Реферат - Лизинговые сделки на мировых рынках - файл n1.doc

Реферат - Лизинговые сделки на мировых рынках
скачать (110.5 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc111kb.02.11.2012 14:42скачать

n1.doc



АКАДЕМИЯ ТРУДА И СОЦИАЛЬНЫХ ОТНОШЕНИЙ

НИЖЕГОРОДСКИЙ ФИЛИАЛ
Социально-экономический факультет
Специальность Менеджмент организации

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
По дисциплине «Управление транснациональными корпорациями»

Тема

«Лизинговые сделки на мировых рынках.»

Нижний Новгород

2007

Содержание

Введение

  1. Особенности лизинга как формы финансовых отношений

  2. Мировой рынок услуг по лизингу

Литература


Введение

Относительно новой формой торговли услугами является аренда машин и оборудования, которая широко применяется в США с начала 60-х гг.

Аренда (от лат . arrendare — отдавать внаем) — форма хозяйствования, при которой на основе договора между арендодателем и арендатором последнему передаются в срочное возмездное владение и пользование различные объекты, необходимые для самостоятельного ведения хозяйства.

Предметами аренды могут быть земля и иное недвижимое имущество, машины, оборудование, разнообразные товары длительного пользования. Различают три вида аренды:

Существует мнение, что идея лизинга, по сути, не нова. Подобные сделки заключались еще в древнем государстве Шумер. В XI в. в Венеции также осуществлялись сделки, схожие с лизинговыми операциями: венецианцы сдавали в аренду торговцам и владельцам торговых судов очень дорогие по тем временам якоря. По окончании плавания якоря возвращались владельцам. Само слово «лизинг» вошло в употребление в последней четверти прошлого столетия, когда в 1877 г. телефонная компания BELL приняла решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду. Мощным толчком к развитию лизинговых операций явилось создание в 1952 г. в Сан-Франциско компании United States leasing сorporation, для которой лизинг стал предметом основной деятельности.

На европейском рынке первые лизинговые общества появились в конце 50-х — начале 60-х гг. В настоящее время существует объединение европейских лизинговых обществ со штаб-квартирой в Брюсселе.

Лизинговыми операциями могут заниматься банки, торговые и промышленные предприятия, но, как правило, их осуществляют специализированные фирмы.


1. Особенности лизинга как формы финансовых отношений

Лизинг — способ финансирования инвестиционных проектов, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во взаимное пользование.

Договор лизинга включает следующие условия:

Основным преимуществом использования лизинга является то, что имущество, передаваемое в лизинг, в течение всего действия договора является собственностью лизингодателя. Условия поставки лизингового имущества на баланс лизингополучателя определяются условиями договора. В течение срока договора финансового лизинга имущество практически полностью амортизируется, и лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает его стоимость или большую его часть. Общепринятой практикой является заключение лизинговых соглашений на срок, составляющий от 70 до 80% амортизационного периода, что значительно превышает сроки среднесрочного и долгосрочного кредитования, которого, как правило коммерческие банки избегают.

Использование лизинга позволяет организациям, не прибегая к привлечению кредитов, использовать в производстве новое технологическое оборудование и технологии, в том числе ноу-хау. При этом приобретаемое оборудование в рассрочку позволяет снизить себестоимость продукции (услуг), налогооблагаемую базу и налоговые платежи.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке.

Субъектами лизинга являются: лизингодатель — юридическое лицо, осуществляющее передачу в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества, лизингополучатель — лицо, получившее имущество в пользование но договору лизинга.

Лизинговые операции осуществляются по договорам лизинга. Лизинг может быть как внутренним, когда все субъекты лизинга являются резидентами Российской Федерации, так и международным, когда один или несколько субъектов лизинга являются нерезидентами в соответствии с законодательством РФ.

Все лизинговые операции делятся на два типа:

  1. оперативный лизинг с неполной окупаемостью, или сервисный лизинг, при котором затраты лизингодателя, связанные с приобретением сдаваемого в лизинг имущества, окупаются частично в течение первоначального срока аренды. При этом: лизингодатель берет на себя обязанности по наладке, ремонту и обслуживанию оборудования. Данные расходы включаются в лизинговые платежи, вносимые арендатором. Их размеры таковы, что арендодатель не покрывают свои затраты за счет одного лизингополучателя; риск порчи или утери имущества лежит в основном на лизингодателе; по окончании срока лизинга имущество передается другому клиенту.
    Объектами оперативного лизинга являются сложные виды информационной и вычислительной техники, транспортные средства, эксплуатация которых требует от персонала высокой профессиональной подготовки, а обслуживание значительных затрат.


В основном эта форма применяется в тех случаях, когда собственник имущества по определенным причинам не в состоянии в течение планируемого периода эффективно его использовать. Для лизингополучателя по сравнению с приобретением им имущества в кредит преимущества состоят в том, что с одной стороны — он получает прибыль, превышающую проценты по кредитам, а с другой стороны — его затраты ограничены платой за аренду. При этом аренда имущества не требует денежных гарантий.

  1. финансовый лизинг с полной окупаемостью, при котором затраты лизингодателя, связанные с приобретением сдаваемого в лизинг имущества, окупаются полностью в течение первоначального срока аренды; при этом сумма аренды достаточна для полной амортизации имущества и обеспечивает фиксированную прибыль лизингодателя. Сумма выкупа в состав лизинговых платежей не включается.

Как правило, инициатором лизинговой сделки выступает лизингополучатель, который направляет заявку лизинговой компании с указанием характеристик необходимого ему оборудования. К заявке прилагается информация, позволяющая оценить финансовое положение арендатора. Если анализ показывает удовлетворительное состояние лизингополучателя, то лизинговая компания принимает положительное решение о проведении сделки. Оборудование, приобретаемое лизинговой компанией за счет собственных или заемных средств, избавляет лизингополучателя от крупных одноразовых капитальных вложений на его покупку.

В рамках финансового лизинга различают:

По источникам приобретения объекта лизинговой сделки различают:

В России наибольшее распространение получил финансовый лизинг, по истечении срока которого имущество переходит в собственность лизингополучателя. Механизм отношений между договоряющимися сторонами финансового лизинга может иметь различные условия, которые определяются целью минимизации потока платежей по обслуживанию сделки. При этом каждая из сторон стремиться извлечь от сделки свою выгоду.

Финансовый лизинг существенно отличается от аренды. На лизингополучателя, помимо традиционных обязанностей арендатора, возлагаются обязанности покупателя, связанные с приобретением собственности, а именно, оплата имущества, страхование и техническое обслуживание, возмещение потерь от случайной гибели имущества, ремонт.

В настоящее время создано Объединение европейских лизинговых обществ со штаб-квартирой в Брюселе. Заложены основы правового международного лизинга, которые отражены в Конвенции ООН от 28 мая 1988 г. «О международном финансовом лизинге», вступившей в силу с 1 мая 1995 г. Россия присоединилась к данной Конвенции ООН.

Таким образом, лизинг можно квалифицировать как передачу имущества во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности, т. е. как товарный кредит в основные фонды предприятий.

Рассмотрим более подробно схему финансирования с помощью финансового лизинга.

Необходимость осуществления широкомасштабных инвестиций в оборудование российских предприятий не вызывает сомнений ни у кого. Материальная база абсолютного большинства так называемых «старых» предприятий крайне изношена как физически, так и морально и требует либо замены, либо модернизации. Многие «новые» компании с современным оборудованием также испытывают потребность в инвестициях для расширения бизнеса.

Большинство предприятий не имеет достаточных для осуществления необходимых капитальных вложений собственных источников финансирования. Занимать деньги на открытом рынке путем размещения дополнительных эмиссий акций или корпоративных облигаций в России могут позволить себе лишь единицы крупных компаний. В этих условиях наиболее реальным источником финансирования является кредитование, однако и здесь могут возникнуть проблемы: банки предпочитают работать с достаточно крупными предприятиями, имеющими хорошую кредитную историю. Вместе с тем выбор необходимых видов банковского кредита определяется в основном следующими условиями:

В соответствии с необходимостью привлечения кредита предприятие проводит анализ и оценку коммерческих банков, которые могут предоставить кредит. При этом особое внимание уделяется не столько рейтингу банка, сколько его кредитной политике, учетной ставке кредитования.

Коммерческие банки в свою очередь рассматривают:

Предельный размер кредита коммерческие банки устанавливают на основе изучения возможностей кредита и действующей системы обязательных экономических нормативов, утверждаемых Центральным банком России.

Форма кредитной ставки связана с ее динамикой в течение всего периода кредитования. Банковский кредит может предоставляться на условиях как фиксированной, так и плавающей кредитной ставки. Фиксированная кредитная ставка устанавливается, как правило, при краткосрочном кредитовании предприятий.

Уровень кредитной ставки коммерческого банка определяется условиями спроса и предложения на деньги, стоимостью межбанковского кредита, формируемого на базе учетной ставки Центрального банка России и средней маржи коммерческих банков, прогнозируемым уровнем инфляции, видом кредита и его сроком, уровнем премии за риск с учетом финансового состояния заемщика и предоставляемого им обеспечения кредита.

Условия выплаты процента за обслуживание кредита могут быть сведены к трем принципиальным вариантам:

  1. Выплата всей суммы процента кредита в момент его получения.

  2. Выплата всей суммы процента кредита равными частями (в форме аннуитета).

  3. Выплата всей суммы кредита в момент погашения кредита. Наиболее предпочтительным для заемщика является третий варианта получения кредита.

Лизингополучатель самостоятельно подбирает поставщика, располагающего необходимым имуществом. В силу недостаточности собственных средств, ограниченного доступа к кредитным ресурсам или при отсутствии необходимости приобретения имущества в собственность он обращается к будущему лизингодателю, имеющему необходимые средства, с просьбой о его участии в сделке. Лизинговая компания приобретает необходимое имущество в собственность и передает его за плату во временное пользование лизингополучателю.

Как правило, финансирование лизинговой сделки осуществляется за счет заемных средств, чаще всего — банковского кредита, привлекаемого лизинговой компанией. В этой ситуации возникает ощущение, что лизинговая компания — это лишь дополнительный посредник в отношениях между предприятием, поставщиком и банком, а дополнительные посредники обычно ведут к удорожанию продукта или услуги. Однако в лизинговой схеме это не совсем так, поскольку данный механизм инвестирования имеет целый ряд преимуществ, прежде всего — налоговых.

К основным налоговым льготам при применении лизинговых схем относятся:

Кроме того, лизинговое имущество, как правило, учитывается на балансе лизинговой компании, что избавляет предприятие от уплаты налога на имущество.

Использование этих льгот позволяет значительно сократить реальные затраты предприятия на финансирование капитальных вложений, прежде всего за счет сокращения выплат по налогу на прибыль.

В результате при определенных условиях, несмотря на то что номинально сумма лизинговых платежей как правило выше, чем платежи по кредиту, привлекаемому на те же цели, совокупная сумма затрат при использовании лизингового механизма будет ниже, чем при кредите.

Надо отметить, что для определения платежей по операциям лизинга существуют два методических подхода: первый является общепринятым на Западе, второй — в отечественной практике.

Согласно западному подходу сумма лизингового платежа распределяется на элементы, составляющие лизинговый платеж по сложной схеме начисления процента. Размеры лизингового платежа при этом могут быть как постоянными, т.е. равными между собой, так и изменяющимися во времени.

Расчет постоянных лизинговых платежей (ЛП) определяется по формуле:

 

где СПЛ — стоимость предмета лизинга (первоначальная стоимость); а — коэффициент рассрочки для постоянных рент, который определяется по формуле

где i —- процентная ставка, определяемая в зависимости от периодичности платежей. Она включает в себя плату за пользование предметом лизинговой сделки (вознаграждение лизингодателю, плата за дополнительные услуги и др.); п — общее число платежей по договору лизинга.

Договор лизинга может включать условие об изменении величины лизинговых платежей с каждым шагом расчета во времени. В этом случае размер лизинговых платежей определяется по формуле

где ЛП t — лизинговый платеж начиная со второго шага расчета во времени и заканчивая п - 1; Т — постоянный темп прироста платежей. Он может быть положительным или отрицательным. При Т > 0 происходит ускорение погашения задолженности, а при Т < 0 — сокращение размера платежа с каждым шагом расчета во времени. Размер первого платежа определяется по формуле:

где b — коэффициент рассрочки, применяемый при постоянном темпе изменения платежей. Рассчитывается по формуле

Согласно отечественным Методическим рекомендациям по расчету лизинговых платежей, одобренных Министерством экономики и Министерством финансов в 1996 г., общая сумма лизинговых платежей определяется по формуле

где АО — амортизационные отчисления; ПК — плата лизингодателю за используемые кредитные ресурсы; ДУ — сумма, возмещаемых лизингодателю, дополнительных услуг.

Для оценки «затратности» того или иного способа финансирования необходимо осуществить моделирование денежных потоков предприятия, возникающих при инвестировании.

Суммарный денежный поток по финансированию капитальных вложений посредством финансового лизинга можно оценить следующим образом (считая, что имущество находится на балансе лизингодателя):

где ЛП t — сумма лизингового платежа в периоде t (без НДС); ? Н н П лиз t — сокращение налога на прибыль; ? НДСзач лиз t — изменение суммы НДС с лизинговых платежей, подлежащей к зачету.

Сокращение суммы налога на прибыль, подлежащей к уплате в бюджет, происходит вследствие включения лизинговых платежей в себестоимость продукции (работ, услуг) и в простейшем случае численно равно произведению суммы лизингового платежа (без НДС) на ставку налога на прибыль.

Движение НДС зачастую не рассматривается как существенный фактор, так как считается, что НДС, уплаченный на сумму лизингового платежа, полностью возмещается за счет снижения суммы НДС, подлежащей к уплате в бюджет по текущей деятельности. Однако это будет так только в том случае, если предприятие регулярно, в каждый отчетный период, уплачивает НДС в бюджет в объеме, превышающем сумму НДС на лизинговые платежи за тот же период. Если же суммы НДС, подлежащего к уплате предприятием в бюджет (без учета проекта) меньше, чем НДС с лизинговых платежей, то разница будет накапливаться в виде НДС к возмещению. По сути, это является увеличением оборотного капитала, требующим дополнительного финансирования (поскольку возмещение НДС отодвигается во времени), которое повышает общую сумму затрат. Изменение потребности в финансировании данной части оборотного капитала будет влиять на величину денежных потоков предприятия.

При финансировании инвестиций за счет банковского кредита денежный поток будет несколько сложнее:

где ПП t — сумма платежа поставщику оборудования в периоде t (без НДС); ? КР t — изменение суммы основного долга по кредиту (привлечение/погашение); ПР кред t — проценты за пользование кредитом; НнИМ t — налог на имущество, начисляемый на приобретенные основные фонды; ? НнП кред t — сокращение налога на прибыль; ? НДСзач кред t — изменение суммы НДС на стоимость оборудования, подлежащего к зачету.

Сокращение суммы налога на прибыль, подлежащей к уплате в бюджет при использовании кредита, происходит вследствие уменьшения налогооблагаемой прибыли на сумму амортизации и налога на имущество в части приобретенного основного средства, а также на сумму льготы по капитальным вложениям.

Как и при уплате лизинговых платежей, при покупке имущества у поставщика предприятие уплачивает НДС на всю его стоимость, увеличивая свою потребность в финансировании оборотного капитала. После постановки приобретенного имущества как основного средства на баланс предприятия, уплаченный НДС выставляется к зачету и уменьшает сумму НДС, подлежащего к уплате в бюджет.

Оценивая денежные потоки, необходимо помнить о том, что при лизинге скорее всего будет использоваться ускоренная амортизация (обычно с максимальным коэффициентом ускорения — 3).

Для корректного сравнения денежных потоков, возникающих при финансировании инвестиций за счет лизинга или кредита, необходимо рассматривать их во временном интервале, в рамках которого имущество полностью амортизируется независимо от выбранной схемы финансирования, т. е. равном сроку полной амортизации имущества без учета ускорения.

Если за период рассмотрения взять срок лизинговой сделки, как это часто делается, то за рамками останутся существенные потоки по сделке, финансируемой за счет кредита (уплата налога на имущество, сокращение налога на прибыль). Кроме того, поскольку денежные потоки по финансированию капитальных вложений за счет лизинга или кредита будут по-разному распределены во времени, то для сравнения суммарных затрат по использованию данных схем необходимо использовать дисконтирование (приведение стоимости денежных средств, движение которых ожидается в будущем, к сегодняшней оценке).

Как упоминалось выше, лизинговая схема финансирования является экономически более выгодной для предприятия, чем кредитная, но при выполнении определенных условий. К важнейшим из таких условий относятся:

Если расчет эффективности лизинга потенциально окажется более выгодным для предприятия, чем другие источники финансирования, не менее важным становится выбор лизинговой компании и схемы лизинговой сделки.

Разновидностью лизинга является селенг. Селенг представляет собой специфическую форму обязательства, регламентируемую договором имущественного найма и состоящую в передаче собственником своих прав по пользованию и распоряжению его имуществом селенг-компании за определенную плату. При этом собственник остается владельцем переданного имущества и может по первому требованию возвратить его.

Селенговая компания может привлекать по своему усмотрению имущество и отдельные имущественные права граждан и хозяйствующих субъектов. В качестве имущества могут выступать имущественные права собственности: деньги, ценные бумаги, земельные участки, предприятия, здания и сооружения, оборудование и т.п.

Надо отмстить, что финансовый лизинг в России существенно отличается от финансового лизинга в США и некоторых других странах. Например, в США договоры предусматривают неравномерные по годам лизинговые платежи.

2. Мировой рынок услуг по лизингу

В 1995 – 2000 гг. мировой объем операций по лизингу оборудования рос со среднегодовыми темпами 4,1% и приблизился к $0,5 трлн. Прирост отмечался ежегодно, за исключением 1997 г., когда из-за азиатского финансового кризиса резко сократились объемы лизинговых сделок в странах Азии и Eвропы.

В 2000 – 2002 гг. из-за процессов спада в экономике США спрос на лизинговые услуги в этой стране снизился, что привело к ухудшению финансового положения многих компаний. Только в 2000 г. о своем банкротстве объявили девять крупных американских лизинговых компаний, 13 выставлялись на продажу и 46 были приобретены конкурентами. А в 2001 г. через поглощение или банкротство ушли из бизнеса еще 17 фирм.

Крупнейшим регионом по совокупному объему лизинговых сделок является Северная Америка, на долю которой в 2000 г. приходилось 55% мирового рынка лизинговых услуг (против 41% в 1996 г.). Среднегодовые темпы прироста объема лизинговых услуг в этом регионе в 1995 – 2000 гг. составляли 10,0%. Из-за финансового кризиса удельный вес азиатских стран сократился на 24,2% в 1997 г. по сравнению с предыдущим годом, и еще на 6,9% в 1998 г. Несмотря на рост объема лизинговых операций до $78,3 млрд. в 2000 г. страны Азии так и не достигли по данному показателю предкризисного уровня.

В 2000 г. 89% мирового объема лизинговых операций пришлось на долю 10 стран мира, и составили $445,1 млрд. Причем из этого объема свыше 80% всех операций проводились в США, Японии, ФРГ, Великобритании и Франции, т.е. всего в пяти странах.

Уровень развития лизинговых отношений считается своеобразным показателем динамичности всей экономики государства и гибкости его хозяйственного механизма. Так, в США лизинг является важнейшим инвестиционным инструментом, на долю которого на протяжении многих лет приходится более 40% инвестиций в машины и оборудование. В большинстве промышленно развитых стран этот показатель превышает 25%.

Ежегодное увеличение количества новых лизинговых сделок отражает склонность инвесторов к аренде нового оборудования, а не к приобретению его в собственность. Среди европейских стран наивысший показатель в 2001 г. отмечался у Швеции (26%), при этом средневзвешенные данные по европейскому региону составили 17,5%.

В России удельный вес инвестиций в лизинг за 2002 г. составил менее 3% (в 1999 г. 1,5%). По объемам лизинговых сделок с новым оборудованием за прошедший год официальные данные отсутствуют, однако по оценке экспертов Международной финансовой корпорации, в нашей стране эта цифра составила $2,2 млрд., т.е. меньше, чем в Дании. В 2003 г. ожидается рост этого показателя до $2,8 млрд.

Значительные различия наблюдаются и в отраслевой структуре лизинга оборудования. Так, если в США крупнейшим предметом лизинга являются транспортные средства, то в Японии – средства информатики. В России наиболее популярным объектом лизинга стало телекоммуникационное оборудование (2001 г. 28% рынка), за ним следовало оборудование для машиностроительных предприятий (27%), специальное оборудование (14,7%) и автотранспортные средства (14,1%).

По данным 1998 г. во всем мире почти 50% совокупного объема лизинговых операций пришлось на долю автотранспортных средств, 25,5% – на промышленное оборудование, 12,5% – на средства информатики и 5,3% – на речные и морские суда, летательные аппараты и железнодорожный подвижной состав. В Европе доля автотранспортных средств также составила 50% (33% легковые автомобили, 17% грузовики и автобусы), промышленное оборудование – 25%, средства информатики и конторское оборудование – 14%, а водный, воздушный и железнодорожный транспорт – 4%. Однако все эти данные относятся уже к 2001 г. Доля лизинга легковых автомобилей колеблется очень сильно: от 3,1% в Польше до 65,1% в Швейцарии. Легковые автомобили являются основным объектом лизинга в ФРГ, Франции, странах Бенилюкса и Скандинавского полуострова. В остальных государствах европейского региона лидирует промышленное оборудование.

Лизинговые контракты заключаются по большей части на срок от 2 до 5 лет. Согласно данным 2001 г. доля операций с такими сроками в европейских странах приблизилась к 77%. Фирмы, выступающие на лизинговом рынке в роли арендодателей, можно подразделить на четыре основные группы: филиалы банков, филиалы промышленных компаний, лизинговые компании, работающие по договору и независимые фирмы.

Лизинговые филиалы коммерческих банков, обеспечивающие как прямое финансирование закупок оборудования, так и предоставление собственно лизинговых услуг, обычно контролируют большую часть лизингового рынка (в США 32%). Первоначально коммерческие банки рассматривали лизинг оборудования как конкурента своему основному бизнесу. Но покупатели оборудования искали пути уменьшения своего налогового бремени, и банки изменили свою позицию, начав создавать специализированные филиалы.

К группе филиалов промышленных компаний относятся лизинговые фирмы, не специализирующиеся на сдаче в аренду продукции материнских фирм. На американском рынке лизинга оборудования их доля в 2001 г. составляла 27%.

Лизинговые компании, работающие по договору с фирмами-изготовителями оборудования, финансируются ими же. Доля таких лизинговых операций с оборудованием в 2001 г. достигла в США 22,5%, а в ФРГ – 38,6%. Подобные организации предлагают гибкие, выгодные для покупателя условия аренды, что и стало главной причиной их успеха на мировом лизинговом рынке.

В группу «независимых» лизинговых компаний входят самые различные фирмы, не имеющие поддержки производителя. Это могут быть финансовые, страховые, арендные компании и др.

Основную массу клиентов лизинговых организаций составляют компании сферы услуг (51% общеевропейского объема лизинговых сделок в 2001 г.), а также компании обрабатывающей промышленности и строительства. В том же 2001 г. доля клиентов государственного сектора в общей стоимости лизинговых активов составила в среднем 5,0%, несмотря на то, что в некоторых странах она в несколько раз выше (в Финляндии – 23,9%, в Швеции – 15,9%).

Сегодня крупнейшим экспортером лизинговых услуг в мире являются США. В период 1990 – 2000 гг. среднегодовой прирост в этой сфере деятельности составил 13% и достиг $2,7 млрд. Однако, по мнению американских экспертов, в ближайшие годы этот показатель может сократиться. Гармонизация налогового и гражданского законодательства, а также систем бухгалтерской отчетности в разных странах мира ведет к снижению налоговых стимулов.

Развитие международных лизинговых операций поставило на повестку дня проблему их международного регулирования и гармонизации соответствующей нормативно-правовой базы в разных странах. Актуальность этой проблемы обусловлена сложностью трансграничных лизинговых сделок (сделок, стороны которых находятся в разных странах, и предусматривающих перемещение предмета лизинга через национальные границы), чреватых коллизиями из-за различий в нормах национальных законодательств. Так, контракт на продажу оборудования, предшествующий передаче его в лизинг, регулируется национальным законодательством страны, резидентом которой является арендодатель, в то время как собственно международный лизинговый контракт подпадает под юрисдикцию обеих стран.

Важнейшим направлением международной гармонизации налогового законодательства, регулирующего лизинговые отношения, является повышение «прозрачности» в деятельности отрасли. По мнению западных экспертов, это облегчит трансграничные сделки, а также улучшит доступ инвесторов, арендаторов и арендодателей к необходимой информации о зарубежных рынках. С этой целью еще в 1988 г. в рамках Международного института по унификации частного права (Institut International pour l’Unification du Droit Privеe – UNIDROIT) была подготовлена и открыта для подписания конвенция по международному финансовому лизингу. Конвенция делает упор на упрощение и более четкое определение правовых норм и не налагает на подписавшие ее государства обязательств по внесению специальных изменений в национальное налоговое законодательство, регулирующее лизинговые отношения. По состоянию на середину 2002 г. конвенцию подписали 18 государств, но ратифицировали только девять. Россия и Белоруссия ратифицировали конвенцию в 1998 г.

Специалисты выделяют ряд факторов, заставляющих государства воздерживаться от подписания конвенции. Во-первых, это незначительные объемы трансграничных лизинговых сделок в большинстве стран мира. Например, среди ратифицировавших конвенцию стран только во Франции и Италии объемы таких операций достаточно велики. Тот факт, что большинство стран, присоединившихся к конвенции, имеют небольшой объем операций по лизингу оборудования на внутреннем рынке, свидетельствует о том, что они рассматривают подписание конвенции как инструмент для усиления своего присутствия на мировом лизинговом рынке. Во-вторых, многие экспортеры лизинговых услуг скептически настроены по отношению к конвенции, поскольку значительная часть прибыли от трансграничных лизинговых операций образуется как раз за счет различий в налоговом законодательстве отдельных стран, т.е. присоединение к конвенции может повлечь за собой исчезновение ряда экономических стимулов к лизингу.
ЛИТЕРАТУРА

  1. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. М., 2000.

  2. Пебро М. Международные экономические, валютно-финансовые отношения. М., 1994:

  3. Фомичев В.И., Международная торговля. 2001, 248 с.

  4. Ломакин В.К. Мировая экономика. 2002.

  5. Пашин С.Т. Функционирование транснациональных компаний: организационно-экономическое обеспечение. М., 2002.




Учебный материал
© bib.convdocs.org
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации