Булышева Т.С., Милорадов К.А., Халиков М.А. Моделирование рыночной стратегии фирмы (курс лекций и практических заданий) - файл n1.doc

Булышева Т.С., Милорадов К.А., Халиков М.А. Моделирование рыночной стратегии фирмы (курс лекций и практических заданий)
скачать (2760.5 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc2761kb.22.10.2012 00:23скачать

n1.doc

  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14


Министерство образования Российской Федерации
Российская экономическая академия имени Г.В.Плеханова


Т.С.Булышева

К.А.Милорадов

М.А.Халиков


МОДЕЛИРОВАНИЕ РЫНОЧНОЙ СТРАТЕГИИ ФИРМЫ
(КУРС ЛЕКЦИЙ И ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАДАНИЙ)
Под общей редакцией д. э. н., профессора М.А.Халикова

Москва 2006

ОГЛАВЛЕНИЕ

Предисловие . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Часть I. Курс лекций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

Тема 1.Миссия, цели и рыночная стратегия предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

1.1. Миссия предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

1.2. Целевые ориентиры производственно-коммерческой

деятельности предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

1.3. Стратегия и тактика предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

Тема 2.Информационная база формирования рыночной

стратегии предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

2.1. Макроэкономическая ситуация . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

2.2. Производственная мощность и финансовое состояние предприятия . . . . . . . 19

2.3. Конкурентная среда предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

Тема 3.Описание компьютеризированной деловой игры «Конкуренция» . . . . . . 26

3.1. Цели и задачи игры . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

3.2. Этапы деловой игры . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

3.3. Алгоритм формирования сводного отчета о деятельности предприятия

и основные аналитические зависимости, используемые в деловой игре . . . . . . . . 31

Тема 4.Основные составляющие рыночной стратегии предприятия . . . . . . . . . . . 59

4.1. Стратегия предприятия в сфере производства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

4.2. Стратегия предприятия в сфере маркетинга . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69

Тема 5.Капитал предприятия, выбор и планирование

стратегии в сфере финансов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73

5.1. Финансирование производственно-коммерческой и

инвестиционной деятельности предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73

5.2. Цена капитала . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74

5.3. Проблематика определения оптимальной структуры

капитала предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .77

5.4. Дивидендная политика предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80

5.5. Финансирование текущей производственной деятельности и

финансовые инвестиции предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .81

Тема 6.Оценка и управление приращенной стоимостью компании . . . . . . . . . . . . 82

6.1. Стоимость и концепция управления стоимостью бизнеса . . . . . . . . . . . . . . . . .82

6.2. Методика оценки приращенной стоимости бизнеса на основе

генерируемых предприятием денежных потоков . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .84

6.3. Методика расчета приращенной стоимости бизнеса

в деловой игре «Конкуренция» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97

Тема 7.Комплексный анализ производственно-коммерческой деятельности

и текущего финансового состояния предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112

7.1. Назначение и содержание финансового анализа . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112

7.2. Цели и методы финансового анализа . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114

7.3. Анализ имущества и обязательств предприятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .115

7.4. Анализ прибылей и затрат . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .118

7.5. Расчет и анализ финансовых коэффициентов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .119

Примерный перечень вопросов для самоконтроля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123

Список рекомендуемой литературы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
Часть II. Практические и лабораторные занятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127

Практическое занятие 1: Знакомство с компьютеризированной

деловой игрой «Конкуренция» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128

Практическое занятие 2: лабораторная работа № 1 «Стратегия

предприятия в сфере производства» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129

Практическое занятие 3: лабораторная работа № 2 «Стратегия

предприятия в сфере маркетинга» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135

Практическое занятие 4: лабораторная работа № 3 «Стратегия

предприятия в сфере финансов» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .141

Практическое занятие 5: лабораторная работа № 4 «Расчет приращенной

стоимости бизнеса» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147

Порядок оформления зачетной (курсовой) работы по предмету

«Моделирование рыночной стратегии фирмы» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
Светлой памяти профессора Г.В.Виноградова


ПРЕДИСЛОВИЕ
Смена экономических эпох явилась поворотным моментом в новейшей истории России. Она потребовала кардинальных изменений во всей системе подготовки специалистов высшей школы и, в первую очередь, экономистов всех специальностей. В течение последнего десятилетия высшие учебные заведения экономического профиля повсеместно перешли на преподавание по новым учебным планам и вновь разработанным программам, в которых наряду с традиционными дисциплинами экономического цикла появились и дисциплины инновационного характера, нацеленные на развитие и укрепление у слушателей практических навыков управления конкурентным взаимодействием субъектов экономического окружения в условиях рыночных отношений.

Необходимо отметить и тот важный факт, что современное состояние компьютерных технологий, математических, программных и инструментальных средств имитационного моделирования позволяет в режиме реального времени решать целостный комплекс взаимосвязанных задач планирования и управления не только небольшими бизнес-процессами, но также и крупными бизнес-планами и инвестиционными проектами развития и повышения конкурентоспособности объектов реального сектора экономики.

Межфакультетская дисциплина «Моделирование рыночной стратегии фирмы», используемая в учебном процессе Российской экономической академии им. Г.В.Плеханова1 с 1999 г.2, является примером учебной дисциплины нового поколения, в которой изучение опробованных и принятых мировым экономическим сообществом теоретико-методологических принципов и методических подходов к постановке, решению и анализу задач конкурентного взаимодействия хозяйствующих субъектов сочетается с самостоятельной работой студентов по приобретению практических навыков управления предприятием, функционирующим в условиях совершенного рынка.

Учебный план дисциплины «Моделирование рыночной стратегии фирмы» предусматривает проведение лекционных, аудиторных и компьютерных занятий в соответствии с программой, приведенной ниже.

Данное учебное пособие призвано восполнить отсутствие учебно-методической литературы по указанной дисциплине. В учебное пособие включены тексты лекций (часть I), описание и указания к выполнению лабораторных работ с использованием ППП «Деловая игра «Конкуренция» (часть II). В заключении I-ой части приведен перечень примерных вопросов по курсу, а также список рекомендуемой литературы. В заключении II –ой части приведены структура и порядок оформления зачетной (курсовой) работы,

В содержательном плане учебное пособие дополняет, а в некоторых темах и уточняет материал учебного пособия «Моделирование производственно-инвестиционной

Программа курса «Моделирование рыночной стратегии фирмы»





Наименование темы лекции или компьютерного занятия

Количество учебных часов


Лекционные занятия

Аудиторные занятия

Компьютерные занятия

1.

Миссия, цели и рыночная стратегия предприятия

2

2

-

2.

Информационная база формирования рыночной стратегии предприятия

2

2

-

3.

Описание компьютеризированной деловой игры «Конкуренция»

6

4

43

4.

Основные составляющие рыночной стратегии предприятия

6

4

64

5.

Капитал предприятия, выбор и планирования стратегии в сфере финансов

4

4

25

6.

Оценка и управление приращенной стоимостью компании

4

4

26

7.

Комплексный анализ производственно-коммерческой деятельности и текущего финансового состояния предприятия

4

2

-

8.

Разработка общей стратегии в игре с конкурентами

-

-

4

9.

Итоговая игра

-

-

4


деятельности фирмы»7, написанного тем же коллективом авторов.

Учебное пособие можно рассматривать как вторую, самостоятельную часть указанного учебника. Однако в методическом плане проблематика данного учебного пособия вполне оригинальна и не требует от читателя подробного знакомства с предметом «Моделирование микроэкономики», в рамках учебной программы которого и было подготовлено указанное выше учебное пособие. Тем не менее, содержание учебного пособия предполагает знакомство читателя с основами рыночной экономики, экономико-математического моделирования социально-экономических процессов и компьютерных технологий.

Авторский коллектив – преподаватели Российской экономической академии им. Г.В.Плеханова: д-р экон. наук, проф. М.А.Халиков, канд. экон. наук, доц. Т.С.Булышева, канд. экон. наук, доц. К.А.Милорадов. При подготовке темы 6 и лабораторной работы 4 частично использованы материалы, включенные в дипломные проекты студентов – выпускников экономико-математического ф-та РЭА им. Г.В.Плеханова Е.А.Закревской и Ю.А.Ульяновой, за что авторы выражают им искреннюю благодарность.


ЧАСТЬ I


КУРС ЛЕКЦИЙ

Тема 1. Миссия, цели и рыночная стратегия предприятия полненных по старым расценкам. и опо А.В.Козлову


1.1. Миссия предприятия.
Миссия предприятия, соответствующая его масштабу, определяет место предприятия в экономике региона и страны. Отчетливое осознание и четкое формулирование своей миссии дает возможность руководству предприятия, во-первых, построить систему целей предприятия, а во-вторых, разрабатывать рыночную стратегию его деятельности, которая наилучшим образом соответствует достижению поставленных целей.

Любое вновь создаваемое предприятия претендует на заполнение, а со временем и на завоевание определенной экономической ниши в хозяйстве региона. Основными ориентирами при этом являются планируемые виды производственно-коммерческой деятельности предприятия.

Созданию коммерческого предприятия предшествует обоснование экономической эффективности данного решения. В процессе своего функционирования предприятие может расширять свою деятельность, изменять ее. Соответственно корректируется и его миссия.

Миссия предприятия - основная общая цель создания предприятия, чётко выраженная причина его существования.

Формулирование миссии адресовано двум заинтересованным группам лиц. Первую группу составляют потребители продукции предприятия, вторую – его создатели, собственники и менеджмент.

Потребители извлекают из формулировки миссии информацию не только о производимых продуктах, но и о самом предприятии. В данном случае формулировка миссии носит рекламный оттенок. Она обязательно включает перечисление основных видов деятельности предприятия и содержит указание на положительные стороны (выигрышные моменты) обращения к данному производителю. При необходимости даётся уточнение или разъяснение того, что подразумевается под тем или иным видом деятельности. Кроме этого, можно указать, на какого потребителя ориентирована продукция (особые запросы, возраст и др.).

Создатели предприятия, собственники и его руководящий состав могут сформулировать миссию для внутреннего использования. Она отличается от «внешней» миссии более высокой степенью детализации при описании видов деятельности и наличием дополнительной информации о «характере» потребителя, уровне конкурентоспособности и (возможно) способе производства.

Приведем примеры формулирования миссии.

Пример 1. «Наше предприятие производит компоненты и оказывает услуги в области промышленных систем кондиционирования воздуха в различных странах. Под кондиционированием воздуха мы понимаем отопление, охлаждение, очистку, контроль влажности и циркуляции воздуха». Приведена миссия крупного предприятия с высокой репутацией.

Пример 2. «Наша миссия состоит в том, чтобы работать на благо людей, которым мы служим, предоставляя им надёжные услуги по электроснабжению, наилучшим образом удовлетворяя их запросы».

Миссия данного предприятия носит несколько расплывчатый и в большей степени рекламный характер. Ей недостает конкретности.

Пример 3. «Наша главная миссия – укрепление мировой лидирующей позиции на рынках специй, пряностей, приправ.

Такая формулировка миссии предприятия подходит скорее для внутреннего использования.


1.2. Целевые ориентиры производственно-коммерческой деятельности предприятия.
Проблема выбора целевых ориентиров деятельности российских предприятий продолжает сохранять актуальность. Практически любой студент экономического вуза на вопрос о том, что является стратегической целью предприятия, ответит – «получение прибыли» (в лучшем случае – «максимизация прибыли»).

Вряд ли кто-нибудь станет оспаривать утверждение о том, что целью деятельности коммерческого предприятия является максимизация благосостояния его инвесторов. Вопрос состоит лишь в выборе адекватных показателей. Приведем аргументы против «максимизации прибыли» как целевого критерия. Этих аргументов как минимум – два.

Первый аргумент заключается в том, что невозможно прийти к бесспорному согласию относительно того, какую именно прибыль следует максимизировать. Поскольку критерий должен иметь стратегический характер, то искомая прибыль должна относиться к определённому будущему моменту или периоду. Но, к какому именно – это субъективное решение.

Второй аргумент состоит в том, что целевой критерий любой экономической деятельности должен обязательно учитывать сопутствующий этой деятельности риск. Это становится совершенно очевидно на примере финансовых инвестиций. Если бы значение имела только прибыль, то любой субъект финансовых инвестиций должен был бы вкладывать все свои инвестиционные ресурсы в наиболее доходный финансовый актив. Однако же в действительности существует множество финансовых активов с разной доходностью, и все они находят своего инвестора.

Таким образом, к целевому критерию инвестирования можно предъявить (по крайней мере) следующие требования: он должен решать задачу максимизации благосостояния инвестора, иметь стратегический характер и учитывать фактор риска.8

Современная экономическая наука подходит к решению вопроса выбора целевых критериев следующим образом.

На уровне инвестора – конкретного физического лица, целью его деятельности является максимизация субъективной полезности, выраженной в норме доходности вложенного в проект капитала.

На уровне отдельно взятого крупномасштабного инвестиционного проекта (бизнес- плана) одним из целевых критериев принято считать размер чистого дисконтированного дохода (показатель NPV).9

В качестве целевого критерия деятельности предприятия в целом предлагается использовать такую объективную рыночную характеристику как «стоимость предприятия». Рассмотрим кратко10 содержание этой характеристики и ее соответствие перечисленным выше требованиям.

Стоимость предприятия представляет собой целостную стоимостную оценку его активов, для определения которой используют один из трёх методов: затратный, аналоговый (метод сравнений) или доходный.

Затратный метод основан на поэлементной оценке стоимости (балансовой или рыночной) активов предприятия. Стоимость предприятия равна при этом сумме стоимостей всех элементов активов. Этот метод может быть использован, например, при страховании имущества или при распродаже активов в результате банкротства предприятия. Но он, безусловно, непригоден для расчёта целевого критерия, отвечающего вышеперечисленным требованиям.

Аналоговый метод (метод сравнений) предполагает наличие рынка купли-продажи объектов, аналогичных данному предприятию. Стоимость предприятия при этом оценивается по стоимости наиболее близких аналогов, скорректированной с учетом особенностей данного предприятия.

Доходный метод основан на оценке размеров будущих чистых денежных доходов предприятия. Стоимость предприятия определяется при этом как сумма всех ожидаемых в будущем доходов, приведённых (дисконтированных) к текущему моменту времени. В условиях совершенного рынка эта стоимость должна, в принципе, совпадать с аналоговой стоимостью. Главная проблема при использовании данного метода состоит в выборе ставки дисконта. Обычно рекомендуют в качестве ставки дисконта ориентироваться на норму доходности предприятий-аналогов, скорректированную с учётом особенностей данного предприятия. При этом основой для использования метода аналогии являются сфера деятельности и масштаб деятельности (суммарная стоимость активов, выручка, численность персонала, и т. п.). В результате, ставка дисконта для конкретного предприятия учитывает общеэкономический риск (риск данной страны), отраслевой риск (сфера деятельности предприятия) и индивидуальный риск (особенности конкретного предприятия). В соответствии с вышесказанным стоимость предприятия (Sп) может быть рассчитана по формуле:

Sп = , (1.1)

где: – прогнозируемый чистый денежный доход предприятия для периода t;

k – ставка дисконта.

В случае постоянного темпа прироста чистого дохода за каждый период, получим формулу:

Sп = (1.2)

где: p – темп прироста чистого дохода (р = const), – чистый доход, ожидаемый в следующем периоде времени, причём = (1+р), – чистый доход, полученный в текущем периоде.

Доходный метод даёт оценку стоимости предприятия, которая может претендовать на роль целевого критерия. Более того, это, безусловно, стратегический критерий, поскольку он учитывает все будущие доходы. Далее, он учитывает риск, связанный с получением будущих доходов, в ставке дисконтирования этих доходов. Осталось разобраться, насколько этот критерий соответствует цели максимизации благосостояния инвесторов.

Благосостояние инвестора11 – это его право (количество акций, размер пая) на получение части чистых будущих доходов предприятия. Следовательно, оно (благосостояние) зависит от размеров этих доходов и их распределения между всеми правообладателями данного предприятия. Если бы акционерам принадлежало право на весь чистый доход предприятия, то в качестве целевого критерия, безусловно, можно было бы использовать критерий «стоимость предприятия». Однако в общем случае капитал предприятия включает как собственные, так и заёмные средства. И возникает вопрос, исключена ли возможность того, что в этом случае цель максимизации стоимости предприятия не вступит в противоречие с интересами акционеров?

Самым простым выходом из этой ситуации представляется замена целевого критерия «стоимость предприятия» целевым критерием «стоимость собственного капитала

предприятия» (или просто «собственный капитал»). 12

Для российских условий проще и надёжней воспользоваться формулой:

SCK = Sп – Sдо , (1.3)

где: SП – стоимость предприятия, рассчитанная по формуле (1.1) или (1.2), SДО – стоимость долговых обязательств.

Отметим, что, в соответствии с данной формулой, основными факторами, влияющими на стоимость собственного капитала предприятия, являются:

- прогнозируемые чистые денежные доходы предприятия13;

- ставка дисконта (норма доходности);

- сумма долговых обязательств.
Однако, размеры собственного капитала предприятия можно было бы считать целевым критерием его деятельности только в случае, если у предприятия был бы только один собственник. В противном случае стоимость предприятия можно было бы увеличивать за счёт привлечения новых акционеров без всяких выгод (или даже с ущербом) для владельцев старых акций. Незачем также при конструировании целевого критерия принимать во внимание привилегированные акции (они в данном случае могут рассматриваться как бессрочные заёмные средства).

Таким образом, в качестве целевого критерия деятельности коммерческого предприятия может выступать расчётная стоимость одной обыкновенной акцииОА) этого предприятия. Основываясь на формуле (1.3), целевой критерий может быть представлен следующим образом:

, (1.4)

где: SПА – стоимость привилегированных акций, NОА – количество обыкновенных акций.
Другой подход к расчету стоимости одной обыкновенной акции может быть основан на прогнозе значения чистого дохода, приходящегося на одну обыкновенную акцию. Целевой критерий в этом случае может быть представлен следующим образом:

, (1.5)

где: ЧДАt – чистый доход, приходящийся на одну обыкновенную акцию, kА – норма доходности (цена) акционерного капитала.
Аналогично формуле (1.2), это выражение может быть преобразовано следующим образом:

, (1.6)

где: ЧДА0 – чистый доход на акцию, полученный в текущем периоде, ЧДА1 – ожидаемый чистый доход на акцию в следующем периоде, причём ЧДА1=ЧДА0.(1+q), qтемп прироста чистого дохода на акцию за один период времени (q = const).

Еще один метод расчёта стоимости обыкновенной акции основан на прогнозировании будущих дивидендов. Стоимость акции рассчитывается как сумма всех дисконтированных к текущему моменту времени будущих доходов акционеров, которые они получат в форме дивидендов на одну акцию, а ставка дисконта совпадает с нормой доходности акционерного капитала предприятия.

Логическое обоснование этого метода состоит в следующем. Оценивая будущие доходы, акционеры должны принимать в расчет только дивиденды, поскольку удержание части прибыли для развития производства увеличивает будущую прибыль, а, следовательно, и будущие дивиденды. Нераспределенная прибыль закладывает базу для роста дивидендов. Недополученный сегодня остаток прибыли будет получен в будущем в виде прироста дивидендных выплат.

В общем случае расчет рыночной стоимости акции после выплаты текущего дивиденда осуществляется по формуле:

, (1.7)

где: Дt - ожидаемые в период времени t дивиденды, kА - норма доходности (ставка дисконта) по акциям.

Если ожидается, что дивиденды будут равномерно расти с темпом прироста g за один период, то получим формулу Гордона:

, (1.8)

где: Д0 – дивиденды, выплаченные в текущем периоде, Д1 – прогнозируемые дивиденды следующего периода, причём Д1= Д0.(1+g).

Можно пользоваться любой из вышеприведённых формул. Различие между ними состоит главным образом в ставке дисконтирования (норме доходности) и темпе прироста доходов.14
Определившись с целевым критерием, необходимо его детализировать в соответствии с запросами акционеров предприятия.

Анализируя мотивы, лежащие в основе принятия решения о создании предприятия или покупке его акций, можно видеть, что цели этих инвестиций заключаются в обеспечении оптимального сочетания уровней доходности, надёжности и ликвидности вложений. Все подходы к оценке эффективности инвестиций, так или иначе, учитывают два вышеназванных фактора - доходность и надёжность (риск) вложений. Доходность инвестиций, как правило, является их главной целью, а требования к надёжности составляют систему ограничений. Таким образом, при детализации целевого критерия «стоимость акции» необходимо учитывать:

- доходность активов предприятия;

- стабильность (надёжность) получения доходов;

- принципы распределения доходов (дивидендная политика).

Рассмотрим более подробно понятие «надёжность».

Представление о надежности вложений отражает степень уверенности акционеров в том, что принадлежащий им капитал, вложенный в данное предприятие, не будет потерян ни частично, ни, тем более, полностью. Эти представления отражаются в норме доходности (цене) акционерного капитала. Проблема оценки надёжности вложений идентична проблеме оценки уровня неопределённости и риска.

Неопределённость и риск - понятия близкие, но не тождественные. Неопределённость можно определить как неоднозначность (вариативность) результата деятельности, связанная с неполнотой и неточностью информации об условиях, в которых осуществляется эта деятельность.

Под риском обычно понимают рыночную деятельность в условиях неопределённости, когда возможно получение отрицательного (нежелательного) результата. Отрицательный экономический результат – это потеря вложений или недополучение прибыли.

Рассмотрим, с какими видами рисков сталкивается предприятие в процессе своей хозяйственной деятельности. Различают риски, внешние по отношению к предприятию, и риски внутренние.
К внешним рискам относят:

- риск возникновения форс-мажорных обстоятельств;

- риск, связанный с нестабильностью экономической ситуации в стране и мире;

- риск агрессивных действий со стороны конкурентов;

- отраслевой риск.

Форс-мажорные обстоятельства - это стихийные бедствия, серьёзные экономические и политические потрясения и т. п. ситуации. Некоторые из этих ситуаций невозможно предвидеть, другие можно предвидеть, но невозможно предотвратить.

Нестабильность экономической ситуации заключается в изменении законодательства, инфляции, падении производства, колебании валют и процентных ставок и т. д. Высокий уровень нестабильности приближает ситуацию к форс-мажорной.

Агрессивные действия конкурентов - это такие действия, которые преследуют цель устранить данное предприятие из сферы деятельности, связанной с интересами конкурентов. Подобные действия могут иметь место на фондовом рынке, на рынке сбыта продукции, в политико-законодательной сфере.

Отраслевой риск обусловлен выбором той или иной области деятельности предприятия.

С внутренними рисками связывают уровень устойчивости предприятия к неблагоприятным внешним воздействиям, его умение планировать и осуществлять свою производственную деятельность. Среди внутренних рисков предприятия выделяют производственный и финансовый риск.

Производственный риск связан со структурой и количественными характеристиками активов и затрат. Особая роль отводится такому показателю, как порог рентабельности. Порог рентабельности предприятия - это объем продаж, необходимый для покрытия его затрат (точка нулевой прибыли). Чем выше порог рентабельности предприятия, тем сложнее ему своевременно реагировать на неблагоприятные изменения экономической ситуации, в частности, - изменения на рынке сбыта продукции.

Финансовый риск обычно связывают с привлечением заёмных источников финансирования рыночной деятельности предприятия. При неблагоприятном стечении обстоятельств может сложиться такая ситуация, когда предприятие будет не в состоянии своевременно расплатиться по своим долговым обязательствам, что грозит ему банкротством.

Финансирование путем дополнительной эмиссии акций считается менее рискованным. Наиболее полное и всестороннее исследование финансового риска основано на финансовом анализе производственно-коммерческой деятельности предприятия и включает анализ показателей финансовой устойчивости, платёжеспособности и ликвидности.
Приведём примерную формулировку системы целей, которая является детализацией целевого критерия «стоимость акции»:

«Основной целью коммерческого предприятия является максимизация доходности обыкновенных акций при соблюдении следующих условий:

- обеспечение надёжности финансовой основы предприятия;

- поддержание достойных условий труда работников;

- обеспечение стабильной дивидендной политики».

Первое условие ограничивает производственный и финансовый риски предприятия, второе – социальный риск. Третье условие требует от предприятия разработки и соблюдения оптимальной дивидендной политики.

Дальнейшая детализация системы целей заключается в определении системы показателей, характеризующей доходность акций, уровень риска предприятия и его дивидендную политику.

1.3. Стратегия и тактика предприятия.



Стратегия предприятия представляет собой комплекс мероприятий, ведущих в долгосрочной перспективе к достижению поставленных целей.

К достижению целей предприятия могут вести не одна, а множество различных стратегий. Достоинства и недостатки различных стратегий оцениваются динамикой изменения показателей доходности и риска предприятия.

На рис. 1.1 изображена динамика изменения целевого критерия предприятия при реализации различных стратегий.


Целевой критерий




3

2

1











t


0 1 2 3 N
Рис. 1.1 Целевой критерий и рыночные стратегии предприятия.
Стратегия 1. Недальновидная стратегия. Пренебрежение долгосрочными перспективами ради получения сиюминутных выгод. Может быть связано с недооценкой важности своевременной реконструкции и технического перевооружения предприятия или с неэффективным использованием заемных средств.

Стратегия 2. Стратегия умеренного риска. Она предполагает стабильное развитие предприятия, равномерное использование ресурсов. И, хотя это наилучшая стратегия с точки зрения надёжности, в долгосрочной перспективе она может оказаться менее эффективной, чем более смелая стратегия 3.

Стратегия 3. Высокорисковая стратегия. Она может оказаться эффективной при благоприятных внешних условиях и тщательном анализе рисковых ситуаций.

Стратегия 3а. Стратегия неоправданно высоких рисков (крайнее выражение стратегии 3). Подходит для предпринимателей, обладающих хорошо развитой интуицией и склонных к риску. Данная ситуация опасна реальной угрозой банкротства. При благоприятных внешних условиях может дать высокий выигрыш.

Стратегия предприятия реализуется в трёх сферах рыночной деятельности: производственной, маркетинговой и финансовой.
Стратегия предприятия является выражением его долгосрочной политики. Краткосрочную политику предприятия называют тактикой. Тактика подчинена стратегии, а краткосрочные решения в большой степени представляют собой лавирование предприятия в изменяющейся внешней среде. Иногда тактические решения могут даже идти в разрез со стратегическими планами (например, краткосрочное снижение объёмов производства при стратегической ориентации на его расширение). В общем, смысл тактических решений сводится к сглаживанию рисковых ситуаций и к эффективному использованию возникающих рыночных преимуществ.
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14


Учебный материал
© bib.convdocs.org
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации