Курсовая работа - Проблемы формирования и развития ФПГ - файл n1.doc

Курсовая работа - Проблемы формирования и развития ФПГ
скачать (229.5 kb.)
Доступные файлы (1):
n1.doc230kb.21.10.2012 20:55скачать

n1.doc



КОМПЛЕКСНЫЙ КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

по дисциплинам «Инвестиционная стратегия» и «Финансовые инновации»

на тему «Проблемы формирования и развития финансово-промышленных групп»

Содержание


Содержание 2

Введение 3

1. Понятие и участники финансово-промышленных групп 4

1.1. «Производственные» финансово-промышленные группы 7

1.2. Промышленно-финансовые конгломераты 11

1.3. «Банковские» финансово-промышленные группы 12

1.4. Территориальные мотивы создания ФПГ 16

1.5. Интеграция и консолидация собственности 19

2. Проблемы формирования и развития финансово-промышленных групп 24

2.1 Проблемы общеэкономического характера 24

2.2 Проблемы концептуального характера 27

2.3 Проблемы законодательного (правового) характера 31

37

2.4 Проблемы организационно-структурного характера 37

Заключение 42


Введение


В условиях тяжелейшей депрессии в развитии отечественной экономики наметились тенденции, которые отражают стремление хозяйствующих субъектов выжить за счет объединения усилий, что, в свою очередь, характеризует новую, более высокую ступень развития рыночных отношений. Это создание крупных организационно-хозяйственных структур на основе взаимопроникновения и объединения капиталов различных сфер деятельности в рамках финансово-промышленных групп.

Однако формирование российских ФПГ осложняется рядом обстоятельств организационного, правового, конъюнктурного и концептуального характера. Одной из причин подобного положения дел, несомненно, является дефицит практического опыта и нескоординированность усилий различных ведомств, призванных обеспечивать соответствие государственных и частных интересов.

Кроме того, объединение капиталов подвергается систематической критике, так как в этом реформаторам видится чуть ли не угроза рыночным преобразованиям. Отсюда отношение к российским финансово-промышленным группам как к сомнительному смещению с рыночного курса реформ. Хотя облик современной институциональной инфраструктуры определяют крупные организационно-хозяйственные образования, которые обладают не только возможностью накапливать капитал в значительных размерах, но и формировать определенные «правила игры» в конкурентной среде.

Чтобы включиться в общемировую воспроизводственную цепь, российские экономические институты должны соответствовать международным стандартам, прежде всего по формам и размерам капитала. Только тогда они смогут существовать как звенья воспроизводственного механизма мировой экономики.

Целью данной работы является рассмотрение финансово-промышленных групп их проблем формирования и развития.

1. Понятие и участники финансово-промышленных групп


Уникальность становления и развития корпоративных объединений в экономике России в настоящее время заключается в том, что они создаются или в виде финансово-промышленных групп на основе специального закона («де-юре» ФПГ), или без какой-либо официальной регистрации в рамках действующего гражданского законодательства («де-факто» ФПГ).

К официальным относятся группы, включенные в Государственный реестр финансово-промышленных групп России. Процедуры создания, деятельности и ликвидации ФПГ регулируются Федеральным Законом «О ФПГ».

В соответствии со статьей 2 этого закона, под финансово-промышленной группой понимается «совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора о создании финансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности, расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создания новых рабочих мест».

К 1 июня 2001 г. официальный статус получили 96 групп. В их состав вошли более 1361 юридических лиц, в том числе 1251 промышленных предприятий и прочих организаций и 110 финансово-кредитных институтов. Уставный капитал центральных компаний ФПГ составлял на момент регистрации 3,9 млрд. рублей.

Общая численность занятых в этих группах приближается к 3,5 млн. человек. Число работающих в каждой из ФПГ колеблется от 1,5 тысяч до 300 тысяч человек, а количество предприятий, банков, коммерческих и иных фирм - от 4 до 60. Годовой оборот продукции в 2000 г. составил более 10% ВВП. Деятельность всех ФПГ осуществляется при участии кредитно-финансовых институтов, доля которых в численности списочного состава составила 3%, а в уставном капитале центральных компаний, оплаченном участниками ФПГ, - 12%.

В ФПГ объединяются юридические лица различных организационно-правовых форм собственности. Подавляющее большинство участников представляют собой приватизированные или частные предприятия.

Из 200 крупнейших банков России 48 вошли в ФПГ или сами создали такие группы, а из 200 крупнейших российских компаний 130 стали участниками ФПГ. Среди наиболее крупных участников, зарегистрированных ФПГ, значатся такие промышленные предприятия, как Магнитогорский, Западно-Сибирский, Орско-Халиловский металлургические комбинаты, Красноярский алюминиевый завод, АО «АвтоВАЗ», «КамАЗ».

Многие ФПГ имеют экспортную направленность. В некоторых из них в различных формах участвуют иностранные партнеры.

В целом ФПГ характеризуются достаточно широкой диверсифицированностью, охватив более 100 видов производств во многих отраслях народного хозяйства.

Большинство ФПГ созданы по отраслевому принципу и специализируются в достаточно «узком» производственном секторе, но вместе с тем отличаются крупными масштабами деятельности: в автомобилестроении - ФПГ «Волжско-Камская» (около 10% продукции по отрасли), в химическом производстве - ФПГ «Русхим» (около 4%), в черной металлургии - ФПГ «Носта-Трубы-Газ» (около 6%).

Но есть ФПГ, включающие в свой состав участников, специализация которых не совпадает с основным направлением деятельности группы. Например, ФПГ «Тульский промышленник» (черная и цветная металлургия, машиностроение) имеет предприятия пищевой (АО «Тульский молочный завод») и бумажной (АО «Тулабумпром») промышленности, а «Объединенная промышленно-строительная компания» - предприятия легкой (АО «Сафьян») и пищевой (АО «Рязаньрыбпром») промышленности.

ФПГ, существующие в настоящее время, систематизированы нами, исходя из нижеперечисленных основных классификационных признаков. Эти признаки являются, с одной стороны, достаточно исчерпывающими для того, чтобы с их помощью можно было выявить наиболее общие экономические закономерности функционирования и специфические черты этих объединений, создающие преимущества в экономической эффективности и устойчивости работы по сравнению с обособленной деятельностью отдельных предприятий, а с другой стороны, достаточно общими, чтобы абстрагироваться от описания конкретных групп.

В зависимости от центра объединения различаются «производственные» группы, сформированные вокруг одного предприятия или группы промышленных предприятий (86%), и «банковские» группы, сформированные вокруг банка, инвестиционной компании или их объединения (14%).

По структуре построения ФПГ можно разделить на вертикально (23%) и горизонтально (67%) интегрированные, а также конгломераты (10%).

В зависимости от территории деятельности различаются региональные (39%), межрегиональные (47%) и транснациональные (14%) ФПГ.

По характеру отношений можно выделить группы с «мягкой» формой интеграции, действующие на основе договоров о сотрудничестве (94%), и группы с «жесткой» формой интегрирования - холдинги (6%).

По зависимости от размера группового товарооборота, ФПГ можно классифицировать как крупные, если их товарооборот превышает 1000 млн. долларов (28%), средние - от 100 млн. до 1000 млн. долларов (40%) и малые - ФПГ с товарооборотом менее 100 млн. долларов (32%).

Таким образом, под определением «финансово-промышленная группа» понимается довольно емкая форма производственно-экономических отношений крупных промышленно-технологических комплексов с кредитно-финансовыми институтами, характеризуемая множеством путей образования и форм существования. Поэтому говорить о строго выработанных подходах при создании и функционировании российских ФПГ пока не приходится. Тем не менее, уже вырисовывается общая структура организационного строения и координирования внутригрупповой деятельности, присущая большинству официально зарегистрированных ФПГ: это межрегиональные (47%) объединения среднего размера (40%), основу которых составляют промышленные предприятия (86%), использующие «мягкую» форму интеграции (94%).


1.1. «Производственные» финансово-промышленные группы


Инициаторами создания "производственных" ФПГ (ПФПГ) выступают крупные заводы. Довольно часто ПФПГ носят явно выраженную отраслевую направленность и, вместе с тем, отличаются крупными масштабами деятельности. Но есть группы, включающие в свой состав участников, специализация которых не совпадает с основным направлением деятельности объединения.

Вертикально интегрированные ПФПГ. Они представлены двумя видами объединений, сконцентрированными вокруг головного предприятия и построенными по технологической цепочке.

ПФПГ, сформированные вокруг одного, достаточно крупного головного промышленного предприятия, как правило, носят узкую отраслевую направленность. Головное предприятие определяет стратегию и хозяйственную политику всей группы. Главная цель создания таких ФПГ - укрепление и поддержка уже существующих связей между участниками интеграции. Кооперационные связи внутри таких групп являются долгосрочными и замыкаются, главным образом, на базовое предприятие, которое очень часто является контролирующим по отношению к другим участникам ФПГ. Финансовые институты играют вспомогательную роль и (или) являются «карманными», созданными «главной» компанией групп.

Центральная компания создается только во исполнение требования Закона «О ФПГ» и имеет сугубо номинальное значение. Одновременно центральная компания является подконтрольной организацией «главного» предприятия группы.

Примером такого типа ПФПГ может служить группа «Тульский промышленник», в рамках которой удалось объединить 18 предприятий и организаций с общей численностью более 260 тыс. человек. Лидирующее положение в группе занимает ОАО "Тулачермет" (доля в уставном капитале центральной компании составляет 65,13%). Почти все промышленные предприятия-участники группы либо поставляют ему свою продукцию, либо получают от него сырье, обмениваются заказами, ресурсами. Одновременно "Тулачермет" выступает основным внутригрупповым центром, контролирующим такие предприятия, как «Юбскомет» и банк "Тульский промышленник". В данном случае можно говорить о ярко выраженном объединении в концерн предприятий различных отраслей промышленности, торговли, транспорта, сферы услуг и финансовых учреждений и находящихся под единым финансовым контролем.

Участники вертикально интегрированных ПФПГ, объединенные по технологической цепочке, связаны единым технологическим циклом, начиная от добычи и переработки сырья и кончая производством и реализацией продукции.

Ядро таких ФПГ составляют крупные производственно-технологические комплексы. Центральная компания в них создается только во исполнение Закона "О ФПГ" и выполняет координирующие или вспомогательные функции. Ее акции пропорционально распределены между всеми участниками ФПГ. Если одна из компаний группы займет доминирующее положение, то центральная компания может превратиться в холдинговую компанию и контролировать всех участников такой ПФПГ. Финансовые институты, как и в предыдущем случае, играют вспомогательную роль.

Примером данного типа ПФПГ может служить «Носта-Трубы-Газ». В состав группы входят производители простой и высоколегированной стали и труб повышенной прочности и хладостойкости ОАО «Носта» (Орско-Халиловский металлургический комбинат), «Челябинский трубопрокатный завод» и «Выксунский металлургический завод», а также основные потребители труб.

Горизонтально интегрированные ПФПГ — различаются моно- и полипрофильные. Некоторые монопрофильные ПФПГ напоминают объединение картельного типа, в основу которого положено соглашение между предприятиями о цене, объеме производства и разделе рынка сбыта товара. Главная цель деятельности таких групп — удержание цены и (или) контроля на рынке в любом масштабе. Параллельно решаются и другие задачи:

эффективная специализация участников;

снижение издержек за счет скоординированной научно-технической, экономической и производственной политики;

изучение конъюнктуры рынка и развитие маркетинга;

оказание помощи предприятиям в получении заказов;

создание совместных производств;

защита прав предприятий и организаций группы, оказание им необходимой юридической помощи.

Некоторым монопрофильным ПФПГ присуща так называемая "кустовая" система, подразумевающая глубокую организационно-технологическую кооперацию в деятельности участников как по вертикали (в рамках реализации одной целевой программы), так и по горизонтали (участие одновременно в ряде целевых программ).

"Куст" иногда располагает полным технологическим циклом одновременно в нескольких отраслях. Например, ФПГ «Скоростной флот». В один "куст" входят несколько технологически связанных предприятий:

нижегородский "куст" (судостроительный завод «Волга», осваивающий серийное производство судов на подводных крыльях и воздушной подушке, экранопланов, теснейшим образом связан с ЦКБ им. Алексеева, обладающим уникальными технологиями создания судов;

санкт-петербургский "куст" (четыре технологически связанных НИИ (ЦНИИ им. академика Крылова, ЦНИИ «Прометей», ЦКБ «Алмаз», ЦКБ «Редан») и два судостроительных предприятия (АООТ «Звезда», «Свирская судоверфь»). ЦНИИ им. академика Крылова владеет уникальными в мировой практике стендами для испытания скорости, мобильности, прочности судов в различных условиях. ЦНИИ «Прометей» специализируется в области создания материалов с заданными свойствами, обладает уникальным оборудованием для изготовления опытных образцов композитов.

Полипрофильные (кооперативные) ПФПГ — в большинстве случаев созданы группой производственных (индустриальных, агропромышленных и пр.) компаний, представляющих достаточно широкий спектр направлений деятельности, иногда связанных между собой, а иногда и нет, производственными отношениями. Поэтому, в отличие от монопрофильных ФПГ, данные группы включают в свой состав организации, специализация которых не совпадает с основным направлением деятельности группы.

Кооперативные ФПГ в большинстве случаев создаются либо для того, чтобы выжить в непривычных рыночных условиях, либо для того, чтобы "держаться вместе" в надежде на получение государственной поддержки. В основном, это региональные группы.

ФПГ данного типа, очень часто, не имеют ни общей стратегии развития, ни общих технологических связей. Совершенствование организационной структуры, налаживание более тесных взаимоотношений между участниками является для них второстепенной задачей. Финансовые институты не играют никакой роли в деятельности таких групп.

Примерами могут служить ФПГ «Жилище» и «Союзагропром». Кооперация в деятельности участников ФПГ «Жилище» предполагает налаживание поставок различной продукции и материалов подрядным строительно-монтажным организациям.

1.2. Промышленно-финансовые конгломераты


Промышленные ФПГ конгломеративного типа включают участников, представляющих достаточно широкий спектр направлений деятельности. Но это объединения технологически не связанных между собой предприятий, находящихся на разных стадиях производства и действующих в различных отраслях народного хозяйства. Участникам конгломератов свойственна значительная децентрализация управления, они пользуются большой свободой и автономией в определении всех аспектов своей деятельности.

Промышленно-финансовые конгломераты очень часто являются крупными региональными группами, отражающими технологическую направленность региона и созданными при непосредственном участии местных органов власти.

Например, специфика подбора промышленных предприятий ФПГ «Восточно-Сибирская группа» полностью отражает технологическую направленность региона — Иркутской области, где гидроэнергетика стала фундаментом развития сырьевых и полупродуктовых производств. Более 80% всего ВВП области производится сейчас в таких областях, как ТЭК, химическая и нефтехимическая промышленность, черная металлургия, горнодобывающая промышленность. Именно поэтому в реализации задач ТЭК участвуют более 80% предприятий и организаций «Восточно-Сибирской группы». Базовыми предприятиями группы являются АО «Ангарская нефтехимическая компания», «Иркутскэнерго», «Востсибуголь» и др.

1.3. «Банковские» финансово-промышленные группы


"Банковские" ФПГ (БФПГ) обычно организуются финансовыми институтами, заинтересованными в надежном и достаточно прибыльном вложении денежных средств. Ведь в результате диверсификации вложения капитала в изменчивой конъюнктуре рынка повышается надежность финансово-кредитных учреждений.

Центром "банковской" ФПГ является кредитно-финансовая организация (коммерческий банк), чаще банковское холдинговое объединение во главе с крупным коммерческим банком. Встречается, хотя и достаточно редко, вариант, когда центром группы становится инвестиционная компания.

В настоящее время созданные банками ФПГ имеют примерно одинаковую структуру, в которую входят инвестиционные компании, промышленные предприятия, торговые компании, трастовые и финансовые компании, пенсионный фонд, страховая фирма, рекламные и консалтинговые фирмы.

Целенаправленно консолидируя акции торговых, промышленных, транспортных предприятий (непосредственно или через создание холдинговых структур), финансовые компании становятся ядром группы.

Стратегические направления развития БФПГ определяются высшим топ-менеджментом банка.

Центральная компания банковских ФПГ не является холдингом, сконцентрировавшим акции подконтрольных предприятий, а лишь осуществляет свои функции по управлению предприятиями от лица владельцев контрольных пакетов, т.е. банков. Специализация центральной компании — менеджмент, управление предприятиями, а не выпуск облигационных займов, привлечение инвестиционных ресурсов, хотя это и необходимо предприятиям группы. Для этого существуют финансовые учреждения в составе ФПГ.

Основная деятельность центральной компании БФПГ:

финансовый менеджмент и структурные преобразования участников ФПГ, повышение стоимости предприятий на основе их реструктуризации, включая мероприятия по финансовому оздоровлению;

организация взаимодействия банковских учреждений с предприятиями-участниками ФПГ, в том числе при разработке и реализации инвестиционных проектов.

В процессе развития центральная компания может трансформироваться в холдинговую компанию группы.

Банковская ФПГ с подконтрольными промышленными предприятиями (конгломерат). Группы этого вида отличаются широким разнообразием входящих в них предприятий, которые могут быть совершенно не связаны друг с другом ни по производственной кооперации, ни по другим хозяйственным интересам. Главными средствами управления банковских конгломератов выступают финансово-экономические рычаги и методы косвенного регулирования деятельности подразделений, используемые управляющей компанией.

Пример ФПГ данного вида —группа "Интеррос", созданная ОНЭКСИМбанком в 1995 г. и являющаяся составной частью холдинга "Интеррос". В группу входят такие не связанные между собой предприятия, работающие в различных отраслях народного хозяйства, как РАО «Норильский никель» (цветная металлургия), АО «ЛОМО», «Химволокно», «Фосфорит» (химическая промышленность), «Ковровский механический завод» (машиностроение) и др. Общее количество участников ФПГ — 30, в том числе предприятий — 11, учреждений — 4. Общее число работающих — 306 000 человек.

Особенностью ФПГ "Интеррос" является мощный блок участвующих в деятельности группы финансово-кредитных учреждений, которым принадлежит значительный пакет акций (35%) центральной компании группы.

Горизонтальная "банковская" ФПГ с инвестиционной компанией в центре. В отличие от банковских ФПГ с подконтрольным промышленным конгломератом, горизонтальные группы имеют четко выраженную отраслевую направленность.

В качестве цели создания горизонтальных "банковских" групп декларируется, прежде всего, восстановление сотрудничества между предприятиями одной (конкретной) отрасли, и как следствие, повышение их конкурентоспособности как на внутреннем, так и на мировом рынке по производству и реализации определенного вида продукции или услуг. На финансовый институт возлагаются задачи не только по обслуживанию участников объединения, но и по привлечению значительных денежных потоков для финансирования их инвестиционных проектов и программ.

Примером такой ФПГ служит Транснациональная финансово-промышленная группа «Аэрофин». Ее базовыми организациями являются авиакомпании "Саха-авиа", "Байкал" и "Белавиа" (Беларусь), а также "Внуковский авиаремонтный завод 400" и "Авиаремонтный завод № 406 ГА" (Казахстан). Специфика группы в том, что ее центральная компания Международная Финансовая корпорация "АЭРОФИН" не учреждалась специально, а была уполномочена договором на ведение общих дел.

Одной из основных задач создания ФПГ "Аэрофин" является налаживание лизинговых отношений между участниками объединения. Главная идея сводится к следующему. Ремонтные заводы располагают готовыми к эксплуатации двигателями, но у авиакомпаний нет средств для их приобретения. Финансовые ресурсы аккумулируются в центральной компании, которая кредитует ремонтные заводы, они передают центральной компании отремонтированные двигатели, а она передает их в лизинг авиакомпаниям. Двигатели передаются по лизингу при условии, что авиакомпании в состоянии предъявить в качестве залога определенное количество акций МФК «Аэрофин». Лизинговые платежи производятся авиакомпаниями из своих доходов. Кредиты, предоставленные центральной компанией ремонтным заводам, гасятся как за счет лизинговых платежей, так и накопившихся долгов авиакомпаний этим заводам. Последние уступают МФК «Аэрофин» право на получение этих долгов.

Вертикально интегрированная банковская ФПГ. Как правило, БФПГ данного вида являются узкоспециализированными. В качестве примера можно указать ФПГ «Драгоценности Урала». Объединение участников этой группы основывается на их промышленной специализации по добыче и переработке золотоносной руды (ЗАО «Региональное объединение «Уралзолото», «Екатеринбургский завод по обработке цветных металлов», «Уральская золотоплатиновая компания»). Основной целью группы является координация производственной и инвестиционной деятельности предприятий, имеющих устойчивые кооперационные связи (вертикальная производственно-технологическая цепочка) по производству ювелирных изделий (ОАО «Ювелиры Урала», «Русские самоцветы»).

Кредитно-финансовый блок представлен «Золото-Платина-Банк», «Ланта-Банк» и инвестиционной компанией «Стандарт-Инвест».

Главным направлением в повышении эффективности функционирования ФПГ данного вида является решение организационно-экономических проблем в рамках реализации совместной инвестиционной программы. Прежде всего, это усовершенствование системы взаиморасчетов за счет внедрения векселей в качестве платежного средства, финансирование задолженности предприятий под финансовые гарантии или залог конечной продукции, открытие расчетных счетов всех участников ФПГ и организаций, работающих с ними, в уполномоченном банке группы. Несмотря на то, что банковские ФПГ составляют только 8% всех официально зарегистрированных групп, их доля в общем обороте составляет 35%. Поэтому БФПГ могут быть классифицированы как большие независимые объединения.

1.4. Территориальные мотивы создания ФПГ


Формирование региональных финансово-промышленных групп активно поддерживается местными органами исполнительной власти и рассматривается ими, с одной стороны, как способ укрепления позиций регионов в отношениях с центром, а с другой —как средство решения региональных экономических и социальных задач. Местные администрации связывают формирование ФПГ с крупными региональными программами, обеспечивающими структурную перестройку технологически взаимосвязанных предприятий на их территории с учетом приоритетных задач сохранения занятости населения и решения экологических проблем. Например, участниками ФПГ «Уральские Заводы» являются два десятка предприятий различных форм собственности и направлений деятельности. В совокупности это около трети промышленного потенциала Удмуртии, являющейся одним из самых промышленно развитых регионов России. Крупнейшие производственные предприятия группы - это предприятия оборонного комплекса АО «Аксион» («Ижевский мотозавод»), АО «Ижевский электромеханический завод», ГП «Ижсталь», АО «Буммаж».

Местные органы власти играют ключевую роль в деятельности таких групп за счет владения крупным пакетом акций центральных компаний.

Межрегиональные ФПГ. К ним относятся группы, в рамках которых взаимодействуют предприятия различных регионов, связанные между собой производственной кооперацией. Например, состав ФПГ «Объединенная горно-металлургическая компания» является лучшим тому подтверждением. Входящие в нее ОАО «Центральная обогатительная фабрика «Кузбасская» (Кемеровская область, г. Междуреченск) и ОАО «Бакальское рудоуправление» (Челябинская область, г. Бакал) осуществляют, соответственно, добычу и первичную переработку угольного концентрата и горнорудного сырья, включая производство товарной железной руды. Далее произведенные полупродукты поступают на ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат», «Челябинский металлургический комбинат» и «Магнитогорский калибровочный завод», где осуществляется производство стали и готовой металлопродукции. Транспортируется эта продукция ОАО «Находкинский морской торговый порт».

Транснациональные (межгосударственные) финансово-промышленные группы. К ним относятся ФПГ, среди участников которых имеются юридические лица, находящиеся под юрисдикцией государств-участников Содружества Независимых Государств и имеющие обособленные подразделения на территории указанных государств либо осуществляющие на их территории капитальные вложения.

Среди официально зарегистрированных транснациональных ФПГ, основанных на кооперационных связях с предприятиями Белоруссии, Украины, Киргизии, Таджикистана, Молдавии и Латвии, можно отметить такие группы, как «Нижегородские автомобили», «Транснациональная алюминиевая компания» («ТаНАКо»), Транснациональная финансово-промышленная группа «Славянская бумага» и др., действующие в сферах ТЭК, химической, металлургической и атомной промышленности, целлюлозно-бумажного производства и производства химических волокон.

Если транснациональная ФПГ создается на основе межправительственного соглашения, ей присваивается статус межгосударственной (международной). В этом случае особенности ее создания, деятельности и ликвидации устанавливаются указанными соглашениями. Среди межгосударственных ФПГ можно назвать «Электронные технологии» (соглашение между Правительством РФ и Правительством Республики Беларусь от 28 августа 1998 г.) и "Интерагроинвест" (соглашение между Правительством РФ и Правительством Республики Беларусь от 16 октября 1998 г.) и др.

В настоящее время прорабатываются свыше десятка проектов создания транснациональных ФПГ с участием предприятий Украины (производство алюминия и изделий из него, авиационных двигателей), Белоруссии, Казахстана (многопрофильные группы), Узбекистана (производство самолетов).

1.5. Интеграция и консолидация собственности


Наиболее привлекательной формой интеграции участников ФПГ являются "мягкие" ассоциативные структуры, основанные на внутренних договорных отношениях, - союз, ассоциация, консорциум, - которые присущи подавляющему числу ФПГ (95%).

Объединяет партнеров центральная компания (ЦК). Ее роль может состоять в выполнении функций координатора, инвестиционного консультанта, торгового посредника, лоббиста общегрупповых интересов и др. Координирующая роль ЦК наглядно проявляется, когда она выступает уполномоченным по ведению общих дел простого товарищества (договора о совместной деятельности). В свою очередь, центральная компания является одной из сторон договора о совместной деятельности.

ЦК организует производство продукции с использованием консолидированных ресурсов, реализацию этой продукции, перечисление НДС, распределение прибыли в соответствии с условиями договора, а банк финансирует текущие расходы.

Опыт уже действующих ФПГ убедительно свидетельствует о том, что простое товарищество для консолидации ресурсных потенциалов участников групп является в сложившихся экономических и нормативно-правовых условиях наиболее доступным и привлекательным, так как не требует смены собственника. Это особенно актуально в случаях, когда в ФПГ входят компании, крупным акционером которых является государство. К плюсам простого товарищества можно отнести также гибкость в распределении результатов совместной деятельности в соответствии с условиями договора: допускается отклонение от пропорций, характеризующих имущественный вклад сторон в эту деятельность.

Кроме того, привязка интересов участников к конечному экономическому результату производственно-хозяйственной деятельности ослабляет напряженность в межкорпоративных связях. По российскому законодательству на стадии объединения вкладов для совместной деятельности не возникает объекта налогообложения по налогу на добавленную стоимость и налогу на прибыль. Поскольку эти налоги начисляются после реализации конечной продукции совместной деятельности, то тем самым обеспечивается значительная экономия оборотных средств.

Что касается организационных объединений типа холдинга, их привлекательность пока невысока (5%). В качестве основных причин, затрудняющих создание ФПГ данного типа, можно указать следующие:

последствия ваучерной приватизации – "распыленность" акций предприятий при первичном их размещении через чековые аукционы и льготы при приватизации трудовым коллективам;

отсутствие собственного капитала, достаточного для покупки акций предприятий, являющихся участниками кооперации;

настороженное отношение многих руководителей к появлению крупных внешних акционеров, нежелание стать "дочерней" или зависимой фирмой и еще не разрушенные надежды самостоятельно обустроиться на рынке;

наличие довольно сложных бюрократических процедур при регистрации холдингов, прежде всего, это ограничения по сферам деятельности и доле на рынках ("Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества", Указ Президента №1392 от 16.11.1992 г.).

Среди зарегистрированных ФПГ можно выделить классический холдинг (такая группа создается путем поглощения (скупки) или создания новых, зависимых по собственности предприятий), холдинг, в основу которого положены трастовые отношения, и холдинг с перекрестным владением акций.

Примером классического холдинга с жесткой централизацией контроля над ресурсами участников группы является ФПГ «РОССТРО». ОАО «РОССТРО» – центральная компания холдинга – владеет пакетами их акций. Структурные подразделения общества и предприятия, входящие в холдинг, обеспечивают управление проектами, выполнение всего комплекса работ и услуг по подготовке строительства, производству строительных материалов, проектированию объектов, их строительству и коммунальному обслуживанию.

Создание холдинговой компании путем передачи ей части акций предприятий (трастовые отношения) означает для последних делегирование полномочий по управлению определенным видом деятельности специально организованной корпоративной структуре (ФПГ на основе доверительного управления). Центральная компания такой ФПГ получает в доверительное управление имущество (часть имущества) участников. Речь идет о мощностях, которые образуют технологическую цепочку. Центральная компания организует согласованное использование этих мощностей, платит налоги, распределяет доходы в пользу бенефициариев. Банк финансирует текущие расходы, что весьма важно при длительном технологическом цикле производства.

Вместе с тем, консолидация через доверительное управление сопряжена с уплатой налога на прибыль как до, так и после ее распределения. Плательщиками этого налога выступают и доверительный управляющий, и бенефициарии.

К ФПГ, ориентированным на трастовые отношения головного предприятия с остальными участниками, имеющего в управлении пакеты государственных акций предприятий, входящих в состав группы, с некоторой условностью можно отнести группы «Точность», «Тяжэнергомаш», «Восточно-Сибирская группа».

После устранения запрета на перекрестное владение акциями участниками ФПГ процесс интеграции развивается и по этому принципиально важному для диверсифицированных групп направлению. Взаимное (перекрестное) владение акциями участников ФПГ представляет собой один из вариантов холдингового строения, но представленного в рассредоточенном виде. Участники группы, владея перекрестно акциями друг друга и обладая в сумме контрольным пакетом любого участника, выступают по отношению к нему как бы в роли группового холдинга. Отношения между участниками такой группы строятся не на иерархической основе, поскольку нет институционализации холдинга. При этом все участники выступают одновременно в двух ипостасях – субъекта и объекта управления, хотя на практике акцент может быть сдвинут в ту или иную сторону, вследствие чего стратегические решения будут приниматься не всеми участниками группы, а своего рода ее элитой. Это приводит к формированию уникальной системы взаимного контроля, когда каждая фирма, член объединения, имеет небольшие, недостаточные для одностороннего контроля пакеты акций всех остальных фирм, а вместе они располагают контрольными пакетами акций каждого из членов ФПГ.

Характерная особенность данного объединения состоит в том, что участники создают под своей эгидой совместные компании и разрабатывают совместные инвестиционные проекты для проникновения в новые сферы, обеспечивая тем самым рост предпринимательской активности подконтрольных структур. Это позволяет, объединяя финансовые и иные ресурсы и разделяя бремя риска, готовить прорывы в новых направлениях тогда, когда потребность в них становится назревшей.

Перекрестное владение акциями участников ФПГ может принимать совершенно разнообразные виды. Например, если лидером ФПГ выступает банк, он может быть и ведущим акционером центральной компании (ФПГ «Интеррос», «Каменская агропромышленная группа»). Но основным обществом может выступать и ЦК, которую, в свою очередь, контролирует лидер группы.

Есть также такие ФПГ, один из участников которых (не центральная компания) владеет достаточно крупной долей уставного капитала других участников.

2. Проблемы формирования и развития финансово-промышленных групп


Анализируя деятельность российских ФПГ за период 2008-2011 гг., можно выделить основные проблемы - общеэкономического, законодательного (правового), организационно-структурного и концептуального характера - присущие всем без исключения группам, и оказывающие непосредственное влияние на процесс их становления и функционирования. Рассмотрим их более подробно.

2.1 Проблемы общеэкономического характера


Проблемы общеэкономического характера непосредственно связаны с производственным, инвестиционным и финансовым кризисом в стране.

Несмотря на то, что экономическое развитие России приобрело сегодня определенную устойчивость, следует не упускать из вида значительный спад ВВП. В последние увеличение ВВП хоть и произошло, но только по отношению к сравнительно низкой исходной базе. Поэтому остаются проблемы связанные с сокращением платежеспособного спроса, что усиливает напряженность в межкорпоративных отношениях.

Испытание спадом, необходимость распределения тягот между партнерами выдерживают не все кооперационные связи. Наличие свободных мощностей ослабляет мотивации к поиску взаимоприемлемых уступок, подталкивает к налаживанию собственного производства получаемой по кооперации продукции. В свою очередь, вынужденное "импортозамещение" чревато потерями для обеих сторон, создает дополнительные преграды для инвестирования в модернизацию основного производства.

Кроме того, центральной проблемой как для российской экономики в целом, так для большинства финансово-промышленных групп в частности, остается несоответствие реальных инвестиций тому их уровню, который обеспечивал бы масштабную модернизацию российской экономики. В свою очередь, данная проблема распадается на три составляющие: слабость банковского сектора, неразвитость фондового рынка, истощение амортизационного потенциала производственных предприятий.

Слабость банковского сектора российской экономики проявляется в малом количестве мощных кредитно-финансовых организаций и слабой их заинтересованностью в инвестициях в реальный сектор. Применительно к России, необходимо напомнить, что в настоящее время основу банковской системы страны составляют средние и малые банки. Уставной капитал 49% банков не превышает 100 млн. долл., а у 41% банков составляет 100-1000 млн. долл.

Несмотря на то, что за 2008 г. совокупный капитал российский банков увеличился на 35% (с 367,5 млрд. до 496,7 млрд. руб.) их капитализация остается одной из самых низких в мире. Если оценивать реально оплаченный уставной фонд всех абсолютно российских банков, то в пересчете на доллары он составляет 1,5-1,7 млрд. долл. Для сравнения: капитализация одного японского индустриального банка около 70 млрд. долл., то есть один японский банк "весит" почти в 60 раз больше, чем вся российская банковская система. Если брать средний российский банк по размеру его активов, то его отличие от американского примерно в 100 раз, от японского в 1000 раз (таблица 1).
Таблица 1. 100 крупнейших банков мира (по размеру собственного капитала в 2008 г.) по данным журнала The Banker.

Место

Место

по итогам 1999г.

Банк

Страна

Капитал, млн. долл.

Активы, млн. долл.

Место по активам

Капитал/ актив, %

Прибыль, млн. долл.

Доходность собственного капитала, %

Доходность активов, %

1

1


Citigroup

США

54498

902210

2

6,04

21143

41,4

2,34

2

-

Mizuho Financial Group

Япония

50502

1259498

1

4,01

3853

-

0,31

3

2

Bank of America Corp

США

40667

642191

10

6,33

11788

29,9

1,84

4

5

JP Morgan Chase & Co

США

37581

715348

4

5,25

8733

-

1,22

5

3

HSBC Holdings

Великобритания

34620

673614

6

5,14

9627

31,6

1,43

6

7

Credit Agricole Groupe

Франция

26383

498426

14

5,29

3541

14,8

0,71

7

10

Industrial and Commercial Bank of China

Китай

22792

482983

15

4,72

631

2,8

0,13

8

18

Deutsche Bank

Германия

20076

874706

3

2,30

6261

34,6

0,72

9

4

Bank of Tokyo-Mitsubishi

Япония

20050

675640

5

2,97

-870

-4,1

-0,13

10

8

Sakura Bank

Япония

20035

416129

23

4,81

1060

5,3

0,25

222

454

Внешторгбанк

Россия

1428

4201

33,99

177

17,7

4,21




301

388

Сбербанк


Россия

970

19668

4,93

585

69,7

2,97

415

647

Газпромбанк

Россия

647

2937

22,04

91

18,6

3,10

708

728

Собинбанк

Россия

267

521

51,16

87

39,8

16,75

814

-

МДМ


Россия

201

986

20,40

87

58,7

8,81

Таким образом, рассчитывать на то, что банки могут выступить самостоятельным инвестором или источником серьезных инвестиций в промышленность России и стран СНГ в ближайшем обозримом будущем, абсолютно не приходится.

Одновременно с этим, высокая доля акционеров-инсайдеров ограничивает возможности использования фондового рынка в качестве инструмента привлечения капитала. В развитом рыночном хозяйстве контролирующая роль фондового рынка проявляется в том, что снижение курса акций корпорации делает шатким положение ее наемных управляющих. Иная ситуация в российской экономике. Удешевление акций нередко используется руководителями отечественных предприятий для наращивания собственной доли в уставном капитале и сужения возможности для внешнего контроля. Чем перспективней производство, тем активней такого рода усилия.

Истощение амортизационного потенциала промышленных предприятий, так и сохраняющаяся относительная слабость мотиваций к использованию этого потенциала по назначению, также непосредственно влияет на инвестиционную ситуацию в российской экономике. Пока не только управляющие, но порой и собственники склонны к уводу амортизационных ресурсов "на сторону", привлечение в компании "длинных" денег остается маловероятным. Стимулы к использованию средств для развития прямо связаны с ожидаемой предпринимателями прибылью, а, следовательно, с общим состоянием дел в экономике.

2.2 Проблемы концептуального характера


Проблемы концептуального характера в наиболее яркой форме проявляются в полном отсутствии ясно сформулированной стратегии государства по отношению к процессу развития ФПГ, отсутствии реальной государственной поддержки российских групп на фоне общеэкономического кризиса. Это в корне противоречит как здравому смыслу, так и имеющемуся международному опыту. В большинстве стран мира возникновение развитие высоко интегрированных ФПГ носит многоплановый характер, проходит при непосредственном участии и активной поддержке со стороны государства. Без этого данный процесс просто немыслим. У нас же, все идет наоборот. Из значительного перечня принятых законодательных актов, направленных на становление и совершенствование деятельности ФПГ, исполнительная власть не выполняет практически ни одного.

Государственная поддержка - основа становления любой из ФПГ, особенно необходима после столь глубокого экономического спада, поразившего, без исключения, все отрасли народного хозяйства. Она была заложена во все документы, связанные с формированием и развитием ФПГ, начиная с Указа Президента РФ №2096 от 5.12.1993 г. Особое место уделено мерам государственной поддержки и в Федеральном законе "О финансово-промышленных группах" №190-фз от 30.11.1995 г., а также в ряде президентских указов и правительственных постановлений. Но фактически, государственная поддержка была, да и остается, только продекларированной, в реальной деятельности ФПГ она не реализуется. Например, в рамках Федерального Закона предусматривается возможность для банков-участников ФПГ, осуществляющих в них инвестиционную деятельность, получение льготы по снижению норм обязательного резервирования на величину инвестиций в ФПГ. Но Центробанк РФ не только не выполняет данного положения, но и вводит все новые ограничения, направленные на сворачивание деятельности коммерческих банков в ФПГ.

В целях объективности необходимо заметить, что соответствующее положение закона, к сожалению, слабо отражают специфику ситуации в банковской сфере и нынешних принципов регулирования банковской деятельности. Поэтому и использование ЦБ РФ этого рычага для рассматриваемых целей малоэффективно. Обязательные резервные требования по сути являются классическим инструментом денежно-кредитной политики, регулирования находящейся в обращении денежной массы. При установлении или принятии решения об изменении норм резервирования ЦБ РФ исходит из принципа единства этих нормативов для всех банков независимо от их размеров, финансового положения и деятельности финансово-промышленных групп.

С большими трудностями на практике протекает процесс передачи госпакетов акций предприятий-участников Центральной компании ФПГ в доверительное управление, хотя эта форма поддержки прямо предусмотрена Федеральным Законом "О финансово-промышленных группах". Только четыре группы ("Русхим", "Точность", "Тяжэнергомаш", "Восточно-Сибирская группа") из ста зарегистрированных получили пакеты акций в доверительное управление.

По разным причинам не выполняются и другие обязательства государства, изложенные в Федеральном Законе. ФПГ не получили право самостоятельно определять сроки амортизации и использование амортизационных отчислений. Им не дают льгот и государственных гарантий по привлекаемым инвестициям (так как не регламентированы условия получения государственных гарантий под важнейшие инвестиционные проекты), при выпуске и размещении ценных бумаг. Не освобождают от налога дивиденды по акциям ФПГ, не снижают налоги на прибыль банков при кредитовании участников ФПГ. Не разрешают списывать на себестоимость затраты на НИОКР.

Постановлением Правительства РФ от 9 января 1997 г. №24 было разрешено ФПГ ведение сводного (консолидированного) учета, отчетности и баланса. Это во многом позволило бы изменить бухгалтерскую систему, налогообложение, перенести основную тяжесть налогов на конечный товар, а не на переток товара между участниками группы. Но выполнение данного требования затруднено, так как в существующих нормативно-законодательных актах и положениях нет четкой регламентации порядка составления и ведения единой финансово-экономической отчетности в интегрированных структурах, какими, по сути дела, являются ФПГ.

ФПГ реально не участвует в выработке федеральных программ. Не получают в первую очередь заказы по целевым программам Правительства. Только четыре ФПГ получили право на участие в федеральных и региональных программах ("Жилище", "Приморье" и т.д.). Лишь одной группе - ФПГ "Союзагропром" достался госзаказ на формирование федерального фонда продовольствия для государственных нужд.

Одним словом, из всех взятых на себя обязательств исполнительная власть не выполнила ни одного. И что самое поразительное, все мероприятия по стимулированию ФПГ, так и не вступив в силу, уже приостановлены Указом Президента №1781. Нет базы для изменения этого положения и в Федеральном бюджете России на 2002 г.

Сложности, возникающие на стадии официальной регистрации, тоже не способствуют созданию ФПГ. Так, для регистрации группы необходимо иметь неординарный экономический проект (организационный план). В нем нужно обосновать целесообразность создания и функционирования ФПГ, показать зримую финансовую отдачу и доказать, что деятельность группы принесет большую пользу народному хозяйству. Идеальный организационный план вовсе не означает скорого признания со стороны регистрирующего органа - Минпромнауки РФ. Требуется согласование с Министерством по антимонопольной политике РФ и Мингосимуществом РФ, возможно - с местной администрацией, а иногда даже с Министерством обороны и Минэкономразвития РФ. Кроме того, могут потребоваться экспертные заключения компетентных организаций и специалистов.

Другой важной причиной, тормозящей развитие ФПГ, является отсутствие адекватной законодательной базы (о госгарантиях, о залоге, о трасте), облегчающей привлечение частных инвестиций в проекты ФПГ. Правовой вакуум позволяет в каждом конкретном случае принимать различные решения.

Неотработанность процедур и механизмов формирования и развития сказывается и на деятельности межгосударственных (транснациональных) финансово-промышленных групп РФ.

2.3 Проблемы законодательного (правового) характера


Несмотря на то, что к настоящему времени в Российской Федерации сложилась уже достаточно развитая правовая база, регламентирующая вопросы создания и работы ФПГ, вместе с тем она носит ограниченный характер. В лучшем случае представляется обособленной без достаточного корреспондирования с другими законодательными актами (или без ссылок других законодательных актов на нее). В худшем случае, законодательная база по ФПГ противоречит другим нормативно-правовым актам. Говоря более точно, отсутствует согласованность между "специальным" законодательством о ФПГ и общим законодательством о предприятиях и предпринимательской деятельности. Вот только два примера.

1. В Федеральных Законах "Об акционерных обществах" и "Обществах с ограниченной ответственностью", в антимонопольном законодательстве, в Гражданском и Налоговом Кодексах РФ нет ни одного слова о ФПГ.

2. В соответствии с определением, финансово-промышленная группа не является самостоятельной организационно-правовой формой юридических лиц, предусмотренных ГК РФ. С другой стороны, ФПГ обладают отдельными элементами правосубъективности в правоотношениях, регулируемых антимонопольным и налоговым законодательством. Так, статья 4 Федерального Закона "О конкуренции и монопольной деятельности на товарных рынках" признает финансово-промышленную группу "группой лиц" или единым хозяйствующим субъектом.

Основные же противоречия с другими сферами Законодательства касаются, по меньшей мере, возможности и порядка ведения сводных (консолидированных) учета, отчетности и баланса ФПГ, а также признания ФПГ группой консолидированных налогоплательщиков. В настоящее время имеются следующие законодательные акты, регулирующие применение консолидированного учета и отчетности для финансово-промышленных групп:

Распоряжение Правительства РФ №768-р от 3.06.1995 г. "О проведении эксперимента по ведению консолидированной отчетности для ФПГ";

Федеральный Закон "О Финансово-промышленных группах РФ" №190-фз от 30.11.1995 г.;

Постановление Правительства РФ от 9.91.1997 г. №24 "О порядке ведения сводных (консолидированных) учета, отчетности и баланса ФПГ".

Но при этом все налоговые льготы, предоставляемые ФПГ, из-за не разработанности процедуры их применения, не признаются налоговыми органами. Кроме того, возможность налогового консолидирования противоречит действующему общему Налоговому законодательству - консолидирование между разными юридическими лицами однозначно запрещено. Одновременно, Налоговый Кодекс не проясняет следующих, достаточно важных для ФПГ вопросов:

как создавать консолидированную группу налогоплательщиков с участием иностранных юридических лиц (что имеет место в транснациональных и межгосударственных ФПГ);

как Центральная компания ФПГ и другие участники ФПГ могут создать консолидированную группу налогоплательщиков, объединяющую финансовый институт и промышленные предприятия;

какие документы необходимы для создания и официального признания консолидированной группы налогоплательщиков.

Что касается результатов эксперимента по ведению консолидированной отчетности на базе ФПГ "Русхим", "Объединенная горно-металлургическая компания" и "Объединенная промышленно- строительная компания", то были выявлены существенные трудности. Последующие инструкции Министерства финансов РФ внесли коррективы и разъяснения в методику составления консолидированной отчетности, но подготовка сводного бухгалтерского отчета до сих пор не имеет соответствующих экономических мотиваций, так как основной экономической мотивацией может быть консолидированная налоговая ответственность, но она в настоящее время не разрешена.

При этом следует четко различать бухгалтерское и налоговое консолидирование. Консолидированная бухгалтерская отчетность позволяет очистить отчетность от кредиторской и дебиторской задолженности между компаниями, образующими одну финансово-промышленную группу (т.е. освободиться от двойного счета внутри группы); раскрыть информацию о принадлежащих третьим лицам мелких (не дающих большинства) долях в дочерних компаниях, которая ясно расшифровывается отдельной строкой в финансовой отчетности. В свою очередь основные цели налогового консолидирования заключаются в следующем: возложение налогового бремени только на конечную продукцию, а не на товарные потоки между участниками объединения, что позволит избавить ФПГ от двойной уплаты налогов, так как существующая налоговая система включает помимо НДС и налог с оборота; в снижении налога на прибыль, исключая из нее финансовый результат бенефициаров и компаний, несущих убытки; перераспределение финансовые потоки между участниками группы.

И еще об одном. Вопрос о консолидированной отчетности порождает множество противоречий между местными и федеральными налоговыми органами. Прежде всего, это связано с тем, что многие Центральные компании ФПГ зарегистрированы в Москве, даже если все предприятия- участники группы расположены в регионах. Поэтому, если их налог на прибыль будет консолидироваться в Центральной компании, многие регионы потеряют значительные налоговые поступления.

Теперь, более подробно, остановимся на рассмотрении Федерального Закона "О финансово- промышленных группах". Вызывает некоторое определенное возражение целесообразность включения в Федеральный Закон ряда статей, а также неточность формулировок. Отдельные нормы и положения Закона не соответствуют сложившимся за последние годы нормам, правилам и практике корпоративного, налогового, бюджетного и банковского регулирования.

Во-первых. Рекомендуемое Федеральным Законом "О ФПГ" возложение функции центральной компании ФПГ на инвестиционный институт ("Центральная компания ...как правило, является инвестиционным институтом...") может иметь неоднозначные последствия. Само понятие инвестиционного института не фигурирует в частях I и II Гражданского Кодекса РФ. Оно было введено Положением о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР.

Во-вторых. В Федеральном Законе предусматривается организационно-правовая форма Центральной компании "…допускается создание Центральной компании финансово-промышленной группы в форме хозяйственного общества, а также ассоциации, союза". Однако создание центральной компании в организационно-правовой форме ассоциации достаточно проблематично, поскольку, по сути, это означает невозможность непосредственного осуществления ею предпринимательской деятельности.

Если по решению участников на ассоциацию возлагается ведение предпринимательской деятельности, такая ассоциация согласно закону подлежит преобразованию в хозяйственное общество или товарищество (п. 1 ст. 121 ГК РФ). Исходя из задач формирования финансово- промышленных групп, трудно представить себе центральную компанию, не осуществляющую предпринимательскую деятельность. Следовательно, формирование центральной компании в организационно-правовой форме ассоциации вряд ли возможно, да и не целесообразно.

В целом приходится признать, что правовое регулирование организационных форм и статуса центральной компании в Законе о ФПГ оставляет желать лучшего и, следовательно, соответствующие положения должны быть надлежащим образом прописаны в договоре о создании ФПГ и уставе центральной компании.

В-третьих. Действующее Законодательство не позволяет банку быть участником сразу нескольких ФПГ. Государственная Дума разработала поправку к Федеральному Закону, отменяющую данное положение, но она не была одобрена Президентом.

В-четвертых. В соответствии со Статьей 14 Федерального Закона, участники финансово- промышленной группы несут солидарную ответственность по обязательствам Центральной компании финансово-промышленной группы, возникшим в результате участия в деятельности финансово- промышленной группы. Особенности исполнения солидарной обязанности устанавливаются договором о создании финансово-промышленной группы.

Норма Закона "О ФПГ" о солидарной ответственности участников по обязательствам центральной компании, когда ФПГ организована по холдинговому типу и центральная компания является основным обществом по отношению к другим участникам группы, по сути, означает установление ответственности дочернего общества по обязательствам основного общества, что противоречит общему смыслу, принципам гражданско-правовой ответственности и существу отношений в холдинговой структуре (согласно п. 2 ст. 105 ГК РФ дочернее общество не отвечает по долгам основного общества).

Приведенное положение встречает обоснованную критику специалистов (Шиткина, 2001) в силу своего экономического контроля над дочерними может оказывать на них подавляющее влияние, в том числе и по вопросу общей деятельности участников в составе ФПГ, и привлекать в этом случае дочерние общества к ответственности по обязательствам основного, неправомерно и даже нелогично. Ведь при обращении взыскания по общим обязательствам участников ФПГ на имущество основного общества, выступающего в роли центральной компании, предполагается прежде всего обращение взыскания на ликвидные акции дочерних хозяйственных обществ и привлекать их к солидарной ответственности в этом случае вряд ли необходимо.

При формировании ФПГ на основании договора о создании группы и учреждения центральной компании получается, что участники ФПГ несут солидарную ответственность по обязательствам своего дочернего общества. При этом следует иметь в виду, что в гражданском законодательстве (п. 2 ст. 105 ГК РФ), солидарная ответственность основного общества установлена по конкретным сделкам дочернего, совершенным во исполнение обязательных указаний основного общества (для организационно-правовой формы акционерного общества - право давать обязательные указания должно быть предусмотрено уставом дочернего общества или договором между основным и дочерним обществами).

Если центральная компания создана в форме ассоциации, то положение о солидарной ответственности участников по обязательствам центральной компании противоречат норме п. 1 ст. 121 ГК РФ, согласно которой члены ассоциации несут субсидиарную ответственность по ее обязательствам в размере и порядке, предусмотренных учредительными документами ассоциации. В силу иерархии законодательных актов следует отдать преимущество положениям Гражданского кодекса РФ по сравнению с положениями Закона о ФПГ.

В-пятых. ФПГ холдингового типа, где полномочия центральной компании выполняет основное общество, является не чем иным, как холдинговой компанией, в состав участников которой входят банки, кредитные организации, иные инвестиционные институты. Все отношения внутри ФПГ такого вида должны подчиняться правилам взаимоотношений основного и дочерних хозяйственных обществ.

В Законе о ФПГ эти отношения совсем не регламентируются, содержание Закона направлено на регулирование создания и деятельности ФПГ другого вида - основанных на договоре о создании ФПГ (простого товарищества) и учреждения центральной компании, которой делегируются полномочия по ведению дел группы. Эту разновидность ФПГ можно рассматривать наряду с холдинговыми компаниями как самостоятельную форму предпринимательского объединения, выступающего в гражданском обороте как группа лиц и обладающую отдельными элементами правосубъективности. Приведенная статистика о преобладающем количестве ФПГ "нехолдингового типа" лишь подтверждает этот вывод.

В-шестых. При ликвидации ФПГ остается нерешенным вопрос о дальнейшей судьбе центральной компании: подлежит ли она ликвидации или может продолжать свою деятельность, но уже исключив из своего наименования указание на функцию центральной компании ФПГ. Представляется целесообразным второй вариант, поскольку деятельность центральной компании по ведению дел участников ФПГ не является исключительной, и прекращение этой деятельности не должно повлечь за собой ликвидацию организации, правомерно осуществляющей другие виды деятельности.

В целях совершенствования нормативно-правовой базы создания и деятельности ФПГ необходимо сконцентрировать внимание на дальнейшей работе по подготовке федерального закона "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О финансово-промышленных группах".



2.4 Проблемы организационно-структурного характера


Проблемы организационно-структурного характера, в первую очередь определяются:

В большинстве случаев у официальных ФПГ имущественные (капитальные) связи между отдельными участниками объединения, между участниками и Центральной компанией, весьма слабые и достаточно запутанные. Поэтому объединение участников по типу ФПГ носит в основном ассоциативный характер. Если имущественные связи и существуют, то в основном они сосредоточены в Центральной компании, превращая ФПГ в холдинговую структуру "опрокинутого типа" (рисунок 1). Прежде всего, это непосредственно следует из Закона о ФПГ. В соответствии со Статьей 4. не Центральная компания контролирует участников группы, а наоборот, сама является подконтрольной.

В других, очень немногочисленных случаях капитальные связи сосредотачиваются в банке группы, в одной или нескольких промышленных компаниях или даже у индивидуального акционера.

Слабость или отсутствие имущественных связей между участниками ФПГ может привести к распаду ФПГ как организационной структуры. Участники группы остаются реально независимыми партнерами, а таким объединениям присущи явные центробежные тенденции, т.е. отдельные организации группы, начинают работать, ориентируясь, в основном, на свои собственные интересы, зачастую пренебрегая общими интересами ФПГ.

1. Холдинговая компания



2. Официально зарегистрированная ФПГ



Рис. 1. Организация имущественных (капитальных) связей внутри корпоративных структур: холдинговые компании (1) и ФПГ (2).

Наряду с проблемой слабости имущественных (капитальных) связей существует более значимая проблема - неадекватность организационной структуры ФПГ структуре собственности и как следствие, несоответствия между юридической структурой группы и структурой принятия решений. Формальные структуры ФПГ совершенно не однозначно отражают структуру принятия решений. В большинстве случаев Центральная компания, даже если она стоит в центре группы, часто настолько слаба, что не играет никакой стратегической роли в деятельности группы, не являться центром принятия групповых решений. Все решения принимаются за пределами Центральной компании. Это может быть доминирующая промышленная или финансовая компания ФПГ.

Невысокий уровень консолидации капиталов в рамках центральной компании, существенно сдерживает ее возможности в реализации единой производственно-финансовой стратегии развития всей группы. При наличии несовпадений во мнениях, возникновении конфликтов интересов или разногласиях между участниками ФПГ, Центральная компания группы не способна сама выполнить или заставить "строптивого" участника выполнить принятое коллегиальное решение, даже если на то имеется серьезная мотивировка. Примером может служить ситуация, сложившаяся в ФПГ "Ностра-Трубы-Газ". Ухудшение в 1998 г. внешнеэкономической конъюнктуры для нефтегазовой отрасли сказались на сбыте труб. Низкая платежеспособность внутреннего рынка ослабила текущую заинтересованность металлургов в поставках на этот рынок металла. Это отразилось и на связях между партнерами по ФПГ, в том числе между Орско-Халиловским металлургическим комбинатом и Челябинским трубопрокатным заводом - возник вопрос о переориентации кооперационных связей на других поставщиков. При более тесных имущественных связях по линии участия центральной компании в капитале и прибылях названных предприятий можно было бы предотвратить такой развитие событий.

Это еще раз говорит о том, что ФПГ остаются внутренне рыхлыми добровольными ассоциациями, которые постоянно зависят от доброй воли независимых директоров, стремящихся сохранить свою автономность.

Другой, не менее важной проблемой, является отсутствие реального финансирования вследствие слабости внутреннего финансового института, или его незаинтересованности в реальной деятельности группы.

Во многих ФПГ внутренний финансовый институт не играет надлежащей роли и не осуществляет долгосрочных инвестиций. Доля вложений финансово-кредитных учреждений (банков, инвестиционных и страховых компаний, пенсионных фондов) в консолидированные активы ФПГ в среднем составляет около 10%.

Из 100% банков, вошедших на стадии формирования в ФПГ: 5% оказались изначально слабыми банками, которые прекратили свое существование сразу же после регистрации группы. У 55% банков-участников ФПГ были отозваны лицензии. Оставшиеся банки, а это 40% - средние и малые, в лучшем случае, которые никогда не занимались инвестированием в промышленность. Им это или не надо, либо не по силам.

Вместе с тем, проблема взаимоотношений с кредитно-финансовым институтом внутри группы является ключевой. В соответствие с Законом, ФПГ может существовать только в том случае, если в ней есть финансовый институт. В противном случае - это промышленная группа (концерн, конгломерат и т.д.).

Несоответствие капитальных связей участников группы с оперативно-управленческой структурой деятельности и принятия решений, отсутствие у Центральной компании реальных рычагов влияния являются серьезнейшими препятствиями на пути корпоративного построения, свидетельствует о низком уровне корпоративных связях внутри ФПГ, о достаточно случайном составе участников. Многим предприятиям-участникам вообще не ясна главная цель создания финансово-промышленной группы, и, как следствие:

32% горизонтальных ("кооперированных") ФПГ не имеют какой-либо концепции своего развития;

10% - это изначально "мертворожденные" группы, из которых 30% - фактически уже развалились, но еще соблюдают некую формальность в отношениях, хотя отдельные участники группы уже действуют самостоятельно, ориентируясь, в основном, на свои собственные интересы, зачастую пренебрегая общими интересами ФПГ;

80% промышленных предприятий-участников считают, что при вступлении в группу не были решены вопросы финансирования производственной деятельности (не говоря уже об инвестиционной);

27% вертикальных групп при более пристальном рассмотрении продемонстрировали, что на деле их предприятия-участники очень слабо интегрированы (фактически, технологические цепочки сложились, скорее, в силу традиции, нежели благодаря существованию технологической цели).

Складывающаяся ситуация в процессе создания и развития российских финансово-промышленных групп в переходной экономике России с учетом проблем концептуального, общеэкономического, законодательного и организационно-структурного характера настоятельно требует разработки:


Заключение


1. Различия в вариантах структурного построения ФПГ, целях и задачах их развития закладываются на начальной стадии создания группы. Связано это, в первую очередь, с различными мотивациями инициаторов создания ФПГ. К наиболее часто встречающимся их категориям можно отнести инициативные группы, образовавшиеся вокруг промышленных предприятий, достаточно мощные финансовые структуры, оказавшиеся владельцами крупных пакетов акций значительного числа промышленных предприятий, местные органы власти, связывающие формирование ФПГ с решением крупных региональных программ.

2. То, что полипрофильные (кооперативные) ФПГ составляют более половины всех групп, объясняется специфическим характером этих объединений. Дело в том, что при приватизации большинство предприятий получило в свое распоряжение (в лице менеджеров) контроль над всей выпускаемой ими продукцией и их денежными потоками. Однако из-за нежелания руководства передавать контролирующие функции в другие руки, достаточно сложно интегрировать такие предприятия в иные формы ФПГ.

3. Ориентация на ту или иную форму интеграции в рамках ФПГ в существенной степени зависит от целевой стратегии предприятия или группы взаимосвязанных предприятий. И все же опыт показывает, что, как только "мягкие" формы интеграции исчерпывают свои возможности для эффективного ведения бизнеса, им на смену приходят более жесткие, холдинговые. Поэтому есть все основания ожидать в ближайшее время постепенного увеличения числа ФПГ холдингового типа.

Список литературы

1. Закон «О финансово-промышленных группах» от 30.11.1995г. «190-ФЗ

2. Постановление Верховного Совета РФ «О введении в действие Государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ на 1992 год» от 11.07. 1992г.

3. Постановление Правительства РФ от 24.07.1997г. №949 «О закреплении в федеральной собственности акций акционерных обществ-участников Финансово-промышленной группы тяжелого и энергетического машиностроения и передаче их в доверительное управление».

4. Постановление Правительства РФ от 13.10.1997г. №1308 «О мерах государственной поддержки деятельности транснациональной ФПГ «Точность».

5. Васин А.С. Механизм взаимовыгодного распределения дохода между участниками ФПГ.// «Финансы и кредит» № 25-2004 С.19

6. Горина С.А. «Проблемы стратегического взаимодействия ФПГ и государства.// «Финансы и кредит» № 29-2004г. С.29

7. Региональная экономика: Учебник для вузов/ Т.Г. Морозова. 2-е изд., пер. и доп.- М.: ЮНИТИ, 2000г.

8. Региональная экономика: Учебник для вузов/ Т.Г. Морозова.-3-е изд., пер. и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003г.

9.Скрипнюк Д.Ф. Индустриальные финансово-промышленные группы// «Налоги, инвестиции, капитал».№5-6, 2001г.

10. Финансово-промышленные группы: проблемы становления, функционирования, моделирования / Под ред. В.В. Титова, З.В. Коробковой.- Новосибирск: ИЭиОППСО РАН, 1996.

11. Цветков В. Финансово-промышленные группы: тенденции развития/ Промышленные ведомости.№14-июль 2001г.




Учебный материал
© bib.convdocs.org
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации