.

    1. Международный денежный рынок

Международный денежный рынок – это рынок высоко ликвидных (легко обращаемых в денежные средства), особо надежных активов, в том числе краткосрочных ценных бумаг и соглашений по заимствованию.

Международный денежный рынок характеризуется рядом особенностей:

1. надежность финансовых требований, выпускаемых лишь первоклассными заемщиками;

  1. высокая степень ликвидности инструментов денежного рынка;

  2. краткосрочность погашения обязательств денежного рынка;

  3. низкий уровень трансакционных издержек, обусловленный крупными размерами сумм совершаемых сделок.

Данные требования обусловлены необходимостью активов быть легкодоступными для проведения операций на денежном рынке.

Основными участниками международного денежного рынка являются ТНБ (транснациональные банки), ТНК (транснациональные корпорации), казначейства, центральные банки, правительства государств, национальные коммерческие банки, коммерческие предприятия.

К инструментам денежного рынка относятся: казначейские векселя (США, Великобритания, Франция); ценные бумаги федеральных агентств (США); передаваемые депозитные сертификаты; коммерческие бумаги; банковские акцепты; федеральные резервные фонды.

Казначейские векселя (в США, Великобритании, Франции) – краткосрочные ценные бумаги. Выпускаются на срок 3, 6, 12 месяцев и имеют номиналы в 1000 долларов и другие, кратные этой сумме. Они являются идеальным инструментом денежного рынка, т.к. подвержены лишь незначительному риску колебания курса, практически не имеют риска дефолта, обладают высокой степенью ликвидности (возможностью быстрого превращения в деньги). Казначейские векселя продаются с дисконтом (со скидкой), который и составляет доход инвестора (разность между номинальной ценой и ценой покупки). Рынок казначейских векселей оптовый: средняя сумма одного лота по сделке – 5 млн. долларов.

Ценные бумаги федеральных агентств (в США) – это краткосрочные (обычно от 3 до 6 месяцев) купонные облигации и дисконтные векселя, реализуемые по цене ниже номинала. Имеют чуть больший риск дефолта, чем казначейские векселя, но и более высокую доходность. Являются хорошим видом инвестиций для финансовых институтов, принимаются для обеспечения счетов налогов, ссуд коммерческих банков, депозитов государственных учреждений.

Передаваемые депозитные сертификаты – срочные банковские депозиты с правом переуступки другому лицу. Данный инструмент может быть продан на вторичном рынке до момента погашения неограниченное число раз. Номинал сертификатов варьируется от 100 000 до 10 000 000 долларов. Наиболее распространенный номинал – 1 млн. долларов. Номинал ниже этой суммы очень редок, т.к. сертификаты не обладают высокой ликвидностью и обычно продаются со скидкой. Срок погашения составляет от 1 до 4, реже 6 месяцев.

Коммерческие бумаги – краткосрочные, необеспеченные векселя, выпускаемые крупными, хорошо известными, особо надежными эмитентами для финансирования текущих расходов. Для компаний выпуск коммерческих бумаг является более дешевым источником капитала, чем, например, обслуживание банковских ссуд, т.к. компаниям не нужно создавать запасы активов на случай дефолта. Обычно номинал коммерческих бумаг составляет: 100 000, 250 000, 500 000, 1 000 000 долларов, поэтому данный вид инструментов можно отнести к оптовому денежному рынку. Обычно срок их погашения составляет от 1 до 270 дней.

Банковский акцепт (банковская тратта) – это срочный письменный приказ кредитора уплатить ее предъявителю определенную сумму денег к определенному сроку. Банковская тратта выставляется самим банком или от его имени, приравнивается к наличным денежным средствам и не может быть возвращена без оплаты. Она часто используется во внешней торговле при осуществлении экспортно – импортных сделок, участники которых находятся в разных странах. Сумма сделки может быть выражена в любой валюте.

Федеральные резервные фонды (США) – резервные средства, позволяющие финансовым институтам продавать и покупать друг у друга доступные в данный момент крупные ликвидные средства на срок от одного дня. К ним относятся: обязательства по депозитам банков и обязательства коммерческих банков, которые могут быть переведены или изъяты в течение одного рабочего дня. Сумма сделок обычно составляет 1 000 000 долларов, может быть выше и ниже (но не менее 500 000 долларов). Для осуществления сделки используется телефонная связь с последующим переводом средств по проводным каналам связи без физического перемещения денег.

Вопросы к теме № 1:

  1. Дайте определения «МФО» с различных точек зрения: функциональной, организационной, институциональной.

  2. Что является объективной основой развития МФО?

  3. Какие факторы определяют участие национальных финансовых рынков в системе мирового финансового рынка?

  4. Дайте определение понятия «мировые финансовые центры» и назовите наиболее крупные центры.

  5. Какими факторами определяется конкурентоспособность мирового финансового центра?

  6. Дайте определение понятию «свободная экономическая зона», охарактеризуйте основные виды свободных экономических зон.

  7. Дайте определение «международному финансовому рынку», назовите его особенности и структуру.

  8. В чем заключаются особенности международного рынка золота?

  9. Охарактеризуйте международный денежный рынок.

Рефераты к теме № 1:

  1. Современные тенденции развития международного финансового рынка.

  2. Специализация мировых финансовых центров.

  3. Свободные экономические зоны в России: виды, особенности, влияние на экономику страны.

  4. Фундаментальный анализ современного международного рынка золота.

  5. Технический анализ международного рынка золота.

  6. Институциональный анализ международного рынка золота.

  7. Фундаментальный анализ современного международного денежного рынка.

  8. Технический анализ международного денежного рынка.

  9. Институциональный анализ международного денежного рынка.

Общие требования к рефератам:

Рефераты должны составлять по объему 10 – 20 печатных листов формата А4 (шрифт № 14, одинарный междустрочный интервал, выравнивание по ширине листа).

Оформление титульного листа должно соответствовать общим требованиям написания подобных работ.

В план реферата необходимо включить: введение, три главы (допускается количество глав от двух до пяти), заключение, список литературы. В плане должны быть проставлены номера страниц.

Во введении доказывается актуальность темы, цель, задачи работы, кратко описывается исследуемые нормативно – законодательные акты, литературные источники, периодическая литература по данной проблеме.

Первая глава, как правило, имеет общетеоретический характер. Во второй главе непосредственно раскрывается тема реферата. Третья глава носит практический характер (в нее входят все необходимые расчеты, материалы по практическому применению исследований реферата, рекомендации автора). В реферате должны быть отражены статистические данные за последние три года. К статистическим данным, таблицам, графикам, цитатам и т.п. необходимы ссылки на источник.

В заключении автор делает общие выводы по реферату.

Если необходимо, после заключения идут приложения.

Список литературы должен включать от 5 до 15 источников. Сначала располагаются нормативно – законодательные акты по степени значимости (главные в начале, второстепенные в конце), затем монографии, учебники, журнальные и газетные статьи в алфавитном порядке.

Нумерация страниц начинается с цифры «2», со второй страницы (с введения), титульный лист и план не нумеруются.


  1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11


Учебный материал
© bib.convdocs.org
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации