Лабораторные работы - Управление финансовыми потоками - файл n1.docx

Лабораторные работы - Управление финансовыми потоками
скачать (637.2 kb.)
Доступные файлы (5):
n1.docx49kb.08.12.2011 00:02скачать
n2.docx59kb.14.12.2011 22:27скачать
n3.docx41kb.14.12.2011 23:34скачать
n4.docx188kb.14.12.2011 23:18скачать
n5.docx337kb.10.11.2011 11:18скачать

n1.docx

    1. Использование финансового рычага для повышения рентабельности

      1. Исходные данные и задания



Основная информация по фирме приведена в таблице 2.1:
Таблица 2.1 – Исходные данные

Показатель

 

Ед.изм.

Значение

Временной период расчета

 

год

 

Валюта

 

млн.руб.

 

Собственный капитал фирмы

СК

млн.руб.

425,00

Заемный капитал фирмы

ЗК

млн.руб.

200,00

Всего капитал фирмы

К

млн.руб.

630,00

Рентабельность (доходность) активов (всего капитала) на основе прибыли до выплаты налогов

R

%

15,00

коэф.

0,1500

Общая налоговая ставка

t

%

30,00

коэф.

0,30

Рентабельность (доходность) активов (всего капитала) на основе прибыли после выплаты налогов

R-t=R*(1-t)

%

10,50

коэф.

0,105

Ставка платежей по задолженности

r

%

13,00

коэф.

0,1300

  1. Рассчитать эффект финансового рычага разными методами при таких данных.

  2. Проанализировать зависимость между рентабельностью собственного капитала и долей задолженности в активах:

Rск=f (ЗК/(СК+ЗК))

  1. Расчеты сделать минимум для пяти вариантов соотношения между собственным и заемным капиталом. Общую сумму капитала фирмы и рентабельность активов не менять. Дать графическую интерпретацию этой зависимости.

  2. Обсуждаются варианты наращивания капитала фирмы за счет заемных средств. Но при этом из-за увеличения доли заемных средств и повышения финансового риска банк повысит процент по задолженности. Информация по обсуждаемым вариантам следующая:

ЗК1=200 млн.руб. r1=13%

ЗК2=300 млн.руб. r2=13,5%

ЗК3=400 млн.руб. r3=14%

ЗК4=500 млн.руб. r4=14,5%

  1. Проанализировать предлагаемые варианты структуры капитала и выбрать лучший с точки зрения собственников фирмы, т.е. рентабельности собственного капитала. Заполнить таблицу для четырех вариантов со следующими данными:

дифференциал финансового рычага, %;

плечо финансового рычага;

эффект финансового рычага, %;

рентабельность собственного капитала, %.

      1. Методические рекомендации по выполнению заданий







Рассчитываются эффект финансового рычага разными методами. Результаты заносятся в таблицу 2.2.




Для пяти вариантов соотношения между собственным и заемным капиталом рассчитывается эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала. Результаты заносятся в таблицу 2.3. Строится график Rск = f(ЗК/(СК+ЗК)). Анализируются причины изменения рентабельности собственного капитала.




Для четырех вариантов увеличения капитала рассчитывается дифференциал финансового рычага, плечо финансового рычага, эффект финансового рычага, рентабельность собственного капитала. Результаты заносятся в таблицу 2.4 и выбирается лучший вариант с точки зрения собственников фирмы. Строится график Rск=f (ЗК).
Таблица 2.2 – Расчет эффекта финансового рычага

1.

Базовый метод




Балансовая прибыль, создаваемая собственным капиталом

ПбСК=CK*R

млн.руб./ год

63,75




Выплачиваемые налоги от прибыли, создаваемой собственным капиталом

TaxСКбСК*t

млн.руб./ год

19,13




Чистая прибыль, создаваемая собственным капиталом

ПчСКбСК-TaxСК

млн.руб./ год

44,63




Балансовая прибыль, создаваемая заемным капиталом

ПбЗК=ЗК*R

млн.руб./ год

30,00




Выплачиваемые проценты за использование заемного капитала

%=ЗК*r

млн.руб./ год

26,00




Выплачиваемые налоги от прибыли, создаваемой заемным капиталом

TaxЗК=(ПбЗК-%)*t

млн.руб./ год

1,20




Чистая прибыль, создаваемая заемным капиталом

ПчЗКбЗК-%-TaxЗК

млн.руб./ год

2,80




Суммарная чистая прибыль

ПчSчСК+ПчЗК

млн.руб./ год

47,43




Рентабельность собственного капитала

RСКчS/CК

%

11,16




коэф.

0,1116




Эффект финансового рычага (прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного капитала)

ЭФР=RСК-R-t

%

0,66




коэф.

0,0066

2.

Формальный метод




Рентабельность собственного капитала

Rск=R-t+
(ЗК/СК)*(R-r)*(1-t))

%

11,16




коэф.

0,1116




Эффект финансового рычага

ЭФР=
(ЗК/СК)*(R-r)*(1-t)

%

0,66




коэф.

0,0066

3.

Метод через дифференциал и плечо




Дифференциал финансового рычага

ДФР=(R-r)(1-t)

%

1,40




Плечо финансового рычага

ПФР=ЗК/СК

 

0,4706




Эффект финансового рычага

ЭФР=ДФР*ПФР

%

0,66




коэф.

0,0066


Таблица 2.3 – Влияние соотношения между собственным и заемным капиталом на рентабельность

Вариант соотношения

Заемный капитал, млн.руб.

Собственный капитал, млн.руб.

Капитал всего, млн.руб.

Доля заемного капитала в общем капитале

Эффект финансового рычага, %

Рентабельность собственного капитала, %

ЗК

СК

К

ЗК/К

ЭФР

RСК

1

100

525

625

0,2

0,27

10,77

2

150

475

625

0,2

0,44

10,94

3

200

425

625

0,3

0,66

11,16

4

250

375

625

0,4

0,93

11,43

5

300

325

625

0,5

1,29

11,79


Рисунок 2.1 – График зависимости
Таблица 2.4 – Оптимизация структуры капитала

Вариант увеличения затрат

Заемный капитал, млн. руб.

Собственный капитал, млн. руб.

Капитал всего, млн. руб.

Ставка платежей по задолженности

Дифференциал финансового рычага, %

Плечо финансового рычага


Эффект финансового рычага, %


Рентабельность собственного капитала, %

ЗК

СК

К

r

ДФР

ПФР

ЭФР

RСК

1

200

425

625

13

1,4

0,47

0,65

11,15

2

300

425

725

13,5

1,05

0,7

0,73

11,23

3

400

425

825

14

0,7

0,93

0,65

11,15

4

500

425

925

14,5

0,35

1,16

0,41

10,91



Рисунок 2.2 – График зависимости

Учебный материал
© bib.convdocs.org
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации