Лаврикова Ю.Г. (отв. ред.) Инновационные технологии в управлении конкурентоспособностью территориальных социально-экономических систем - файл n1.doc

Лаврикова Ю.Г. (отв. ред.) Инновационные технологии в управлении конкурентоспособностью территориальных социально-экономических систем
скачать (8560.5 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc8561kb.07.11.2012 04:04скачать

n1.doc

1   ...   10   11   12   13   14   15   16   17   ...   36

Внешние Внутренние



развитие рынка капиталов
уровень налогообложения прибыли


ставка процента
инфляция
инвестиционная привлекательность

отрасли и территории

государственная политика

деловая активность предприятия

стадия жизненного цикла предприятия

отраслевые особенности предприятия

инвестиционная привлекательность и

имидж
гибкость капитала

рискованность учредителей и их поли-

тика развития предприятия

Рисунок 1 – Факторы, влияющие на структуру денежного

капитала в аспекте финансовой безопасности
Итак, одним из таких факторов выступает стабильность рынка ка-

питалов, где предприятия, с одной стороны, могут заимствовать денежные

средства, с другой стороны, размещать собственные1. Когда рынок капиталов

не способен к функционированию, то предприятиям приходится формиро-

вать средства для инвестиционной деятельности из собственных средств, из

прибыли. И наоборот с расширением доходности рынка капиталов умень-

шается необходимость в самофинансировании. Банки охотно предоставля-

ют промышленности аккумулированный ими денежный капитал или орга-

низуют его получение; взамен они требуют контроль за деятельностью

предприятия, участие в распределении его прибыли. В свою очередь про-

мышленные корпорации, приобретая акции банков, облегчают доступ к

источнику денежного капитала, получают возможность влиять на его рас-

пределение и присваивать часть банковской прибыли. Экономические ин-

тересы промышленных, банковских, торговых корпораций замыкаются

(или пересекаются) на общем для них денежном капитале. Улучшение от-


1


Финансы/В.М. Родионова, Ю. Я. Вавилов, Л. И. Гончаренко и др.; Под ред. В.М. Родионовой. – М.:

Финансы и статистика, 1995. С. 126.

154








ношений на рынке капиталов приводит к тому, что часть предприниматель-

ских сбережений вновь превращается в реальные доходы предприятий1.
Внешние факторы, влияющие на структуру капитала

в аспекте финансовой безопасности

Уровень налогообложения при были влияет через льготы на при-

быль, при использовании которых р аз н иц а в с то им ос ти с об с тве нн ог о и

заемного капитала, привлекаемого из внешних источников , сокращается;

при этом более выгодным становится привлечение капитала из внешних

исто чн и ко в, на пр им ер за с че т эм ис си и акци й; сп ра ведли во и об ра тно е -

фи нансовый (Менталитет собственников и р уководс тва о рган иза ци и (у к-

лоне ние о т риско в) формирует конс ервативн ую поли тику управле ния

капитал ом, при котор ой зна чи тел ьны й удел ьны й вес в структуре капи-

тала занимает с о б с тве н н ый кап и та л, и з - з а че го о рганизация имеет вы-

сокую фи нансо вую ус то й чи во с ть и вы с о кую ж е и л и нормальную пла-

тежеспособность; в противном случае, собственники, желая п ол учи ть

выс окую п риб ыл ь н а вложенный капитал, соглашаются при ня ть выс оки й

р и с к и п р о в о д я т а г р е с с и в н у ю п о л и т и к у в ф и н а н с и р о в а н и и р а з ви ти я

организаци и, при ко тор ом доля заемного капитала максимальна в

структуре баланса, вследствие чего орган иза ция ха ра кте ри з уе тся н и з-

ким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности2.

Играет роль и ставка процента, когда предприятия стоят перед опре-

деленным выбором — расширения производства или помещения денег в

финансовые активы, но в большей степени он влияет на размер заимствова-

ний и решения программ за счет собственного накопления. Для многих

стран Европы характерен традиционно высокий уровень инос транного

финансирования, поэтому изменение с тавки процента оказывает неп о-

средственное влияние на предпринимательскую деятельность и как след-

ствие на размеры денежного капитала и финансовую безопасность органи-

зации. Как правило, изменение процента играет более значимую роль в ус-

ловиях кризисного состояния экономики, когда возникает большая потреб-

ность в свободных денежных средствах3.

Немалая роль принадлежит инфляции, хотя ее влияние возможно

только при высоких темпах. Низкие темпы инфляции практически не влия-

ют на объемы денежных накоплений предприятий. На развитие денежного

капитала предприятий оказывает влияние и государственная политика, при-

чем не только в области налогов, но и в плане поддержки денежных накопле-

ний предприятий.


1
Жуков Е. Ф. Новые тенденции в накоплении денежного капитала в мировой экономике // Финансы.

2006. № 7.

2

Шербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика: Учебное пособие. – М.: КНО-

РУС,2009.

3

Bayliss B. T., Butt P. – Capital market and industrial investment in Germany and France // West mead Saxon

House, 1980.

155


Определенное влияние оказывает и изменение цены на инвестиционные

товары, так как снижение ее приводит к росту амортизации, отчислений, иду-

щих на инвестиции. Ускоренная амортизация предполагает, что больше де-

нежных средств сберегается. Рост эффективности капитальных вложений,

увеличивает интенсификацию производства, что также определяет размеры

денежного капитала и состояние финансовой безопасности предприятия.

Инвестиционная привлекательность отрасли и территории также

влияет на количество иностранных инвесторов привлекаемых в росси й-

ский бизнес. Поскольку при выборе направления инвестиций перед любым

участником экономических отношений стоит задача определения наи бо-

лее выгодных и безопасных с позиции вложений отраслей и территорий их

локализации, то такие показатели как уровень экономического роста, поли-

тическая стабильность, размеры рынка и внешнего долга, уровень развития

инфраструктуры в конечном итоге определяют долю иностранного капитала

в отечественном предпринимательстве. Кроме того, именно инвестиционная

привлекательность отрасли дает свободу выбора источников финансирова-

ния конкретному предприятию, а значит снижает риск потери роста и капи-

тала.

Государственная политика определяет приоритетные отрасли и ви-

ды деятельности, которые государство будет поддерживать путем проведе-

ния различных тендеров, выдачи грантов, налоговых льгот и т.д., что в

свою очередь также скажется на структуре и финансовом состоянии пред-

приятия1.
Внутренние факторы, влияющие на структуру капитала в аспекте

финансовой безопасности

Прежде всего, необходимо выделить деловую активность (плани-

руемый темп роста объема реализации, использование производственных

мощностей, рентабельность), поскольку она определяет доходы предпри-

ятия и в какой мере прибыль делится на фонд потребления и на фонд на-

копления2.

Стадия жизненного цикла, определяющая риски его функциониро-

вания и необходимость в дополнительном финансировании, снижающем

риски деловой активности предприятия, которые возникают при переходе

от одной стадии ЖЦ к другой 3,4,5. Так риск возникновения определяет низ-

кий уровень финансовой безопасности, поскольку в период создания орга-


1
Парамонов А. В. Учет и анализ предпринимательского капитала// Аудит и финансовый анализ. 2001.

№1. С.17.

2

Стародубцева Е. Б. К вопросу о накоплении денежного капитала//Финансы и кредит. 2008. №3. С. 42 –

44.

3

Жилкина А. И. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА-

М,2005. – 332 с. (С.82).

4

Шим Дж.К., Сигел ДЖ. Г. Финансовый менеджмент: [пер. с англ.]. – 2-е изд., стер. – М.: Информ. – изд.

Дом «Филинъ», 1997. – 393 с. (С126).

5

Ивашковская И. Жизненный цикл организации: взгляд финансиста//ЖУК, 2006 ,№11(66), с. 60-67.

156


низации преимущественно используется собственный капитал или средст-

ва венчурных фондов.

Кроме того, с точки зрения инвестиционной привлекательности,

стартующему предприятию трудно найти внешние источники финансиро-

вания на приемлемых условиях заимствования или кредитования, если оно

только не носит инновационный статус. Однако, если самофинансирование

не возможно, то осуществляются процессы смешанного финансирования, в

которых доля собственного капитала обычно превосходит долю заемного.

Риск роста связан с повышенной деловой активностью, поэтому для

развития предприятия необходимо расширить круг собственных источни-

ков, поскольку венчурные инвесторы, как правило, «выходят» из бизнеса,

продавая свою долю в капитале стратегическим инвесторам – это также

обеспечит низкий уровень финансовой безопасности. Однако, если по-

требности в дополнительном капитале нельзя компенсировать за счет

внутренних источников, то дополнительные вливания денежных средств

будут иметь угрожающий характер, поскольку период их окупаемости на

этой стадии жизненного цикла слишком длинный, рентабельность активов

не имеет стабильный характер. Такие условия определят высокую стои-

мость капитала и его краткосрочный характер использования.

Риск зрелости определяет средний уровень финансовой безопасн о-

сти, поскольку деятельность организации имеет стабильные тенденции

развития, кроме того, снижаются общие потребности в дополнительном

привлечении капитала, необходимом для поддержания существующих

объемов хозяйственной деятельности и умеренного роста. На этом этапе

также появляется возможность в качестве собственного капитала исполь-

зовать прибыль.

Риск спада определяет высокий уровень финансовой безопасности,

поскольку предприятие начинает преимущественно использовать заемные

источники финансирования, постепенно выводя собственный капитал из

бизнеса, при этом рентабельность активов падает, а стоимость капитала

(прежде всего заемного) увеличивается.

Отраслевые особенности предприятия определяют структуру ак-

тивов предприятия. Так, например, для большинства российских металлур-

гических предприятий характерно вложение всего собственного капитала в

техническое перевооружение, при этом ярко выражена неспособность са-

мостоятельно финансировать процессы модернизации, что в свою очередь

обусловливает необходимость привлечения капитала обязательств, кот о-

рый является с позиции стоимости безопасности наиболее дорогим.

Инвестиционная привлекательность и имидж предприятия, ха-

рактеризуют потенциал организации быстро и с приростом возмещать

вложенный рубль инвестора, формируют на рынке капитала сигналы, сти-

мулирующие приток капитала обязательств на выгодных условиях или

157


расширяющие возможности увеличения собственного капитала путем

эмиссии акций, востребованных на рынке.

Финансовая гибкость определяет заемную способность предпри-

ятия, т.е. способность выбирать наилучшие источники капитала в зависи-

мости от положения организации, в результате чего произойдет минимиза-

ция средневзвешенной стоимости капитала1, 2.

Рискованность учредителей обусловливает, какой подход (консер-

вативный или агрессивный) к формированию капитала будет ими исполь-

зоваться и их политика развития предприятия, определяемая через выбор

организационно-правовой формы предприятия, величины уставного капи-

тала, принципов распределения прибыли на нужды потребления и нако п-

ления. Как отмечает проф. О. Б. Веретенникова большие проблемы в фи-

нансировании возникают, если предприятия объединены в холдинг, фи-

нансово-промышленную группу или ассоциацию и находятся под юрис-

дикцией одного собственника или их группы.

Собственник при этом определяет не только организационно-

правовую форму предприятия, но и воздействует на формирование такого

его внутреннего источника финансирования, как чистая прибыль, контро-

лируя цены на сырье и готовую продукцию и оставляя предприятию, как

правило, минимальную рентабельность. Собственник в рамках холдинга

решает, какое предприятие финансировать в первую очередь, а какое будет

играть роль «донора»3. Предприятия с минимальной рентабельностью об-

речены на процессы потери роста, а затем и процессы потери капитала.

В заключении необходимо отметить, что структура капитала, нахо-

дясь под воздействием представленных выше факторов, в целях обеспече-

ния финансовой безопасности должна постоянно меняться, поэтому про-

цесс управления ей должен носить непрерывный и адаптивный характер.
Щербинин М. М.

Шумик Е. С.

НТИ (ф) УрФУ им. Б. Н. Ельцина,

г. Нижний Тагил
КРЕДИТ НА ОБРАЗОВАНИЕ: РИСК ИЛИ ВОЗМОЖНОСТЬ
Ни для кого не секрет, что именно уровень образования во многом

определяет социальный статус. Доказательств тому достаточно. На пути к

успешной карьере, реализации себя в самых различных направлениях дея-


1
Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: концепции, задачи, ситуации: Учебник / В.Н.

Вяткин, Д.Д. Хэмптон, А.Ю. Казак. – Москва – Екатеринбург: ЗАО «Издательский дом «ЯВА», 2000.

С.33.

2

3

Брейл Р, Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. – М.: Экономика, 1997. – С.98.

Веретенникова О.Б. Финансы предприятий: учеб. Пособие/ Под ред. Акад. А.Ю. Казака. – Екатерин-

бург: Изд-во АМБ, 2004. С. 39.

158


тельности, повышения своей квалификации человек неминуемо сталкива-

ется с необходимостью получения высшего образования.

Именно по этой причине спрос на образовательные услуги неуклон-

но растет с каждым днем, и с каждым годом абитуриентов становится все

больше и больше. Но далеко не многим из них представится возможность

обучаться на бюджетной основе, остальные же будут вынуждены платить

за свое обучение. «Инвестиции в будущее» на сегодняшний день являются

одним из самых выгодных вложений, а высшие учебные заведения высту-

пают полноправными участниками рыночных отношений.

Однако не каждый способен найти необходимую сумму, которая по-

может оплатить «путевку в будущее». На помощь приходит образователь-

ный кредит, который, к сожалению, до сих пор остается чем-то экзотиче-

ским в нашей стране. Кредит на образование еще очень молодой вид бан-

ковских услуг в России. Список кредитных учреждений, предоставляющих

такого рода продукты, не превышает и десятка на всю страну. Причина

тому одна: образовательный кредит сопряжен с большим риском для по-

добного рода компаний, так как получают его, как правило, люди, лише н-

ные постоянных доходов. Тем более, если вчерашний студент, а сегодня ш-

ний выпускник не сможет найти себе в ближайшее время престижную вы-

сокооплачиваемую работу, то кредит не будет выплачен установленные

сроки.

Привлекательность данного вида кредита была не столь высока до

недавнего времени из-за высоких процентных ставок, наличия внушитель-

ной заработной платы поручителей и предоставления надежного имущест-

венного обеспечения. В совокупности потребительский кредит был намно-

го приоритетнее образовательного. Однако экономический кризис, кото-

рый существенно повлиял на все сферы деятельности современного обще-

ства, сделал данный вид банковских услуг более привлекательным. К при-

меру, если раньше годовые процентные ставки по этим двум кредитам с у-

щественно не различались, то сегодня расходы заемщиков по образова-

тельному в 1,5-2 раза меньше расходов по потребительскому кредиту1.

Действительно ситуация сильно изменилась в последнее время. Мо-

дернизация экономической системы в период кризиса заставила пересмот-

реть отношение к образовательному кредиту. На сегодняшний день рос-

сийские банки готовы предложить студентам новые условия кредитования.

Например, с 1 декабря 2009 года была введена новая методика, а именно

льготный образовательный кредит. Как отмечает премьер-министр Влади-

мир Путин, благодаря новому механизму студенты-контрактники смогут

получить государственную субсидию на оплату процентных ставок в раз-

мере 3/4 ставки рефинансирования ЦБ. При этом весь срок обучения и 3

1

http://www.homecredit.ru – 26 Мб. – 1. 08. 2010;

159


месяца после окончания вуза заемщик выплачивает только проценты по

кредиту.

Одним из первых российских банков, который предоставлял образо-

вательный кредит, стал Сбербанк РФ. Банк рассчитывает сумму кредита на

основании доходов заемщика, при этом размер кредита не может превы-

шать 90% от стоимости обучения. Кредит следует погасить в течение 11

лет, процентная ставка – 12% годовых в российских рублях. Однако в ус-

ловиях кризисной ситуации в стране программа стала давать сбои. В 2009

году банк не произвел оплату обучения в положенные сроки, и около 4 ты-

сяч студентов, обучающихся более чем в 20 российских вузах, оказались

под угрозой отчисления.

Если подробнее рассмотреть образовательный кредит, то можно вы-

делить несколько общих принципов:

– в основном размер процентной ставки варьируется от 12 до 15%

годовых;

– в теории кредит на образование может получить любой гражданин

РФ, который окончил 9 или 11 классов школы и желает продолжить свое

образование в средне-специальных или высших учебных заведениях;

– обычно кредит дается под поручительства родителей или государ-

ства.

Однако на практике ситуация имеет значительные минусы: банки

сами в праве выбирать список «аккредитованных» вузов, и если политика

банка не совпадает с мнением абитуриента, то банк может отказать в кре-

дите. В основном приоритетными являются технические и естественно-

научные специальности, а также ведущие учебные заведения страны, цены

на платное обучение в которых для многих остаются недосягаемыми даже

при наличии возможности взять образовательный кредит.

В таблице 1 приведен список банков, предоставляющих образова-

тельный кредит, а также и процентные ставки и сроки кредитования.
Таблица 1 – Банки, предоставляющие образовательный кредит

В апреле 2010 года стартовала программа о «льготном образовател ь-

ном кредитовании» учащихся вузов. В данном эксперименте согласились


160

Банк

Процентные став-

ки (руб. / год)

Срок кредитова-

ния

КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК

9%

6, 9 или 12 месяцев

Банк «Союз»

10%

до 16 лет

Российский сельскохозяйственный банк

12%

до 10 лет

Сбербанк России

12%

до 11 лет

Банк «Образование»

15%

до 5 лет

Банк Сосьете Женераль Восток

12-17%

до 6 лет

Балтийский банк

От 19%

до 6 лет



участвовать всего два банка, так как условия программы не столь выгодны

для финансовых учреждений. Студентам-отличникам выдаются образова-

тельные кредиты под 5% годовых, однако банк все же оставляет за собой

право выбора «аккредитованных» вузов. В таблице 2 указаны условия, на

которых банки согласятся выдать кредит в рамках программы.

Также появляется уникальная возможность получить кредит у лю-

дей, имеющих диплом вуза и желающим повысить свою квалификацию

или получить второе высшее образование. Так называемый «кредит МВА»

позволит молодым людям продолжить свое образование в лучших учеб-

ных заведениях мира. Стоит отметить, что получить кредит МВА нескол ь-

ко проще, так как людям, имеющим статус и финансовую поддержку легче

доказать свою кредитоспособность1.
Таблица 2 - Банки, предоставляющие образовательный

кредит на льготных условиях
В таблице 3 приведены списки банков, а также их условия по данной

программе.
Таблица 3 – Банки, предоставляющие образовательные

кредиты на обучение по программам MBA
В силу сложившейся ситуации, которая в большей степени связана с

нашей историей, образовательный кредит в России развит значительно

слабее, чем на Западе. Но, несмотря на это, эксперты утверждают, что в

прогнозном периоде ожидается постоянный рост объемов кредитования,

так как рынок образовательных услуг не подвержен кризису в той степени,

в которой подвержен потребительский рынок. Образование во многом яв-

ляется залогом успешного будущего и высокой конкурентоспособности на


1


http://www.ucheba.ru/credit – 36 Мб. – 4. 08. 2010.

161

Банк

Процентные

ставки (руб. /

год)

Срок кредитования

Банк Сосьете Женераль Восток

от 12%

до 6 лет

Первый Чешско-Российский банк

18,5%

до 3 лет

КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК

19%

6, 12, 18, 24 месяца

Агропромкредит Банк

от 26%

от 3 до 12 месяцев



Банк

Процентные ставки (руб. /

год)

Срок кредитования

«Сбербанк»

4,94%

в течение 10 лет после окончания вуза

Банк «Союз»

5%

в течение 10 лет после окончания вуза




рынке труда, и такие явления, как кризис, наоборот повышают спрос на

образовательные услуги1.

Необходимо развивать этот вид кредита. Одним из шагов к укрепле-

нию его позиций на рынке банковских услуг является законопроект «Об

образовательных кредитах». Суть его состоит в том, что кредитование бу-

дет осуществляться без залога и предоплаты сроком на десять лет, причем

первые пять с половиной лет, отведенные на обучение и дальнейший поиск

работы, считаются льготным периодом, то есть обслуживание займа явля-

ется бесплатным. Кроме того, предусмотрена частичная компенсация из

бюджета рыночной процентной ставки. Размер такого кредита может со-

ставлять 1–3 тыс. долларов в год. Одновременно заемщик может взять до-

полнительный сопутствующий образовательный кредит (на проживание,

питание, текущие расходы и т. д.).

Если закон вступит в силу, то около сотни тысяч студентов смогут

учиться в новых условиях, что позволит российской модели образователь-

ного кредитования приблизиться к западноевропейским стандартам.

Поэтому одним из приоритетных направлений правительства на се-

годняшний день является повышение интереса банковского сектора к об-

разовательному кредиту.

Например, участники эксперимента (банки) смогут получить субси-

дии на возмещение части затрат по невозвращенным кредитам (размер

субсидий составит до 20% объема выданных в рамках программы средств).

Однако очень сложно найти деньги на достаточно большой срок выдачи

образовательных кредитов (15-16 лет). Проблему можно решить лишь с

помощью секъюритизации, то есть привлечения финансирования путем

выпуска ценных бумаг. Иначе программа окажется «одноразовой» и не

принесет ощутимых результатов.

Так или иначе, образовательные кредиты становятся достаточно по-

пулярными на современном этапе. Они открывают многим студентам и

абитуриентам дорогу в престижные вузы страны и мира. И это важно, так

как именно повышение культурного и образовательного уровня страны по-

зволяет ей выйти на новую ступень развития, оказаться на ведущих пози-

циях в мире.


1


http://credit.ru – 12 Мб. – 3. 08. 2010.


162

1   ...   10   11   12   13   14   15   16   17   ...   36


Учебный материал
© bib.convdocs.org
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации